央行公開市場(chǎng)操作加量 保障流動(dòng)性合理充裕

9月17日，央行加量操作逆回購(gòu)，分別開展500億元7天期逆回購(gòu)和500億元14天期逆回購(gòu)。專家表示，臨近季末和節(jié)假日，市場(chǎng)資金需求有所增長(zhǎng)，央行適度增加逆回購(gòu)操作，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，后續(xù)料維持小幅凈投放格局。

呵護(hù)月末流動(dòng)性

中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，2021年9月17日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了7天期和14天期逆回購(gòu)操作共1000億元。其中，7天期中標(biāo)量為500億元，中標(biāo)利率為2.2%；14天期中標(biāo)量為500億元，中標(biāo)利率為2.35%。由于有100億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放900億元。

光大銀行分析師周茂華表示，9月17日央行公開市場(chǎng)操作加量，主要是因?yàn)榕R近節(jié)日，市場(chǎng)跨節(jié)資金需求有所增長(zhǎng)，并且近期市場(chǎng)利率中樞略抬升，反映出市場(chǎng)資金面略有趨緊。央行適度增加逆回購(gòu)操作，是在有意呵護(hù)資金面充裕。

與此同時(shí)，央行重啟14天期逆回購(gòu)也引起市場(chǎng)關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士表示，這也是出于平滑資金面的考慮，與7天期逆回購(gòu)搭配使用，可避免資金到期過(guò)于集中，由此引發(fā)不必要的資金面波動(dòng)。

“近期操作意味著央行將通過(guò)多種政策工具靈活應(yīng)對(duì)短期資金面擾動(dòng)因素，確保市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。”周茂華稱。

事實(shí)上，在月末資金偏緊時(shí)點(diǎn)，央行加大逆回購(gòu)?fù)斗帕Χ纫殉蓱T常操作。此前，為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，8月末央行連續(xù)五個(gè)交易日開展500億元7天期逆回購(gòu)操作，明確釋放出呵護(hù)流動(dòng)性的信號(hào)。

有望維持小額凈投放態(tài)勢(shì)

除央行流動(dòng)性工具到期之外，9月中下旬流動(dòng)性還可能受到財(cái)政收支、政府債券發(fā)行繳款、季末因素、節(jié)假日居民取現(xiàn)等因素的影響。周茂華認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，節(jié)日前后，央行對(duì)資金面都呵護(hù)有加。預(yù)計(jì)后續(xù)幾日央行將繼續(xù)維持小幅凈投放格局。

中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)鋒日前強(qiáng)調(diào)，對(duì)于財(cái)政收支、政府債券發(fā)行繳款等因素給流動(dòng)性造成的階段性擾動(dòng)，人民銀行有充足的工具予以對(duì)沖，完全可以保持流動(dòng)性合理充裕。

此外，9月15日，央行足量續(xù)做MLF也彰顯出央行對(duì)季末月流動(dòng)性的呵護(hù)。光大證券首席固收分析師張旭表示，目前1年期AAA級(jí)同業(yè)存單利率在2.68%左右，略低于2.95%的MLF利率，這從側(cè)面反映出當(dāng)前時(shí)點(diǎn)銀行體系流動(dòng)性是充裕的。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，人民銀行仍進(jìn)行了較大規(guī)模的MLF操作，這說(shuō)明其充分滿足金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求，保持流動(dòng)性合理充裕的取向。

天風(fēng)證券固收首席分析師孫彬彬認(rèn)為，今年以來(lái)，央行進(jìn)一步提高貨幣調(diào)控的精準(zhǔn)性和有效性，及時(shí)熨平現(xiàn)金投放、財(cái)政稅收、季末等多種短期波動(dòng)因素，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)短期利率圍繞公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率在合理區(qū)間運(yùn)行，切實(shí)維護(hù)了市場(chǎng)流動(dòng)性穩(wěn)定。后續(xù)央行將繼續(xù)靈活開展操作，保持流動(dòng)性合理充裕。