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2019年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試新教材知識(shí)點(diǎn)：投資內(nèi)含報(bào)酬率法
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【知識(shí)點(diǎn)】?jī)?nèi)含報(bào)酬率法
| 項(xiàng)目 | 具體內(nèi)容 |
| 概念 | 指使項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，即凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率 |
| 基本原理 | 內(nèi)含報(bào)酬率是一個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期收益率，如果該收益率超過(guò)了資金的成本，則其剩余部分就可以保留，由此增加了企業(yè)股東的財(cái)富。所以，當(dāng)項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率超過(guò)資本成本，則項(xiàng)目可以接受。反之，則項(xiàng)目不能接受 |
| 傳統(tǒng)內(nèi)含報(bào)酬率法 | （1）以內(nèi)含報(bào)酬率作為再投資率的假設(shè) （2）計(jì)算方法：NPV＝0,求解折現(xiàn)率 |
| 修正內(nèi)含報(bào)酬率法 | （1）修正的內(nèi)含報(bào)酬率法克服了內(nèi)含報(bào)酬率再投資的假設(shè)以及沒(méi)有考慮整個(gè)項(xiàng)目周期中資本成本率變動(dòng)的問(wèn)題。修正的內(nèi)含報(bào)酬率法認(rèn)為項(xiàng)目收益被再投資時(shí)不是按照內(nèi)含報(bào)酬率來(lái)折現(xiàn)的，再投資收益率應(yīng)該是項(xiàng)目資本成本 （2）計(jì)算方法 投資階段現(xiàn)值×（1+MIRR）n=回報(bào)階段終值 注：回報(bào)階段終值計(jì)算的折現(xiàn)率是資本成本 |
| 優(yōu)點(diǎn) | （1）內(nèi)含報(bào)酬率作為一種折現(xiàn)現(xiàn)金流法，考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，同時(shí)也考慮了項(xiàng)目周期的現(xiàn)金流。 （2）內(nèi)含報(bào)酬率法作為一種相對(duì)數(shù)指標(biāo)除了可以和資本成本率比較之外，還可以與通貨膨脹率以及利率等一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行比較 |
| 缺點(diǎn) | （1）內(nèi)含報(bào)酬率是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，無(wú)法衡量公司價(jià)值（即股東財(cái)富）的絕對(duì)增長(zhǎng)； （2）在比較不同規(guī)模、不同期限的項(xiàng)目時(shí)，假定不同風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目具有相同的再投資率（即以內(nèi)含報(bào)酬率作為再投資率）不符合實(shí)際情況； （3）在衡量非常規(guī)項(xiàng)目時(shí)（即項(xiàng)目現(xiàn)金流在項(xiàng)目周期中發(fā)生正負(fù)變動(dòng)時(shí)），內(nèi)含報(bào)酬率法可能產(chǎn)生多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率，造成項(xiàng)目評(píng)估的困難； （4）在衡量互斥項(xiàng)目時(shí)，傳統(tǒng)的內(nèi)含報(bào)酬率法和凈現(xiàn)值法可能會(huì)給出矛盾的意見(jiàn)，在這種情況下，凈現(xiàn)值法往往會(huì)給出正確的決策判斷 |
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