證券從業(yè)資格考試2010復(fù)習(xí)指導(dǎo)：《投資基金》三（5）

　　第五節(jié)　交易型開放式指數(shù)基金（ETF）的募集與交易

　　一、ETF份額的發(fā)售

　　（一）認(rèn)購方式

　　在ETF的募集期內(nèi)，根據(jù)投資者認(rèn)購渠道的不同，可分為場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購和場(chǎng)外認(rèn)購。

　　場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購是指投資者通過基金管理人指定的基金發(fā)售代理機(jī)構(gòu)，使用證券交易所的交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行的認(rèn)購。場(chǎng)外認(rèn)購是指投資者通過基金管理人或其指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行的認(rèn)購。

　　根據(jù)投資者認(rèn)購ETF份額所支付的對(duì)價(jià)種類，ETF份額的認(rèn)購又可分為現(xiàn)金認(rèn)購和證券認(rèn)購。現(xiàn)金認(rèn)購是指用現(xiàn)金換購ETF份額的行為，證券認(rèn)購是指用指定證券換購ETF份額的行為。

　　按交易所的相關(guān)規(guī)則，我國的投資者在ETF募集期間，認(rèn)購ETF的方式有場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)金認(rèn)購、場(chǎng)外現(xiàn)金認(rèn)購、網(wǎng)上組合證券認(rèn)購和網(wǎng)下組合證券認(rèn)購。

　?。ǘ┱J(rèn)購費(fèi)用（傭金）及認(rèn)購份額的計(jì)算

　　1.辦理場(chǎng)外現(xiàn)金認(rèn)購的投資者，認(rèn)購以ETF份額申請(qǐng)。

　　認(rèn)購費(fèi)用=認(rèn)購價(jià)格×認(rèn)購份額×認(rèn)購費(fèi)率

　　認(rèn)購金額=認(rèn)購價(jià)格×認(rèn)購份額×（1+認(rèn)購費(fèi)率）

　　【例5·計(jì)算題】某投資者認(rèn)購100 000份ETF份額，認(rèn)購價(jià)格為1元/份，認(rèn)購費(fèi)率為1%，則需準(zhǔn)備的資金金額計(jì)算如下：

　　認(rèn)購費(fèi)用=1×100 000×1%=1 000（元）

　　認(rèn)購金額=1×100 000×（1+1%）=101 000（元）

　　即投資者需準(zhǔn)備101 000元資金，方可認(rèn)購到100 000份基金份額。

　　2.辦理場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)金的認(rèn)購的投資者，認(rèn)購以ETF份額申請(qǐng)。

　　認(rèn)購傭金=認(rèn)購價(jià)格×認(rèn)購份額×傭金比率

　　認(rèn)購金額=認(rèn)購價(jià)格×認(rèn)購份額×（1+傭金比率）

　　認(rèn)購傭金由發(fā)售代理機(jī)構(gòu)在投資者認(rèn)購確認(rèn)時(shí)收取，投資者需以現(xiàn)金方式交納認(rèn)購傭金。

　　3.通過發(fā)售代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行組合證券認(rèn)購的投資者，認(rèn)購以單只股票股數(shù)申請(qǐng)。

　　二、ETF份額折算與變更登記

　?。ㄒ唬〦TF份額折算的時(shí)間

　　基金合同生效后，基金管理人應(yīng)逐步調(diào)整實(shí)際組合直至達(dá)到跳躍指數(shù)要求，此過程為ETF建倉階段。ETF建倉期不超過3個(gè)月。

　　基金建倉期結(jié)束后，為方便投資者跳躍基金份額凈值變化，基金管理人通常會(huì)以某一選定日期作為基金折算日，以標(biāo)的指數(shù)的1‰（或1%）作為份額凈值，對(duì)原來的基金份額進(jìn)行折算。

　?。ǘ〦TF份額折算的原則

　　ETF基金份額折算由基金管理人辦理，并由登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金份額的變更登記。

　　基金份額折算后，基金份額總額與基金份額持有人持有的基金份額將發(fā)生調(diào)整，但調(diào)整后的基金份額持有人持有的基金份額占基金份額總額的比例不發(fā)生變化。基金份額折算對(duì)基金份額持有人的收益無實(shí)質(zhì)性影響?；鸱蓊~折算后，基金份額持有人按照折算后的基金份額享有權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)。

　?。ㄈ〦TF基金份額折算的方法

　　假設(shè)基金管理人確定基金份額折算日（T日）。T日收市后，基金管理人計(jì)算當(dāng)日的基金資產(chǎn)凈值X和基金份額總額Y.

　　T日標(biāo)的指數(shù)收盤值為I，若以標(biāo)的指數(shù)的1‰作為基金份額凈值進(jìn)行基金份額的折算，則T日的目標(biāo)基金份額凈值為1/1 000，基金份額折算比例的計(jì)算公式

　　【例6·計(jì)算題】假設(shè)某投資者在基金期內(nèi)認(rèn)購了5 000份ETF，基金份額折算日的基金資產(chǎn)凈值為3 127 000 230.95元，折算前的基金份額總額為3 013 057 000份，當(dāng)日標(biāo)的指數(shù)收盤值為966.45元。

　?。?）折算比例=（3 127 000 230.95÷3 013 057 000）÷（966.45÷1 000）=1.07384395

　　（2）該投資者折算后的基金份額=5 000×1.07384395≈5 369（份）

　　三、ETF份額的交易規(guī)則

　　基金合同生效后，基金管理人可向證券交易所申請(qǐng)上市。ETF上市后二級(jí)市場(chǎng)的交易與封閉式基金類似，要遵循下列交易規(guī)則：

　?。?）基金上市首日的開盤參考價(jià)為前一工作日基金份額凈值；

　　（2）基金實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起實(shí)行；

　?。?）基金買入申報(bào)數(shù)量為100份或其整數(shù)倍，不足100份的部分可以賣出；

　?。?）基金申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元。

　　四、ETF份額的申購與贖回

　?。ㄒ唬┥曩徍挖H回的場(chǎng)所（場(chǎng)內(nèi)的實(shí)物申贖）

　　投資者應(yīng)當(dāng)在代辦證券公司辦理基金申購、贖回業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所或按代理證券公司提供的其他方式辦理基金的申購和贖回。

　　（二）申購和贖回的時(shí)間

　　1.申購、贖回的開始時(shí)間?；鹪诨鸱蓊~折算日之后可開始辦理申購?；鹱曰鸷贤蘸蟛怀^3個(gè)月的時(shí)間起開始辦理贖回。

　　基金管理人應(yīng)于申購開始日、贖回開始日前至少3個(gè)工作日在至少一種中國證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告。

　　2.開放日及開放時(shí)間。投資者可辦理申購、贖回等業(yè)務(wù)的開放日為證券交易所的交易日，開放時(shí)間為9：30 ～11：30和13：00 -15：00，除此時(shí)間之外不辦理基金份額的申購、贖回。

　?。ㄈ┥曩徍挖H回的數(shù)額限制

　　投資者申購、贖回的基金份額需為最小申購、贖回單位的整數(shù)倍。目前，我國ETF的最小申購、贖回單位一般為50萬份或100萬份。

　?。ㄋ模┥曩徍挖H回的原則

　　1.場(chǎng)內(nèi)申購贖回ETF采用份額申購、份額贖回的方式，即申購和贖回均以份額申請(qǐng)。場(chǎng)外申購贖回采用金額申購、份額贖回的方式，即申購以金額申請(qǐng)，贖回以份額申請(qǐng)。

　　2.場(chǎng)外申購贖回ETF的申購對(duì)價(jià)、贖回對(duì)價(jià)包括組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對(duì)價(jià)。場(chǎng)外申購贖回ETF時(shí)，申購對(duì)價(jià)、贖回對(duì)價(jià)為現(xiàn)金。

　　3.申購、贖回申請(qǐng)?zhí)峤缓蟛坏贸蜂N。

　?。ㄎ澹┥曩徍挖H回的程序

　　1.申購和贖回申請(qǐng)的提出。

　　2.申購和贖回申請(qǐng)的確認(rèn)與通知?；鹜顿Y者申購、贖回申請(qǐng)?jiān)谑芾懋?dāng)日進(jìn)行確認(rèn)。

　　3.申購和贖回的清算交收與登記。投資者T日申購、贖回成功后，登記結(jié)算機(jī)構(gòu)在T日收市后為投資者辦理基金份額與組合證券的清算交收以及現(xiàn)金替代等的清算。在T+1日辦理現(xiàn)金替代等的交收以及現(xiàn)金差額的清算；在T+2日辦理現(xiàn)金差額的交收，并將結(jié)果發(fā)送給申購、贖回代理證券公司、基金管理人和基金托管人。

　　（六）申購、贖回的對(duì)價(jià)、費(fèi)用及價(jià)格

　　場(chǎng)外申購贖回時(shí)，申購對(duì)價(jià)、贖回對(duì)價(jià)為現(xiàn)金。

　　投資者在申購或贖回基金份額時(shí)，申購贖回代理證券公司可按照0.5%的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金，其中包含證券交易所、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等收取的相關(guān)費(fèi)用。

　?。ㄆ撸┥曩?、贖回清單（了解）

　　現(xiàn)金替代的類型：禁止現(xiàn)金替代；可以現(xiàn)金替代和必須現(xiàn)金替代。

　　最新價(jià)格的確定原則：

　　該證券正常交易時(shí)，采用最新成交價(jià)；

　　該證券正常交易中出現(xiàn)漲停時(shí)，采用漲停價(jià)格；

　　該證券停牌且當(dāng)日有成交時(shí)，采用最新成交價(jià)；

　　該證券停牌且當(dāng)日無成交時(shí)，采用前一交易日收盤價(jià)。

　　（八）暫停申購、贖回的情形（了解）

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