新用戶掃碼下載
掃碼下載APP
及時(shí)接收最新考試資訊及
備考信息
中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》強(qiáng)化提高：資本結(jié)構(gòu)
會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》第三章 籌資管理
知識(shí)點(diǎn)八：資本結(jié)構(gòu)
一、資本結(jié)構(gòu)含義
| 資本結(jié)構(gòu) | 長(zhǎng)期負(fù)債與權(quán)益資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系 |
| 最佳資本結(jié)構(gòu) | 最佳資本結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益?！?/td> |
資本結(jié)構(gòu)及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問(wèn)題。資本結(jié)構(gòu)管理問(wèn)題，也就是債務(wù)資本的比例確定問(wèn)題。
二、影響資本結(jié)構(gòu)的因素【從經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的反向組合理解記憶】
| 因素 | 該因素特性 | 資本結(jié)構(gòu)傾向 |
| 稅務(wù)政策 | 所得稅稅率較高 | 充分利用債務(wù)資本抵稅作用 |
| 貨幣政策 | 市場(chǎng)利率高，債務(wù)資本成本增大 | 減少負(fù)債 |
| 行業(yè)特征 | 產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低 | 提高債務(wù)資本比重 |
| 高新技術(shù)企業(yè) | 降低債務(wù)資本比重 | |
| 技術(shù)研發(fā)為主的企業(yè) | 負(fù)債較少 | |
| 企業(yè)發(fā)展周期 | 企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高 | 控制負(fù)債比例 |
| 企業(yè)發(fā)展成熟階段 | 適度增加債務(wù)資本比重 | |
| 企業(yè)收縮階段 | 降低債務(wù)資本比重 | |
| 經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定性 | 如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定 | 傾向于負(fù)債籌資 |
| 企業(yè)成長(zhǎng)率 | 經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力表現(xiàn)為未來(lái)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)率，如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長(zhǎng) | 傾向于負(fù)債籌資 |
| 信用等級(jí) | 信用等級(jí)高 | 傾向于負(fù)債籌資 |
| 企業(yè)投資人 | 股權(quán)分散的企業(yè) | 傾向于股權(quán)籌資 |
| 股權(quán)集中的企業(yè) | 傾向于負(fù)債和優(yōu)先股籌資 | |
| 管理人員的態(tài)度 | 管理人員保守的企業(yè) | 傾向于低負(fù)債 |
| 企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) | 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌集資本后進(jìn)行資源配置和使用后的資金占用結(jié)構(gòu)，包括長(zhǎng)短期資產(chǎn)構(gòu)成和比例，以及長(zhǎng)短期資產(chǎn)內(nèi)部的構(gòu)成和比例。 | |
| 擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè) | 用長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票融通資金 | |
| 擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè) | 依賴流動(dòng)負(fù)債融通資金 | |
| 資產(chǎn)適用于抵押貸款的企業(yè) | 負(fù)債較多 | |
三、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，要求企業(yè)權(quán)衡負(fù)債的低資本成本和高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。
1.方法一：每股收益分析法【每股收益無(wú)差別點(diǎn)法、EBIT-EPS分析法】
（1）基本原理（思路）
能夠提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的資本結(jié)構(gòu)。按照每股收益大小判斷資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣。
（2）計(jì)算原理EPS=【（EBIT-I）（1-T）-D】/N找到使得兩種籌資方式下，EPS相等的EBIT.
【注意】由于EBIT＝pQ－Vc*Q－F=M-F，所以點(diǎn)處的銷售數(shù)量Q、銷售金額pQ、邊際貢獻(xiàn)M是唯一的，而且他們之間成同向變化關(guān)系，所以每股收益無(wú)差別點(diǎn)可以用銷售量、銷售額、息稅前利潤(rùn)、邊際貢獻(xiàn)來(lái)表示。
?。?）決策原則情形一：兩方案情況下的決策
?、兕A(yù)期的息稅前利潤(rùn)大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)——負(fù)債籌資
②預(yù)期的息稅前利潤(rùn)小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)——權(quán)益籌資
情形二：多方案的決策
?、賰蓛山M合，計(jì)算出每股收益無(wú)差別點(diǎn)
?、诋嬅抗墒找鏌o(wú)差別點(diǎn)圖
③做出決策結(jié)論
推薦閱讀
- 【免費(fèi)試聽(tīng)】基礎(chǔ)階段課程開(kāi)通啦！第一節(jié)課免費(fèi)聽(tīng)
- 【備考方法】不同人群備考中級(jí)會(huì)計(jì)考試的備考策略！
- 【學(xué)習(xí)計(jì)劃】2025年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱預(yù)習(xí)計(jì)劃/學(xué)習(xí)方法
- 【變動(dòng)預(yù)測(cè)】2025年中級(jí)會(huì)計(jì)教材變動(dòng)預(yù)測(cè)及備考建議
- 【查分活動(dòng)】中級(jí)考試有獎(jiǎng)?wù)魑?amp;感恩答謝特別活動(dòng)
- 【查分入口】2024中級(jí)會(huì)計(jì)考試成績(jī)已公布 速查>
相關(guān)資訊
新用戶掃碼下載
京公網(wǎng)安備 11010802044457號(hào)