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中級會計職稱《財務(wù)管理》筆記分享：經(jīng)營杠桿效應(yīng)
1.經(jīng)營杠桿
經(jīng)營杠桿，是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬（息稅前利潤）變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿反映了資產(chǎn)報酬的波動性，用以評價企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。用息稅前利潤（EBIT）表示資產(chǎn)總報酬，則：
EBIT=S-V-F=（P-VC）Q-F=M-F式中：EBIT為息稅前利潤；S為銷售額；V為變動性經(jīng)營成本；F為固定性經(jīng)營成本；Q為產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量；P為銷售單價；Vc為單位變動成本；M為邊際貢獻。
上式中，影響EBIT的因素包括產(chǎn)品售價、產(chǎn)品需求、產(chǎn)品成本等因素。
2.經(jīng)營杠桿系數(shù)
測算經(jīng)營杠桿效應(yīng)程度，常用指標(biāo)為經(jīng)營杠桿系數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL），是息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率比，計算公式為：
DOL=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率式中：DOL為經(jīng)營杠桿系數(shù)；
上式整理，經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算也可以簡化為：
DOL=M/（M-F）=（EBIT+F）/EBIT=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤
3.經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險
經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致的資產(chǎn)報酬波動的風(fēng)險。引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報酬波動的表現(xiàn)。但是，經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明資產(chǎn)報酬等利潤波動程度越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大。
根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算公式，有：
DOL=（EBIT+F）/EBIT=1+固定成本/息稅前利潤上式表明，在企業(yè)不發(fā)生經(jīng)營性虧損、息稅前利潤為正的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)最低為1，不會為負數(shù)；只要有固定性經(jīng)營成本存在，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1.固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越低，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。
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