特許金融分析師CFA一級(jí)必背高頻考點(diǎn)：Sources of Returns

在Fixed Income中，Sources of Returns以及相關(guān)結(jié)論是一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，尤其是本文總結(jié)的五個(gè)結(jié)論，大家熟記之后就能夠快速解決考試當(dāng)中的問(wèn)題。

【考試科目】CFA一級(jí)：Fixed Income

【考頻分析】考頻：★★

【復(fù)習(xí)程度】理解掌握本考點(diǎn)。

【高頻考點(diǎn)】Sources of Returns

固定利率債券的收益來(lái)源有三個(gè)：

1. 利息和本金的兌付。

2. 利息再投資獲得的收益。

3. 提前賣(mài)出實(shí)現(xiàn)的資本利得和損失。

在這里我們有兩個(gè)假設(shè)：

1. 所有利息和本金都是按時(shí)兌付（也就是沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)）。

2. 所有利息的再投資利率都等于債券的YTM。

基于以上假設(shè)，我們可以得出以下幾個(gè)結(jié)論：

1. 如果將固定利率債券持有至到期，則投資者獲得的收益率等于債券發(fā)行時(shí)的YTM。

2. 如果在債券到期之前將其賣(mài)出，且債券的YTM自始至終都沒(méi)有變化，那么投資者的收益率還是等于債券的YTM。

3. 如果在債券被買(mǎi)入之后、第一個(gè)付息日之前，YTM上升（下降），則持有至到期的投資者的收益率會(huì)大于（小于）買(mǎi)入債券時(shí)的YTM。

4. 如果在債券被買(mǎi)入之后、第一個(gè)付息日之前，YTM上升，則短期投資者的收益率會(huì)低于買(mǎi)入債券時(shí)的YTM。

5. 如果在債券被買(mǎi)入之后、第一個(gè)付息日之前，YTM下降，則長(zhǎng)期投資者的收益率會(huì)低于買(mǎi)入債券時(shí)的YTM。

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