印花稅多在牛市下調(diào) 財政部否認下調(diào)證券交易印花稅

　　對于目前有關(guān)證券交易印花稅將改為單邊征收的說法，國家稅務(wù)總局及財政部稅政司有關(guān)人士在2月27日接到本報記者電話求證時對此予以否認。他說，“此傳聞根本就不可信�！�

　　近日，有媒體披露，國家有可能正式公布證券交易印花稅自3月1日起實行賣出單邊征收，新稅率為0.2％，買入將不再征收印花稅，同時為與國際市場進一步接軌不再討論設(shè)置資本利得稅問題。此消息在本月25日一傳出，股市應(yīng)聲而漲，滬市當天就上漲了29點，一掃前日陰霾。

　　對于這一被炒得沸沸揚揚的市場傳聞，記者當即致電國家稅務(wù)總局要求證實，國家稅務(wù)總局有關(guān)人士在征得主管部門意見后答復(fù)，此事的官方回答統(tǒng)一由財政部來安排。不過，這位人士告訴記者，沒有聽說近期要對證券交易印花稅進行調(diào)整，包括由雙邊改為單邊征收一事。“這種傳聞也太不負責任了，根本就是無聊之極，開玩笑的事情！”國家財政部稅政司的有關(guān)負責人接到記者的電話后說道，聽口氣好像很生氣。這位人士告訴記者，他已經(jīng)接到了很多有關(guān)此事的咨詢電話，但他根本沒有接到關(guān)于證券交易印花稅調(diào)整的通知，也沒有發(fā)布這方面的消息。他告訴記者，要是確有此事，財政部會通過正式的渠道向公眾發(fā)布。他稱，作為有關(guān)業(yè)務(wù)的主管部門，對于有關(guān)政策的制定和調(diào)整，他們不可能不知道。

　　雖然國家主管部門目前似乎無意對證券交易印花稅進行調(diào)整，但近幾個月以來市場上和學術(shù)界有關(guān)印花稅下調(diào)的呼聲不斷。一些研究機構(gòu)的專家、學者還撰文認為，降低證券交易印花稅正當其時，因為從財政政策對股市的支持角度看，證券交易印花稅仍有下調(diào)的空間，且小幅調(diào)整不會影響該項收入的減少，所以此舉不僅能增強投資者的信心，更能進一步提高市場效率。

　　早在2002年8月30日，中國國家稅務(wù)總局的一份報告中建議，為保證中國證券市場的健康發(fā)展，減輕證券交易中流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的稅收負擔，可以考慮在適當時機進一步降低證券交易印花稅稅率，直至取消證券交易印花稅，而對個人投資者從事證券交易實現(xiàn)的資本利得進行征稅。

　　而在隨后11月上海證券交易所發(fā)布的第四期“上證聯(lián)合研究計劃”中一份研究報告也指出，應(yīng)當進一步適度下調(diào)證券交易印花稅稅率，以便降低市場波動性和資本成本，促進證券市場效率的提高。

　　這份名為《中國證券市場交易費用效應(yīng)問題的實證研究》的報告是由東北財大與華夏證券聯(lián)合課題組完成的。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，印花稅及傭金制度的變動均會對證券市場的微觀結(jié)構(gòu)、波動性、換手率、股價水平和稅收收入產(chǎn)生重要影響。研究同時表明，我國的證券印花稅遠遠高于國際水平，降低印花稅及傭金對證券市場與國際接軌，促使我國證券公司做出適應(yīng)性的調(diào)整有著極其重要的意義。

　　相關(guān)鏈接印花稅多在牛市下調(diào)國印花稅確實較高，長期來看，降低以致取消印花稅都是可能的。降低印花稅對目前的市場會是利好消息，但是，印花稅是否降低不能只從市場方面考慮，還要考慮國家的財稅政策。

　　增收節(jié)支是財稅當局的政策目標，如果調(diào)整印花稅的稅率能增加稅收，財稅當局才可能出臺相關(guān)政策。具體從印花稅角度來看，調(diào)高稅率會打壓交易量，不利于提高稅收；調(diào)低稅率則會在一定程度上刺激股市交易量，增加稅收。歷史地看，各國的財稅當局都會選擇牛市中一個恰當?shù)臅r機降低印花稅，延長或推高牛市，以求最大限度地擴大印花稅的稅收。如1998年6月，我國財稅當局降低印花稅稅率就增大了稅收收入的總量。也就是說，調(diào)低印花稅稅率的時機往往選擇在大牛市；在熊市或大熊市的條件下，降低印花稅不會刺激交易量的增加，更談不上拉高股價。

　　由于只在牛市減低印花稅，而不在熊市提高印花稅率，所以，印花稅的稅率會持續(xù)減低，并有可能最終取消。牛市減稅會將更低稅率留給熊市，這樣每一次熊市的到來都會削弱印花稅的稅收收入，每一次牛市的到來又會引誘減稅。為了保持印花稅稅收收入的穩(wěn)定增長，財稅當局就應(yīng)當最大限度地保持不變稅率，所以，有些國家采取定額的稅率，迫使財稅當局遠離牛市的誘惑與影響。

　　但是，財稅當局為何往往不能理性地選擇較高印花稅率而杜絕減稅的誘惑呢？原因在于，財稅當局只考慮增加當期的稅收收入，而不必對后期的稅收減少負責。財稅當局持續(xù)面臨要求減稅的市場壓力，在牛市時減稅會在不影響稅收（甚或增加稅收）的情況下討好市場，并有利于在熊市時堅守稅率不變，而將稅收減少歸咎于熊市本身；只要財稅當局相對于上一財政稅收年度增加了稅收收入，就不必追究是誰在牛市減稅了。

　　一般而言，雖然不能絕對排除財稅當局迫于壓力而在熊市中減低稅率的可能。但財稅當局不會主動地在熊市減稅，這不僅難以增加稅收，而且會失去未來牛市中的稅收。熊市后期，市場試探性反彈，雖然牛市尚未來到，但是只要成交量上升，財稅當局就會受到減稅誘導(dǎo)，以此來穩(wěn)定成交量的上升勢頭，增大稅收。

　　簡言之，如果這次減低印花稅政策真的出臺，那無疑是“殺雞取卵”式的增收策略。那種認為下調(diào)印花稅是“財政支持股市”的說法，實在是一種“誤解”，好在這只是一個傳言。