普天系的東方通信股份有限公司（600776）（以下稱“東信”或“*ST東信”）正在逃出生天，而舊問題卻像幽靈一般糾纏。就在*ST東信宣布預(yù)盈并預(yù)計(jì)可以摘星去帽子之時(shí)，即2004年的最后一天，該公司發(fā)布了整改報(bào)告，一系列以前的問題隨之暴露出來。
　　
　　自2002年、2003年連續(xù)巨虧以來，*ST東信能否自救已成為首要問題。而*ST東信所暴露出的巨額募集資金打水漂、公司治理等問題，以及2004年上半年扭虧時(shí)財(cái)務(wù)上的疑問，還有競爭日益激烈的主業(yè)能否突破，這些都仍在考驗(yàn)著即將重回正軌的*ST東信。
　　
　　扭虧之疑
　　
　　作為普天集團(tuán)旗下重要上市公司，東信依靠為摩托羅拉“代工”，取得了15年超常規(guī)的飛速發(fā)展。但是2002年、2003年東信遭遇了滑鐵盧，連續(xù)兩年虧損讓東信在2004年帶上了*ST的帽子。
　　
　　回顧公司巨虧的歷史可以發(fā)現(xiàn)，東信在戰(zhàn)略決策上出現(xiàn)了問題。由于過度依賴摩托羅拉，利潤來源單一，即通信業(yè)。而扭虧之時(shí)，東信的財(cái)務(wù)上管理費(fèi)用突然巨額減少，招致各方一片質(zhì)疑。
　　
　　2002年，在所有的國產(chǎn)手機(jī)企業(yè)業(yè)績一片飄紅時(shí)，東信巨額虧損2.1億元；而東信的主業(yè)移動(dòng)通信系統(tǒng)設(shè)備也比上年同期下降89%.事實(shí)上，2002年不僅僅是東信的滑鐵盧，同時(shí)也是普天及其子公司全面不景氣的一年。普天在2002年總收入602億元，比2001年少40億元；利潤為10.9億元，同比下降了41.3%，普天也因此由電子信息百強(qiáng)排名第一掉到了第二；2002年，普天麾下的子公司除寧波波導(dǎo)實(shí)現(xiàn)2.16億元的盈利外，其他子公司普遍虧損，僅東信虧損總額就達(dá)2.06億元，成都普天光纜（1202.HK）虧損1.137億元，南京普天（200468.SH）虧損5893萬元。
　　
　　東信業(yè)績此后持續(xù)惡化，至2003年，東信虧損達(dá)11.6億，創(chuàng)紀(jì)錄的每股巨虧1.85元。據(jù)了解，1998年，摩托羅拉開始與深圳金鵬進(jìn)行合作，還自行投資在全國各地建廠，給此前嚴(yán)重依賴為摩托羅拉“代工”的東信一記當(dāng)頭棒喝。而1999年過后，隨著市場的逐步飽和，各電訊運(yùn)營商都大幅減少了移動(dòng)通信系統(tǒng)的投入，缺乏自主研發(fā)能力的東信手機(jī)業(yè)也漸漸舉步維艱。
　　
　　2003年的年報(bào)中，東信就虧損原因解釋說，2003年東信銷售收入和毛利同比大幅度下降，毛利比上年同期減少8億元；業(yè)務(wù)收入、盈利能力下降的同時(shí)，期間費(fèi)用大幅上升。2003年底，由于手機(jī)及系統(tǒng)產(chǎn)品庫存跌價(jià)計(jì)提準(zhǔn)備等原因，導(dǎo)致全年出現(xiàn)巨大虧損。當(dāng)期計(jì)提各項(xiàng)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備比上年同期增長2.1億元，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提增加0.87億元，受此影響，當(dāng)期管理費(fèi)用較上年同期增加2.9億元。2003年在廣告、市場開發(fā)費(fèi)用等投入高達(dá)2億元。全年合并報(bào)表期間費(fèi)用達(dá)14億元。
　　
　　隨后，東信開始為扭虧而奮斗。但是扭虧過程里，其財(cái)務(wù)問題也備受質(zhì)疑。2004年一季度，東信管理費(fèi)用為-1756萬元，而2003年同期則高達(dá)11947萬元，相比之下，反差巨大。巨大落差使外界懷疑其有“做賬”嫌疑。2004年一季度，東信銷售部分呆滯物品，雖然銷售虧損1.2億元，但由于以前年度已提取存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，因此仍能沖銷以前年度計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1.2億元，從而大幅減少管理費(fèi)用；另外，東信經(jīng)費(fèi)下降5082萬元，并且裁員20%-30%，減少工資支出1881萬元。東信最終在2004年一季度成功扭虧。
　　
　　募集資金之痛
　　
　　不僅是主業(yè)問題，募集資金的使用也是東信扭虧致命之痛。
　　
　　2004年12月31日的整改報(bào)告顯示，2000年東信增發(fā)共募集資金14.14億元，不到三年，虧掉的已達(dá)8億多元。而東信原子公司廣州郵通成了募集資金虧損以及上市公司在前兩個(gè)年度中虧損的關(guān)鍵詞。
　　
　　2000年，東信用于收購廣州郵通股權(quán)投入募集資金3億元，包括以現(xiàn)金方式出資2.03億元收購廣州郵通50％股權(quán)，同時(shí)還對(duì)廣州郵通增資1億元，支持其發(fā)展移動(dòng)通信產(chǎn)品等新產(chǎn)業(yè)。增資后東信共持有廣州郵通59.9％股權(quán)。至2004年9月該公司已累計(jì)虧損1.12億元。用*ST東信的話說就是：“廣州郵通現(xiàn)有業(yè)務(wù)與東信主業(yè)有較大差距，且未能實(shí)現(xiàn)原設(shè)想的業(yè)務(wù)整合目標(biāo)，連續(xù)數(shù)年虧損，對(duì)上市公司業(yè)績?cè)斐奢^大影響�！�