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2012注會《財務(wù)成本管理》知識點預(yù)習(xí)：相對價值法的應(yīng)用
注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》科目
第七章 企業(yè)價值評估知識點
知識點十五、相對價值法的應(yīng)用
?。ㄒ唬┠Ｐ瓦x擇
1、市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于l的企業(yè)。
2、收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。
3、市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。
?。ǘ┛杀绕髽I(yè)的選擇
通常的做法是選擇一組同業(yè)的上市企業(yè)，計算出它們的平均市價比率，作為估計目標(biāo)企業(yè)價值的乘數(shù)。
選擇可比企業(yè)時，由于要求的可比條件比較嚴(yán)格，經(jīng)常找不到完全符合條件的可比企業(yè)；或者同行業(yè)的上市公司很少，經(jīng)常找不到足夠的可比企業(yè)。例如，采用市盈率模型估價，選擇可比企業(yè)時，可能發(fā)現(xiàn)市盈率的驅(qū)動因素差異很大，比如，可比企業(yè)的增長率為20%，而待估價的企業(yè)增長率為10%，差異很大。
解決問題一的辦法之一就是采用修正的市價比率（針對關(guān)鍵的驅(qū)動因素進(jìn)行修正）。
?。ㄈ┬拚氖袃r比率以市盈率模型為例：
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