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《證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)》考試重點(diǎn)你知道嗎?

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯:小斯 2019/12/09 14:58:37 字體:

1、現(xiàn)值與貼現(xiàn)

(1)現(xiàn)值

現(xiàn)在值即現(xiàn)值,是指將來(lái)貨幣金額的現(xiàn)在價(jià)值。俗稱“本金”。通常記作PV。由終值的一般計(jì)算

公式轉(zhuǎn)換為求PV,得一次性支付的現(xiàn)值計(jì)算公式為:

(2)貼現(xiàn)

將未來(lái)某時(shí)點(diǎn)資金的價(jià)值折算為現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的價(jià)值稱為貼現(xiàn)。因此,在現(xiàn)值計(jì)算中,利率i也被稱為貼現(xiàn)率。

2、杜邦恒等式的公式

評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力時(shí),我們最常用到的是凈資產(chǎn)收益率,回顧凈資產(chǎn)收益率的定義:

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益=(凈利潤(rùn)/總資產(chǎn))×(總資產(chǎn)/所有者權(quán)益)=資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)

于是,我們將凈資產(chǎn)收益率分解成了資產(chǎn)收益率與權(quán)益乘數(shù)的乘積。進(jìn)一步,資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)=(凈利潤(rùn)/銷售收入)×(銷售收入/總資產(chǎn))=銷售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)收益率可以分解成銷售利潤(rùn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。于是我們得到著名的杜邦恒等式:凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

通過(guò)杜邦恒等式,我們可以看到一家企業(yè)的盈利能力綜合取決于企業(yè)的銷售利潤(rùn)率、使用資產(chǎn)的效率和企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿。

3、債券的種類

按發(fā)行主體分:政府債券、金融債券、公司債券

按償還期限分:短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券

按債券持有人收益方式分:固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、累進(jìn)利率債券、免稅債券

按計(jì)息與付息方式分:息票債券與貼現(xiàn)債券

按嵌入的條款分:可贖回債券、可回售債券、可轉(zhuǎn)換債券、通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券、結(jié)構(gòu)化債券

按交易方式分:

(1)銀行間債券交易市場(chǎng)的交易品種:現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購(gòu)、買(mǎi)斷式回購(gòu)、遠(yuǎn)期交易、債券借貸;

(2)交易所債券市場(chǎng)的交易品種:現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購(gòu)、融資融券;

(3)商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)的交易品種:現(xiàn)券交易。

4、債券當(dāng)期收益率與到期收益率之間的關(guān)系

(1)債券市場(chǎng)價(jià)格越接近債券面值,期限越長(zhǎng),則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率。

(2)債券市場(chǎng)價(jià)格越偏離債券面值,期限越短,則當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率。

但是不論當(dāng)期收益率與到期收益率近似程度如何,當(dāng)期收益率的變動(dòng)總是預(yù)示著到期收益率的同向變動(dòng)。

5、久期

麥考利久期(duration),又稱為存續(xù)期,指的是債券的平均到期時(shí)間,它是從現(xiàn)值角度度量了債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均年限,即債券投資者收回其全部本金和利息的平均時(shí)間。

(1)單個(gè)債券久期的計(jì)算其具體計(jì)算公式如下:式中,Dmac表示麥考利久期;PV(Ct)表示在時(shí)間t可收到現(xiàn)金流的現(xiàn)值;計(jì)算時(shí)所用的貼現(xiàn)率為市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)相同的債券的到期收益率;P表示當(dāng)前債券的市場(chǎng)價(jià)格;T表示債券到期所剩余的付息次數(shù)(包括償付本金);y為未來(lái)所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率,即收益率。

(2)債券組合久期的計(jì)算

對(duì)于債券組合的久期計(jì)算,可以用組合中所有債券的久期的加權(quán)平均來(lái)計(jì)算,權(quán)重即為各個(gè)債券在組合中的比重。

對(duì)于在到期日所有本息一筆付清的零息債券,麥考利久期等于期限。經(jīng)過(guò)數(shù)學(xué)推導(dǎo),債券價(jià)格變化與收益率的關(guān)系可以表示如下:

麥考利久期除以(1+y)即為修正久期(Dmod):

修正久期衡量的是市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí),債券價(jià)格變動(dòng)的百分比。由上面兩個(gè)公式可推出:

6、在行業(yè)的成長(zhǎng)期,有助于投資者判斷的4個(gè)指標(biāo):

(1)看市場(chǎng)容量;

(2)看核心產(chǎn)品的市場(chǎng)份額;

(3)看公司的新產(chǎn)品儲(chǔ)備;

(4)看公司的并購(gòu)策略。

14.過(guò)濾法則和止損法則基于的假設(shè):股票價(jià)格是序列正相關(guān)的,過(guò)去價(jià)格攀升的股票,價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)而不是下跌的可能性更高。

7、相對(duì)于市盈率,市凈率的優(yōu)點(diǎn):

(1)每股凈資產(chǎn)通常是一個(gè)累積的正值,市凈率也適用于經(jīng)營(yíng)暫時(shí)陷入困難的以及有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的公司;

(2)統(tǒng)計(jì)學(xué)證明每股凈資產(chǎn)數(shù)值普遍比每股收益穩(wěn)定得多;

(3)對(duì)于資產(chǎn)包含大量現(xiàn)金的公司,市凈率是更理想的比較估值指標(biāo)。

16.到期收益率隱含的兩個(gè)重要假設(shè):

(1)投資者持有至到期;

(2)利息再投資收益率不變。

8、債券當(dāng)期收益率與到期收益率之間的關(guān)系:

(1)債券市場(chǎng)價(jià)格越接近債券面值,期限越長(zhǎng),則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率;

(2)債券市場(chǎng)價(jià)格越偏離債券面值,期限越短,則當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率。

9、收益率曲線的特征:

(1)短期收益率一般比長(zhǎng)期收益率更富有變化性;

(2)收益率曲線一般向上傾斜;

(3)當(dāng)利率整體水平較高時(shí),收益率曲線會(huì)呈現(xiàn)向下傾斜(甚至倒轉(zhuǎn))形狀。

19.貨幣市場(chǎng)工具產(chǎn)生于信用活動(dòng),交易價(jià)格為利率,是固定收益證券的一部分。

10、貨幣基金適用回購(gòu)協(xié)議作為其資金來(lái)源的原因:

(1)基金的資產(chǎn)中存在大量的政府債券,可以作為回購(gòu)協(xié)議的抵押品;

(2)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)交易量大,可方便獲得資金。

11、房地產(chǎn)投資信托基金的特點(diǎn):

(1)流動(dòng)性強(qiáng);

(2)抵補(bǔ)通貨膨脹效應(yīng);

(3)風(fēng)險(xiǎn)較低;

(4)信息不對(duì)稱程度較低。

12、基金交易目前不收取過(guò)戶費(fèi);

證券交易印花稅只對(duì)出讓方按1‰征收,對(duì)受讓方不再征收;

基金銷售服務(wù)費(fèi)目前只有貨幣市場(chǎng)基金和一些債券型基金收取,費(fèi)率一般為0.25%。

收取銷售服務(wù)費(fèi)的基金通常不收取申購(gòu)和贖回費(fèi)。

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