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2018高級(jí)會(huì)計(jì)師《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》知識(shí)點(diǎn)：融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理
為了美好的未來(lái)付出勤奮與努力，為了成功人生所付出的奮斗與進(jìn)取。為了讓2018年高級(jí)會(huì)計(jì)師考生更好地備考，掌握更多知識(shí)點(diǎn)內(nèi)容，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校整理了2018高級(jí)會(huì)計(jì)師《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》知識(shí)點(diǎn)：融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理，高會(huì)考生們可以多多學(xué)習(xí)，祝大家學(xué)習(xí)愉快！
【知識(shí)點(diǎn)】融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理
（一）外部融資需要量的預(yù)測(cè)（★★）
1.基本假設(shè)
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項(xiàng)目
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闡釋
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預(yù)測(cè)合理
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銷售及增長(zhǎng)預(yù)測(cè)考慮了未來(lái)市場(chǎng)變化的風(fēng)險(xiǎn)
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融資優(yōu)序
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先內(nèi)部融資、后債務(wù)融資，最后為權(quán)益融資
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經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定
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企業(yè)部分資產(chǎn)與部分負(fù)債等項(xiàng)目金額與銷售收入比例在規(guī)劃期內(nèi)保持不變。即資產(chǎn)（或負(fù)債）占銷售收入的百分比不變，也可理解為資產(chǎn)（或負(fù)債）與銷售收入同比例變化
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2.基本原理
3.基本模型
外部融資需要量＝A×S0×g－B×S0×g－P×S0×（1＋g）×（1－d）
備注：
A：基期資產(chǎn)/基期銷售收入
B：基期負(fù)債/基期銷售收入
S0：基期銷售收入
g：銷售增長(zhǎng)率
p：預(yù)計(jì)銷售凈利率
d：預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利支付率
（二）預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債率測(cè)算（★★）
假設(shè)負(fù)債融資不隨銷售收入成比例變動(dòng)，而是作為一個(gè)獨(dú)立事項(xiàng)由管理層決策。
資產(chǎn)新增需要量-內(nèi)部融資量=外部融資缺口
負(fù)債融資
改變資產(chǎn)負(fù)債率
（三）內(nèi)部增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算（★★★）
1.內(nèi)部增長(zhǎng)率
內(nèi)部增長(zhǎng)率是沒(méi)有外部融資，完全靠?jī)?nèi)部留存實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)率。
（1）部分負(fù)債與銷售額存在穩(wěn)定百分比
A×S0×g－B×S0×g－S0×（1＋g）×p×（1－d）＝0
求解g＝?
或：g＝p×（1－d）／[A－B－p×（1－d）
（2）全部負(fù)債均是獨(dú)立決策（B＝0）
A×S0×g－S0×（1＋g）×p×（1－d）＝0
求解g＝?
或：g＝p×（1－d）／[A－p×（1－d）
或：g＝ROA×（1－d）／[1－ROA×（1－d）
（注：ROA＝稅后利潤(rùn)／總資產(chǎn)）
2.可持續(xù)增長(zhǎng)率
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含義
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企業(yè)在維持目標(biāo)的債務(wù)／權(quán)益比率的前提下，不對(duì)外發(fā)行新股等權(quán)益融資時(shí)的最高增長(zhǎng)率
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計(jì)算
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①銷售增長(zhǎng)引起資產(chǎn)增加：A×S0×g
②銷售增長(zhǎng)引起內(nèi)部留存收益增加（即股東權(quán)益增加）： S0（1＋g）×p×（1－d） ③股東權(quán)益增加引起負(fù)債增加： S0（1＋g）×p×（1－d）×D／E 綜合：資產(chǎn)增加＝負(fù)債增加＋股東權(quán)益增加，等式化簡(jiǎn)后得： 或： |
3.增長(zhǎng)管理策略
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公司增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素
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降低現(xiàn)金股利支付率；提高銷售凈利率；加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度
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財(cái)務(wù)策略選擇
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實(shí)際增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率
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（1）發(fā)售新股；（2）增加借款；（3）削減股利；（4）剝離無(wú)效資產(chǎn)；（5）進(jìn)行供貨渠道選擇；（6）提高產(chǎn)品定價(jià)
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實(shí)際增長(zhǎng)率低于可持續(xù)增長(zhǎng)率
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（1）支付股利；（2）調(diào)整產(chǎn)業(yè)
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糾錯(cuò)責(zé)任編輯：芳芳
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