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會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》備考指導(dǎo):內(nèi)部收益率

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯: 2012/04/17 09:20:12 字體:

2012會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》
第四章 投資管理

  備考指導(dǎo)二十六、內(nèi)部收益率

含義   內(nèi)部收益率(IRR),是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率。實(shí)質(zhì)上,它是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率 
計(jì)算方法     
指標(biāo)應(yīng)用   IRR≥基準(zhǔn)折現(xiàn)率,投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性 
指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)   第一,能從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平;
  第二,計(jì)算過(guò)程不受基準(zhǔn)收益率高低的影響,比較客觀  
指標(biāo)缺點(diǎn)   第一,計(jì)算過(guò)程復(fù)雜;
  第二,當(dāng)運(yùn)營(yíng)期出現(xiàn)大量追加投資時(shí),有可能導(dǎo)致多個(gè)內(nèi)部收益率出現(xiàn),或偏高或偏低,缺乏實(shí)際意義。  

  【計(jì)算方法】

 ?。?)特殊方法——年金法

  特殊方法應(yīng)用的條件:

 ?、偃客顿Y均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入,建設(shè)期為零。

  ②投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等。

 ?。?)一般條件下:逐步測(cè)試法

  【原理分析】

  根據(jù)內(nèi)部收益率的含義,即凈現(xiàn)值等于0時(shí)的折現(xiàn)率,在特殊條件下,凈現(xiàn)值的計(jì)算式子中,只有一個(gè)包含未知量的年金現(xiàn)值系數(shù),我們可以令凈現(xiàn)值等于0,先求出年金現(xiàn)值系數(shù),然后查表采用內(nèi)插法計(jì)算出內(nèi)部收益率。

  如果特殊條件中有一個(gè)不滿足,則凈現(xiàn)值的計(jì)算式子中,就出現(xiàn)了多于一個(gè)的系數(shù)。這樣,采用先求系數(shù)的方法,就行不通了。這種情況下,無(wú)捷徑可走,只能采用逐步測(cè)試法。即取一個(gè)折現(xiàn)率,計(jì)算NPV,如果NPV等于0,則所用的折現(xiàn)率即為內(nèi)部收益率。但這種情況很少見(jiàn)到,多數(shù)情況下,NPV或者大于0,或者小于0。這樣,就需要再次進(jìn)行試算。試算的基本程序舉例說(shuō)明如下:

  第一,取10%的折現(xiàn)率進(jìn)行測(cè)試,如果NPV大于0,則說(shuō)明內(nèi)部收益率比10%高,因此,需要選取一個(gè)比10%高的折現(xiàn)率進(jìn)行第二次測(cè)試。

  第二,取12%的折現(xiàn)率進(jìn)行第二次測(cè)試,如果NPV仍然大于0,則需要進(jìn)行第三次測(cè)試。

  第三,取14%的折現(xiàn)率進(jìn)行第三次測(cè)試,如果NPV小于0,則說(shuō)明內(nèi)部收益率低于14%。

  測(cè)試到此,可以判斷出內(nèi)部收益率在12%~14%之間,具體值為多少,采用內(nèi)插法確定。

  (3)插入函數(shù)法

  本法的應(yīng)用程序如下:

  第一步:將已知的各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)值輸入EXCEL電子表格的任意一行;

  第二步:在該電子表格的另外一個(gè)單元格中插入財(cái)務(wù)函數(shù)IRR,輸入凈現(xiàn)金流量NCF參數(shù),其函數(shù)的表達(dá)式為:“=IRR(NCF0:NCFn)”;

  第三步:回車,IRR函數(shù)所在單元格顯示的數(shù)值即為所求的內(nèi)部收益率。

  【總結(jié)】動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系

  凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標(biāo)之間存在同方向變動(dòng)關(guān)系。即:

  (1)當(dāng)凈現(xiàn)值>0時(shí),凈現(xiàn)值率>0,內(nèi)部收益率>基準(zhǔn)折現(xiàn)率;

 ?。?)當(dāng)凈現(xiàn)值=0時(shí),凈現(xiàn)值率=0,內(nèi)部收益率=基準(zhǔn)折現(xiàn)率;

 ?。?)當(dāng)凈現(xiàn)值<0時(shí),凈現(xiàn)值率<0,內(nèi)部收益率<基準(zhǔn)折現(xiàn)率。

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