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07注冊會計師考試輔導教材《財務管理》問題解答（第二期）
《財務成本管理》
1．問：教材第283頁例10-3后續(xù)期資本成本為13.1538%，為什么計算后續(xù)期現(xiàn)值時用0.4972，即（P/S，15%，5），而不用（P/S，13.1538%，5）為折現(xiàn)系數(shù)？
答：后續(xù)期終值是指在后續(xù)期開始時點的企業(yè)價值。就本例題而言，50.24元是2005年底（即2006年初）的價值。把這個價值從2005年底折合到2000年底，只能使用2005年底至2000年底的折現(xiàn)系數(shù)，即（P/S，15%，5）。至于13.1538％是2006年及以后各年的股權資本成本，適用于2006年及以后各年的折現(xiàn)系數(shù)計算。
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