2013注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理科目備考建議

　　注會(huì)考試的難度人所共知，《財(cái)務(wù)成本管理》也是注會(huì)專業(yè)階段的一個(gè)殺手，學(xué)得好的人有考90分以上的，考不好的有多次重考的。對(duì)于財(cái)管的學(xué)習(xí)方法也是仁者見仁智者見智，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校壇友認(rèn)真學(xué)過(guò)這門課程，現(xiàn)將一些內(nèi)容整理一下，希望能為2013年注會(huì)財(cái)管報(bào)考者一些借鑒

　　特別需要指出的是，注會(huì)新版教材需要5月左右才能下發(fā)，但縱觀近幾年的教材變化情況可以看出，財(cái)管的知識(shí)還是比較穩(wěn)定的，財(cái)管可以歸入是理工科課程，哪些原則和那些處理方法和數(shù)學(xué)有相通之處，不會(huì)因?yàn)闀r(shí)間的推移的而有翻天覆地的變化的。所以大家目前可以放心用2012年教材。

　　財(cái)管需要從全書范圍內(nèi)來(lái)總體看，本文將財(cái)管內(nèi)容分為兩部分，一部分是關(guān)于財(cái)務(wù)管理，共包括十五章內(nèi)容；一部分是關(guān)于成本會(huì)計(jì)與管理會(huì)計(jì)，財(cái)管的學(xué)習(xí)無(wú)疑需要做題，并且需要具備一定速度和質(zhì)量地做題。

　　簡(jiǎn)要說(shuō)一下財(cái)管的備考，還是從全書來(lái)看吧。各章梳理之前先說(shuō)一句，個(gè)人不認(rèn)為財(cái)管有明確的重點(diǎn)，《期權(quán)股價(jià)》算是獨(dú)立章節(jié)，但其余章節(jié)之間聯(lián)系太緊密，故復(fù)習(xí)財(cái)管與復(fù)習(xí)《經(jīng)濟(jì)法》完全不同，僅針對(duì)考試而言，《經(jīng)濟(jì)法》教材中的《外匯管理法律制度》等內(nèi)容你甚至可以完全不看（即所謂“戰(zhàn)略放棄”），但財(cái)管中似乎沒(méi)有這種戰(zhàn)略放棄的內(nèi)容，財(cái)管全書形成一有機(jī)整體，每一章都無(wú)處可逃，建議全面復(fù)習(xí)，不可取巧。

　　財(cái)務(wù)成本管理實(shí)際上分為幾個(gè)部分，核心是財(cái)務(wù)管理部分，也就是從第二章開始到第十五章，那我們一起來(lái)看看這十五章都講了些什么，從第二章開始說(shuō)（大家最好看一下2011年教材中關(guān)于財(cái)務(wù)管理基本原則的內(nèi)容，2012年教材已經(jīng)刪除此內(nèi)容，但更認(rèn)為此內(nèi)容對(duì)理解教材很重要）：

　　第二章《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》，絕對(duì)的重點(diǎn)。

　　這一章可以說(shuō)是財(cái)務(wù)管理部分的靈魂，本章不僅有各個(gè)財(cái)務(wù)比率（當(dāng)然會(huì)涉及很多公式，但個(gè)人建議公式要批量記憶理解，而不能單個(gè)記憶），還包括從會(huì)計(jì)上的財(cái)務(wù)報(bào)表到管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的過(guò)度。

　　首先，我們說(shuō)，財(cái)務(wù)分析的主要優(yōu)點(diǎn)就是在于它的可量化性，品牌、管理重要吧？但不好量化，所以我們主要還是依賴對(duì)以“歷史成本”為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，財(cái)管上的財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要就是要先去分“經(jīng)營(yíng)”和“金融”，為何？其實(shí)就是分清責(zé)任：籌資是為了投資（生產(chǎn)性投資），現(xiàn)金流的目的決定了它所屬的類別，要么屬于“經(jīng)營(yíng)”，要么屬于“金融”，別無(wú)其它選擇。經(jīng)營(yíng)還是金融當(dāng)然不好區(qū)分，可是必須區(qū)分開，這是下文財(cái)管理論展開的關(guān)鍵。

　　權(quán)益凈利率是最重要的指標(biāo)，經(jīng)過(guò)分解，實(shí)際上該公式涵蓋了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)能力（想到后文的經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿組成總杠桿了吧!），而該指標(biāo)反應(yīng)股東財(cái)富最大化，所以一切都圍繞這一指標(biāo)展開，請(qǐng)看下文。

　　第三章是《長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)》，這章重點(diǎn)是銷售百分比法，尤其是可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算，這是一個(gè)有很多假設(shè)前提的方法，其中主要的假設(shè)是未來(lái)要按照現(xiàn)在的增長(zhǎng)速度增長(zhǎng)，有了這些假設(shè)后我們要保證融資需求的滿足。這一章學(xué)習(xí)時(shí)主要是區(qū)分開新增的資金需求哪些由外部提供（即債權(quán)類），哪些由內(nèi)部提供（即權(quán)益類），經(jīng)營(yíng)負(fù)債本身會(huì)自然增加這一點(diǎn)要考慮進(jìn)去。本章嚴(yán)重依賴第二章，建議復(fù)習(xí)時(shí)一鼓作氣，第二章與第三章同時(shí)學(xué)完。

　　第四章是《財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念》。從本章題目來(lái)看，本章要解決的是財(cái)管需要的一些基本概念與方法問(wèn)題。財(cái)管最主要的兩個(gè)理念是什么？貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)還有很多，比如期權(quán)具有價(jià)值的思想等等，但最重要的還是貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的概念，那些終值、現(xiàn)值公式可以自己推導(dǎo)一兩個(gè)，做題時(shí)用熟了也就習(xí)慣了，各種利率的區(qū)分也很重要；至于風(fēng)險(xiǎn)，可以理解成需要的回報(bào)越大，風(fēng)險(xiǎn)就越高，這一簡(jiǎn)單思想將貫穿財(cái)管的始終。

　　第五章進(jìn)入正題了，《債券和股票股價(jià)》。說(shuō)來(lái)說(shuō)去，一個(gè)債權(quán)，一個(gè)股權(quán)，各自如何估價(jià)？本章開始利用第四章的內(nèi)容?，F(xiàn)值（PV）是一個(gè)核心概念，未來(lái)如何我們只能估計(jì)，但折合到現(xiàn)在你是什么？這就是現(xiàn)值的含義。無(wú)論是債券還是股票，都脫不開現(xiàn)值的魔咒。本章內(nèi)容相對(duì)簡(jiǎn)單，不贅述；

　　第六章是什么？《資本成本》。本章可以看成是承接第五章，普通股成本接著上文的股票估價(jià)，債務(wù)成本接著債券估價(jià)。簡(jiǎn)單說(shuō)就是公司這兩方面籌資的成本各為幾何，如何權(quán)衡，債務(wù)籌資能抵稅，但增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)公司能不借錢那當(dāng)然沒(méi)有償債風(fēng)險(xiǎn)了（暫不考慮應(yīng)付賬款因素哦），可是哪個(gè)公司會(huì)那么干呢？借債還是要借的，不過(guò)是個(gè)分寸問(wèn)題。本章雖然是永恒的重點(diǎn)，但本章難度似乎也不大，難度大的在下文。

　　第七章《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》。本章和第八章都是絕對(duì)的重點(diǎn)和難點(diǎn)。宏觀上說(shuō)，本章可看成是第四章《財(cái)務(wù)估價(jià)》的延續(xù)。兩種評(píng)估方法中現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是重點(diǎn)，聯(lián)系到2012年《證劵法》中對(duì)公司收購(gòu)的內(nèi)容重新加以規(guī)范了，我們要更加認(rèn)識(shí)到企業(yè)價(jià)值評(píng)估的分量。簡(jiǎn)單說(shuō)，你要計(jì)算誰(shuí)的現(xiàn)金流量，就要用對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率，這是紅線。相對(duì)價(jià)值法一般來(lái)說(shuō)還是出選擇題時(shí)居多，問(wèn)題只在于要注意可比企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。本章必須做幾道大題，并把書上的內(nèi)容尤其是例題搞清楚。而且本章與第六章《資本成本》、第八章《項(xiàng)目評(píng)估》以及第十一章《剩余股利政策》都息息相關(guān)，注意這些內(nèi)容的結(jié)合點(diǎn)出主觀題。

　　第八章是《資本預(yù)算》。這一章是非常核心的內(nèi)容，主要講述凈現(xiàn)值法（絕對(duì)指標(biāo)）、現(xiàn)值指數(shù)法（相對(duì)指標(biāo)）、內(nèi)含報(bào)酬率法這三種項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法，其輔助方法是關(guān)于回收期法（無(wú)論是動(dòng)態(tài)還是靜態(tài)）和會(huì)計(jì)報(bào)酬率法了解一下即可。如何確定項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量，需要全面理解，并動(dòng)手做至少一道大題為佳；固定資產(chǎn)的更新決策方法有平均年成本法、總成本法、差量分析法，注意其適用范圍，同時(shí)注意后兩種方法的主觀題。另外，本章中投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的敏感性分析是新增內(nèi)容，注意仔細(xì)研讀教材。本章其余內(nèi)容，不一一敘述了，總之本章到處是考點(diǎn)，必須全面學(xué)習(xí)教材和相應(yīng)輔導(dǎo)書。

　　第九章《期權(quán)股價(jià)》這又是一個(gè)重點(diǎn)章。期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)是一種思想，期權(quán)只享有權(quán)利不負(fù)擔(dān)義務(wù)的說(shuō)法我不贊同，那要看怎么說(shuō)，期權(quán)畢竟是要有期權(quán)費(fèi)的，期權(quán)不過(guò)是把期權(quán)擁有者的損失先限制住了，這個(gè)和買彩票（我是說(shuō)真正的彩票）有相似之處，你損失的就是那么多了，但是收益可以很大，當(dāng)然代價(jià)就是買彩票是要花錢的，這個(gè)錢在期權(quán)上叫做期權(quán)費(fèi)。不多，幾塊錢而已。可是你買很多的話，那就不是幾塊錢的問(wèn)題了，期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)也正在于此。假如你賭的就是股票升值，但結(jié)果沒(méi)升（或者沒(méi)升那么多），那么你一定會(huì)有一個(gè)凈損失，財(cái)管上叫做“期權(quán)收益”，其余各種情況以此類推。順便說(shuō)一句，教材所討論的多為美式期權(quán)，也就是在到期日的任何時(shí)間都可以執(zhí)行的期權(quán)，因?yàn)樘热羰菤W式，那情況會(huì)大為不同，本文不討論這一問(wèn)題。

　　期權(quán)的基本原理清楚了，那些實(shí)值虛值的都不再是問(wèn)題，下面需要說(shuō)的是期權(quán)的價(jià)值問(wèn)題。期權(quán)到底有何價(jià)值？那全看期權(quán)本身以及期權(quán)與什么組合。關(guān)鍵概念是期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)，要理解這個(gè)溢價(jià)是一種等待的價(jià)值，由于你有耐心等待，那么未來(lái)出現(xiàn)波動(dòng)的可能性很大，所以期權(quán)執(zhí)行時(shí)顯示出價(jià)值，其實(shí)期權(quán)的各種投資策略都是這個(gè)原理。以多頭對(duì)敲為例說(shuō)明更容易理解了，投機(jī)分子持有兩種期權(quán)，一旦標(biāo)的股票大漲或者大跌，他都有賺頭，但無(wú)論是漲還是跌，其幅度必須超過(guò)兩種期權(quán)本身的期權(quán)費(fèi)之和。是的，玩期權(quán)玩的就是耐心，我等著你大幅度波動(dòng)。接下來(lái)比較重要的是復(fù)制原理。把看漲期權(quán)等價(jià)為借錢買股票，兩者投資與風(fēng)險(xiǎn)均相同時(shí)，可以計(jì)算出期權(quán)的價(jià)值本身。