中級(jí)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》強(qiáng)化預(yù)習(xí)：多個(gè)互斥方案的比較決策

會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》第四章 投資管理

　　知識(shí)點(diǎn)五：多個(gè)互斥方案的比較決策

　　多個(gè)互斥方案比較決策是指在每一個(gè)入選方案已具備財(cái)務(wù)可行性的前提下，利用具體決策方法比較各個(gè)方案的優(yōu)劣，利用評(píng)價(jià)指標(biāo)從各個(gè)備選方案中最終選出一個(gè)最優(yōu)方案的過(guò)程。

　　項(xiàng)目投資互斥方案比較決策的方法主要包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計(jì)算期統(tǒng)一法等具體方法。

　　1.原始投資相同，項(xiàng)目計(jì)算期相等，用凈現(xiàn)值（或凈現(xiàn)值率）的大小評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣。

　　2.原始投資不相同，項(xiàng)目計(jì)算期相等，用差額投資內(nèi)部收益率法。分三步：第一步計(jì)算ΔNCF；第二步計(jì)算ΔIRR；第三步與行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率比較，若ΔIRR≥ic，選原始投資大的方案，若ΔIRR＜ic，選原始投資小的方案。

　　注：ΔIRR是使ΔNCF的現(xiàn)值代數(shù)和為零時(shí)的折現(xiàn)率，或ΔNPV＝0時(shí)的折現(xiàn)率；不是兩個(gè)方案內(nèi)部收益率的差額。

　　3.項(xiàng)目計(jì)算期不相等，用年等額凈回收額法或計(jì)算期統(tǒng)一法。

　　（1）年等額凈回收額法

　　年等額凈回收額＝ ＝NPV.（A/P，ic，n）

　?。╪——為項(xiàng)目計(jì)算期）

　?。?）計(jì)算期統(tǒng)一法

　　包括方案重復(fù)法和最短計(jì)算期法；方案重復(fù)法是將各方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)作為比較方案的計(jì)算期，進(jìn)而調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，并據(jù)此進(jìn)行比選；最短計(jì)算期法是將各方案的年等額凈回收額計(jì)算出來(lái)后，再按照最短計(jì)算期來(lái)計(jì)算凈現(xiàn)值，并據(jù)此比選。

　　兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

　　1.固定資產(chǎn)更新決策

　　需要注意：

　　（1）決策比較期（項(xiàng)目計(jì)算期）為舊設(shè)備的尚可使用年限；

　?。?）對(duì)于更新決策，計(jì)算的是ΔNCF；

　　（3）ΔNCF0＝－（新設(shè)備的投資－舊設(shè)備的變價(jià)凈收入）＝－增加的投資額

　?。?）清理?yè)p失抵稅的處理規(guī)定：有建設(shè)期，屬于建設(shè)期末的NCF；沒(méi)有建設(shè)期，屬于經(jīng)營(yíng)期第一年的現(xiàn)金流量，即ΔNCF1＝Δ運(yùn)營(yíng)期每年不含回收額的稅后凈現(xiàn)金流量NCF1＋清理?yè)p失抵稅

　　（5）舊設(shè)備的年折舊＝（舊設(shè)備變價(jià)凈收入－舊設(shè)備殘值）/尚可使用年限

　　Δ折舊＝新設(shè)備的年折舊－舊設(shè)備的年折舊＝（增加的投資額－新舊設(shè)備殘值的差額）/尚可使用年限

　?。?）決策標(biāo)準(zhǔn)：若ΔIRR≥ic，更新；若ΔIRR＜ic，不更新。

　　2.購(gòu)買(mǎi)或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策

　　通常有兩種決策方法：

　?。?）分別計(jì)算兩個(gè)方案的差量?jī)衄F(xiàn)金流量，然后按差額投資內(nèi)部收益率法進(jìn)行決策；

　　決策標(biāo)準(zhǔn)：若ΔIRR≥ic，購(gòu)買(mǎi)；若ΔIRR＜ic，經(jīng)營(yíng)租賃。

　?。?）直接比較兩個(gè)方案折現(xiàn)總費(fèi)用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費(fèi)用低的方案。

　　購(gòu)買(mǎi)方案的折現(xiàn)總費(fèi)用＝購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的投資現(xiàn)值－折舊抵稅的現(xiàn)值－固定資產(chǎn)余值的現(xiàn)值

　　租賃方案的折現(xiàn)總費(fèi)用＝稅后租金的現(xiàn)值