再融資路不暢 低稅率解渴 鋼鐵公司借道稅收優(yōu)惠

    鋼聯(lián)股份日前發(fā)布公告稱，根據(jù)內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府和內(nèi)蒙古自治區(qū)財(cái)政廳有關(guān)批復(fù)，從2003年1月1日起至2007年12月31日，公司企業(yè)所得稅按10%稅率征收。公司2003年執(zhí)行企業(yè)所得稅10%稅率后，所得稅費(fèi)用減少19625.15萬(wàn)元，4年內(nèi)公司減少企業(yè)所得稅費(fèi)用將近8億元。

    而據(jù)知情人士透露，有為數(shù)不少的鋼鐵上市公司都正在向當(dāng)?shù)卣�府申�?qǐng)稅收優(yōu)惠。把上述信息放到鋼鐵業(yè)宏觀調(diào)控的背景下，再結(jié)合日前酒鋼宏興可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)夭折的情況，其中的意味就值得玩味了：在再融資變得艱難的情況下，當(dāng)?shù)卣�府意欲用稅收�?yōu)惠政策緩解上市公司資金壓力？

    據(jù)鋼聯(lián)股份公司證券事務(wù)辦公室李先生介紹，公司此前一直執(zhí)行的是33%的企業(yè)所得稅率，而公司大股東包頭鋼鐵（集團(tuán)）有限責(zé)任公司執(zhí)行的卻是優(yōu)惠稅率，兩者執(zhí)行的是不同的企業(yè)所得稅率。鑒于此，公司向政府提出執(zhí)行10%的企業(yè)所得稅率的申請(qǐng)，并于日前獲得批準(zhǔn)。2003年，公司上交的企業(yè)所得稅率是以33%來(lái)執(zhí)行的，故2003年所得稅費(fèi)用減少的19625.15萬(wàn)元將在今年扣除。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前深滬兩市鋼鐵業(yè)上市公司有34家，雖然按照國(guó)家規(guī)定，企業(yè)所得稅率應(yīng)該按照33%進(jìn)行繳納，但有相當(dāng)部分的公司獲得了不同程度上的優(yōu)惠，相當(dāng)數(shù)量的公司執(zhí)行的是15%的企業(yè)所得稅率。

    一家證券公司的鋼鐵行業(yè)研究員認(rèn)為，在目前國(guó)家宏觀調(diào)控政策對(duì)鋼鐵上市公司的影響正逐步顯現(xiàn)的背景下，稅收優(yōu)惠的作用還是很明顯的。雖然目前的鋼鐵上市公司都是一些大企業(yè)，自身資金實(shí)力都很雄厚，新上馬的項(xiàng)目主要是通過(guò)證券市場(chǎng)再融資來(lái)完成，但現(xiàn)在鋼鐵企業(yè)利用證券市場(chǎng)再融資開(kāi)展新項(xiàng)目卻遇到了問(wèn)題。就在前不久，同為鋼鐵企業(yè)的兩家公司再融資遭遇截然不同：武鋼股份增發(fā)獲得通過(guò)，酒鋼宏興可轉(zhuǎn)債夭折。

    這位研究員認(rèn)為，首發(fā)和再融資資金使用效率低下，一直被市場(chǎng)各方所詬病。從兩家鋼鐵企業(yè)再融資申請(qǐng)的不同待遇來(lái)看，其融資投向成為再融資是否獲批的重要因素。武鋼股份增發(fā)不超過(guò)20億股的行為，是一種金融創(chuàng)新，用募集來(lái)的不超過(guò)90億元資金收購(gòu)武鋼集團(tuán)尚未上市的鋼鐵主業(yè)及資產(chǎn)，其方案兼顧了各方利益，獲得通過(guò)順理成章。而酒鋼宏興發(fā)行10.3億元可轉(zhuǎn)債的方案，募集資金收購(gòu)的是在建項(xiàng)目，并且在建項(xiàng)目的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)較激烈，前景不容樂(lè)觀。所以，對(duì)于此類項(xiàng)目，管理層不予支持。

    聯(lián)系到日前有證監(jiān)會(huì)官員透露，公司首次發(fā)行和再融資政策的改革正在積極研究之中。而鋼鐵業(yè)是受到國(guó)家宏觀調(diào)控的重點(diǎn)行業(yè)，所以鋼鐵上市公司再融資難度正在加大。也許正是意識(shí)到了這一點(diǎn)，鋼聯(lián)股份才積極爭(zhēng)取獲得稅收優(yōu)惠，雖然資金比起再融資要少的多，但其作用對(duì)上市公司仍很重要。

    分析人士指出，從鋼聯(lián)股份2004年投資重點(diǎn)來(lái)看，全年計(jì)劃安排投資251066萬(wàn)元。主要投資項(xiàng)目為冷軋工程、連軋管Ф180熱處理線、無(wú)縫Ф400管坯鋸購(gòu)置、軌梁改造工藝配套、煉鋼鋼渣處理工程、石油管加工工程。從鋼聯(lián)股份投資的這些項(xiàng)目來(lái)看，都是具有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，但公司的投資資金缺口也是顯而易見(jiàn)的。正因如此，內(nèi)蒙古自治區(qū)政府才會(huì)批準(zhǔn)降低企業(yè)所得稅率來(lái)緩解公司資金壓力。通過(guò)此舉，公司所得稅費(fèi)用在4年內(nèi)將減少78500.6萬(wàn)元，對(duì)公司新項(xiàng)目的建設(shè)會(huì)有很大幫助。另外，公司在2004年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，審議通過(guò)了發(fā)行18億元可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行方案的議案。

    從最近管理層對(duì)鋼鐵企業(yè)再融資的態(tài)度看，聯(lián)想到華菱管線去年發(fā)行可轉(zhuǎn)債投資的也正是此類項(xiàng)目，并且能填補(bǔ)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能不足的缺點(diǎn)，減少進(jìn)口壓力，所以，鋼聯(lián)股份在獲得稅收優(yōu)惠之后，有望獲得第二個(gè)大利好：再融資申請(qǐng)獲得管理層的批準(zhǔn)。