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證券從業(yè)資格考試2010復(fù)習(xí)指導(dǎo)：《投資基金》二（7）
第六節(jié) 保本基金
一、保本基金的特點
保本基金的最大特點是其招募說明書中明確規(guī)定了相關(guān)的擔(dān)保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。為能夠作到本金安全或?qū)崿F(xiàn)最低回報，保本基金通常會將大部分資金投資于與基金到期日一致的債券；同時，為提高收益水平，保本基金會將其余部分投資于股票、衍生工具等高風(fēng)險資產(chǎn)上，使得市場不論是上漲還是下跌，該基金于投資期間到期時，都能保障其本金不遭受損失。
最大特點就是可以保本，本質(zhì)上是一種混合基金。
二、保本基金的保本策略（重點掌握）
保本基金于20世紀(jì)80年代中期起源于美國，其核心是運用投資組合保險策略進(jìn)行基金的操作。
1.對沖保險策略。
2.固定比例投資組合保險策略。
CPPI投資策略的投資步驟是：
第一步，根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價值和合理的折現(xiàn)率設(shè)定投資組合的價值底線。
第二步，計算投資組合現(xiàn)時凈值超過價值底線的數(shù)額（安全墊）。
第三步，按安全墊的一定倍數(shù)確定風(fēng)險資產(chǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)。
風(fēng)險資產(chǎn)投資額=放大倍數(shù)×安全墊
風(fēng)險資產(chǎn)投資比例=風(fēng)險資產(chǎn)投資額/積基金凈值×100%
三、保本基金的類型
境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規(guī)定。一般本金保證比例為100%。
四、保本基金的投資風(fēng)險
首先，保本基金有一個保本期，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證。
其次，保本的性質(zhì)一定程度上限制了基金收益的上升空間。
此外，盡管投資保本型基金虧本的風(fēng)險幾乎等于零，但投資者仍必須考慮投資的機會成本與通貨膨脹損失。投資時間的長短，決定投資機會成本的高低，投資期間越長、利息的機會成本越高。
五、保本基金的分析
保本基金的分析方法包括五個指標(biāo)：（多選）
1.保本期。與風(fēng)險成正比，保本期越長，投資于保本基金的風(fēng)險就越高。
2.保本比例。與保本基金風(fēng)險成反比，保本比例越高，風(fēng)險越小。
3.贖回費。與保本基金風(fēng)險成正比，贖回費越高，風(fēng)險越高。
4.安全墊。與保本基金風(fēng)險成反比，安全墊越高，風(fēng)險越小。
5.擔(dān)保人。如果保本基金不能償還時，擔(dān)保人會償還，是降低風(fēng)險的一種方式。
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