2008年會計職稱考試教材《財務(wù)管理》問題解答一

2008全國會計專業(yè)技術(shù)資格考試輔導(dǎo)教材財務(wù)管理問題解答一

　　1、請問課本第八章最后一道例題（P252頁）中最佳資本結(jié)構(gòu)計算的加權(quán)平均資本成本，這個債券資金成本率不是稅后的資金成本率，如表中200元的債券市場價值，加權(quán)平均資本成本是否應(yīng)該是5504/5704*12.5%+200/5704*6%（1-30%）=12.21%？

　　答：P252頁沒有這個題目。

　　2、關(guān)于《財務(wù)管理》第五章證券投資中基金收益率的疑問：

　　假設(shè)有一基金年初單位凈值為1元，持有份數(shù)為1000萬份，當年沒有投資，至年末時單位凈值仍為1元，但持有份額變?yōu)?000萬份。按書本上基金收益率的公式，當年投資收益率=（2000*1-1000*1）/1000*1=100%，這不是將投資人增持的基金份額當作期初投資人的投資收益誤導(dǎo)投資嗎？

　　答：基金收益率是反映基金單位增值情況的指標，是針對這一年投資人持有的基金而言，而不是針對原來持有的基金（即年初基金）。

　　3、《財務(wù)管理》第二章P22例2-2解答過程是否有誤（沒有按上邊的公式進行計算）？

　　答：解答過程沒有錯誤，與上邊公式的計算一樣，只是變了一種寫法而已。

　　4、第123頁“基金贖回價=基金單位凈值—基金贖回費”，為什么是減去而不是加上贖回費？我們?nèi)粘Ｖ汹H回基金，也要交給基金公司一定的贖回費??？贖回價實際上比單位凈值高，怎么是減去呢？

　　答：我國《開放式投資基金證券基金試點辦法》規(guī)定，開放式基金可以收取贖回費，但贖回費率不得超過贖回金額的3%。目前贖回費費率通常在1%以下，并隨持有期限的長短有相應(yīng)的減讓。

　　正因為贖回基金的時候，基金持有人要給基金公司交一定的贖回費，所以從基金公司來說，因為收取了贖回費，所以即便按基金內(nèi)單位凈值贖回基金，但實際付出的代價比基金單位凈值低，故有贖回價=基金單位凈值－基金贖回費。

　　5、教材119頁（4）債券價值=……中分母為（1+12%）開4次方，是什么意思？為什么這樣算？

　　答：因為從10月1日到12月31日只有1/4年，所以在計算公式中，表示年數(shù)的n用1/4代替，故分母為（1+12%）。

　　6、《財務(wù)管理》第114頁「例5-1」中在算每股股票價值的時候，2009年的每股股票價值的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)的折現(xiàn)率是否應(yīng)為14%，而不是12%？

　　答：用12%是對的，因為7.04×（1＋5%）/（14%－5%）已經(jīng)將2009年以后的每股股權(quán)現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換成了2009年初（即相當于2008年末）的每股股票價值，此時的現(xiàn)金流量折現(xiàn)當然使用2008年以及之前的折現(xiàn)率。

　　7、第115頁「例5-2」中第6問每股價值的計算是否應(yīng)為1.74×（1+6%）÷（17%-6%）因1.74不是預(yù)期第一年末的股利？

　　答：應(yīng)按教材的解答做。計算股利時一般不會立即產(chǎn)生現(xiàn)金流，而需要到次年才有現(xiàn)金流。

　　8、《財務(wù)管理》教材p85描述“靜態(tài)投資回收期，是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間”，p82“則運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量又稱為經(jīng)營凈現(xiàn)金流量”，由上可知，靜態(tài)投資回收期，是指以運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間。但教材中計算靜態(tài)投資回收期時，使用的是所得稅前凈現(xiàn)金流量進行計算。請問這是為什么？

　　答：P82的說法是考慮所得稅影響的情況下的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，實際上，由于有的項目無需考慮所得稅因素（如享受稅收減免優(yōu)惠），因此在計算經(jīng)營凈現(xiàn)金流量時，可能是稅前的，也可能是稅后的。在08年的教材中，計算投資回收期有兩種算法，一是按稅前凈現(xiàn)金流量計算，二是按稅后凈現(xiàn)金流量計算，兩種算法均是正確的。如P87頁的例4-16就用了兩種算法。實際工作或考試時，應(yīng)根據(jù)具體情況判斷是否需要考慮稅收因素。

　　9、07年教材和以后年度的教材有變化嗎？

　　答：08年的教材是在07年的基礎(chǔ)上修訂的，個別內(nèi)容有調(diào)整。

　　10、2008年度全國會計專業(yè)技術(shù)資格考試輔導(dǎo)教材勘誤說明中對于08年中級會計資格考試財務(wù)管理教材的勘誤說明，為什么勘誤說明的所有內(nèi)容和教材都對不上號呢？我的教材是中國財政經(jīng)濟出版社出版的，共390頁，而勘誤說明居然指出教材第414頁的錯誤，這是怎么回事？

　　答：“教材第414頁”中的“教材”是指2007年的教材。

　　11、教材第100頁最后一段代表不同項目的英文字母A、B、C、D是不是印錯了，怎么會把B和C項目放在一起進行比較呢？能否將教材第100頁最后兩段內(nèi)容的意思詳細的解釋一下呢，怎么就讀不明白呢？

　　答：這里的C、D項目是假設(shè)的，即A、B項目運行一年后假設(shè)又出現(xiàn)了C、D項目。

　　12、96頁內(nèi)部收益率的函數(shù)法錯了？

　　在excel中，npv識別的是從第1期開始的數(shù)據(jù)。但是，irr函數(shù)計算期從第0期開始?？梢詤⒖糴xcel的幫助就可以知道。

　　答：教材第10行特別說明，NPV是1~n期，[例4-29]解答部分指出irr輸入0~n期數(shù)據(jù)。

　　13、我剛在網(wǎng)上查過，復(fù)利現(xiàn)值計算公式有一個更深的了解，即復(fù)利現(xiàn)值計算公式有三個表達式，除了教材上的兩個，還有一個就是前面我說過P=F*（1+i）n.（n前有-號，忘了打上去）。做為教材，應(yīng)該把三個表達式都寫上，而不應(yīng)讓人有誤解。

　　答：你寫的這個公式與P=F/（1＋i）ⁿ的表達沒有兩樣，乘除法互為逆運算。

　　14、《財務(wù)管理》教材P46的復(fù)利現(xiàn)值計算公式有誤。按P=F/（1+i）n來計算例3-3，表面上看是對的，但實際上我們不可能按那么多次計算器來得（1+i）n的結(jié)果，而是去查復(fù)利現(xiàn)值表，表上顯示結(jié)果為0.9057，那么得出的結(jié)果將是100/0.9057=110.41，這樣答案顯然是錯的，而按100*0.9057來計算才和教材上相符，那么復(fù)利現(xiàn)值的計算公式應(yīng)為P=F*（1+i）n，而不是P=F/（1+i）n.我看過06年度的教材，上面的計算公式也是P=F*（1+i）n.為什么隔了兩年公式就變了，而且變得讓人算不準，如果教材上公式是錯誤的，那豈不是讓我們考生迷糊嗎？

　　答：教材是正確的，P=F/（1＋i）ⁿ與P=F×（1＋i）^-n的寫法不同，但意思是一樣的。　
　　查表的時候得出的0.9057是的結(jié)果，而不是（1＋2%）⁵的結(jié)果。

　　15、《財務(wù)管理》第六章第二節(jié)，現(xiàn)金管理相關(guān)總成本公式：

　　TC=（Q/2）×K+（T/Q）×F中為什么要除以2呢？

　　答：因為現(xiàn)金的持有最多的時候是Q，而最少的時候接近0，因此在計算時要考慮平均持有量，平均持有量=，即。

　　16、《財務(wù)管理》書中的復(fù)利終值系數(shù)、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、年金終值系數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)我不能全記住，請問考試時是否有相關(guān)系數(shù)表提供。如果不能查閱，該如何用學習技巧掌握好這些知識在考試中答題？

　　答：相關(guān)系數(shù)考試的時候都是提供的，考試的時候你只要能辨別出用什么系數(shù)就行了。

　　17、2007年《財務(wù)管理》教材，234頁例8-16，倒數(shù)第五行計算經(jīng)營杠桿系數(shù)時分母為什么不加以40%利率借入資金的利息，而且在下面一行計算財務(wù)杠桿系數(shù)時在分母就把40*10%的利息減掉了？

　　答：請盡可能使用08年的新教材。

　　18、在教材100頁，在講述動態(tài)評價指標（二）凈現(xiàn)值率法這一方法時，本頁倒數(shù)第6行-101頁順數(shù)前兩行，從列舉完例題和題后的分析，覺得和要講的凈現(xiàn)值率法意義不符。在這段文字中出現(xiàn)了“再投資報酬率的基點是相對合理的資金成本，而后者再投資報酬率是基于一個相對較高的內(nèi)含報酬率（高于凈現(xiàn)值法的資金成本）”出現(xiàn)新的概念，是不是和所列舉例題題意不太銜接？

　　P100頁倒數(shù)最后一段中的講解中，從文意來看，是A項目和B項目為一對做對比選擇，C項目和D項目為一對進行對比選擇。但從教材中這段文字對比的結(jié)論是：“若需要對B、C兩個項目進行評價的話，顯然是C項目更優(yōu)”。妥否？

　　答：這段內(nèi)容是基于倒數(shù)第二段寫的，即是把凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法在決策時進行的一個比較。這里的C、D項目是假設(shè)的，即A、B項目運行一年后假設(shè)又出現(xiàn)了C、D項目。如果C、D項目進行比較的話，顯然是C項目更優(yōu)。教材中“若需要對B、C兩個項目進行評價的話，顯然是C項目更優(yōu)”一句，要將“B”改為“D”。

　　19、我的教材與網(wǎng)上發(fā)布的調(diào)整勘誤不一致，頁碼、行數(shù)、內(nèi)容一點也不一致，不知我的教材是否有問題。是不是盜版的呀？

　　答：勘誤是針對2007年的教材。如果你用的是08年的新教材，基本不需要勘誤。

　　20、《財務(wù)管理》第110頁的倒數(shù)第四、五行的是什么意思??？

　　答：2008年教材第110頁沒看見你寫的這部分內(nèi)容。如果是2007年教材，就一般習慣而言，（A/P，12%，15）表示的是每期利率12%、15期年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，也稱資本回收因子。

　　21、《財務(wù)管理》中，第252頁第一個表格中的股票市場價5504元是怎么來的？

　　答：2008年版教材已經(jīng)刪除該部分內(nèi)容。

　　22、請問：我買的04年財務(wù)管理教材，請問08年教材內(nèi)容有制度性的變化嗎？

　　答：教材內(nèi)容變動很大，建議用08年新教材。

　　23、2007年教材第71頁例3-41，題目中給的期限為10年，為什么答案中期限又變成了7年了？

　　答：因為該債券是2001年發(fā)行，2004年購買時已經(jīng)過去3年，剩余年限是7年。請注意，2008版新教材對該例題個別數(shù)據(jù)進行了修改。

財政部會計資格評價中心
2008年4月15日

　　附件：07年與08年會計職稱考試教材變化對比總結(jié)