基金從業(yè)《證券投資基金基礎(chǔ)知識》知識點(diǎn)：遠(yuǎn)期合約的定價

來源: 正保會計網(wǎng)校論壇編輯： 2016/06/01 15:27:18　字體：大小

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　　遠(yuǎn)期價格是遠(yuǎn)期市場為當(dāng)前交易的一個遠(yuǎn)期合約而提供的交割價格，它使得遠(yuǎn)期合約的當(dāng)前價值為零。遠(yuǎn)期價格與標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格緊密相關(guān)。這個遠(yuǎn)期價格顯然是理論價格，它與遠(yuǎn)期合約在實際交易中形成的實際價格（即雙方簽約時要確定的交割價格）并不一定相等。但是，一旦理論價格與實際價格不相等，就會出現(xiàn)套利機(jī)會。若交割價格高于遠(yuǎn)期價格，套利者就可以通過買入標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨、賣出遠(yuǎn)期并等待交割來獲取無風(fēng)險利潤，從而促使現(xiàn)貨價格上升，交割價格下降，直至套利機(jī)會消失；若交割價格低于遠(yuǎn)期價格，套利者就可以通過賣空標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨、買入遠(yuǎn)期來獲取無風(fēng)險利潤，從而促使現(xiàn)貨價格下降，交割價格上升，直至套利機(jī)會消失。最終，遠(yuǎn)期價格又等于實際價格。

　　由于遠(yuǎn)期價格是今天簽署的遠(yuǎn)期合約規(guī)定的在將來特定時間交割單位標(biāo)的資產(chǎn)的交割價格，這樣就存在與遠(yuǎn)期合約相關(guān)的價格或價值，即交割價格R、遠(yuǎn)期價格F和當(dāng)前價值，o遠(yuǎn)期價格F是這樣決定的：在期初，由于簽署遠(yuǎn)期合約是沒有任何貨幣支付的，因此當(dāng)前價值，=0，從而此時遠(yuǎn)期價格等于合約的交割價格，即F=F.初始時間過后，當(dāng)前價值，會隨遠(yuǎn)期價格的改變而發(fā)生變化，這種變化實際上取決于標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格、市場利率和其他因素的變化。

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