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2012會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》
第五章 營(yíng)運(yùn)資金管理
備考指導(dǎo)八、隨機(jī)模型(米勒-奧爾模型)
含義 | 隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法 |
基本原理 | 【兩條控制線,一條回歸線】 企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要,測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍,即制定出現(xiàn)金持有量的最高控制線和最低控制線,將現(xiàn)金持有量控制在最高控制線和最低控制線的范圍之內(nèi)。 當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在最高控制線(上限)和最低控制線(下限)之間波動(dòng)時(shí),表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平,無(wú)需進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到上限時(shí),則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券;當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時(shí),則賣出部分證券。 |
模型參數(shù) | 兩條控制線和一條回歸線的確定 (1)最低控制線L的確定 最低控制線L取決于模型之外的因素,其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、公司借款能力、公司日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。 (2)回歸線的確定 式中:b——證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本; δ——delta,公司每日現(xiàn)金流變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差; i——以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本。 【注】R的影響因素:同向:L,b,δ;反向:i (3)最高控制線的確定 H=3R-2L 【注意】該公式可以變形為:H-R=2(R-L) |
評(píng)價(jià) | (1)符合隨機(jī)思想,適用于所有企業(yè)貨幣資金最佳持有量的測(cè)算。 (2)建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下,因此,計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金持有量比較保守?!?/td> |
【例·判斷題】(2011年試題)在隨機(jī)模型下,當(dāng)現(xiàn)金余額在最高控制線和最低控制線之間波動(dòng)時(shí),表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理區(qū)域,無(wú)需調(diào)整。( )
【答案】√
【解析】在隨機(jī)模型中,由于現(xiàn)金流量波動(dòng)是隨機(jī)的,只能對(duì)現(xiàn)金持有量確定一個(gè)控制區(qū)域,定出上限和下限。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在上限和下限之間波動(dòng)時(shí),表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平,無(wú)需進(jìn)行調(diào)整。所以本題的說(shuō)法正確。
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