背水一戰(zhàn)的中國財政

　　在分析了財政部部長項懷誠的預算報告后筆者認為，2002年中國預算赤字將高達3098億元，相比2001年的2598億元增長19．24％，超過GDP的3％，在改革開放后第一次逾越國際公認的赤字警戒線。對于巨額赤字及其成因，依筆者之見，財政赤字的持續(xù)上升主要是為擴張總需求而背水一戰(zhàn)。

　　2001年，總需求即名義GDP同比增長7．3％，如果再考慮物價及貨幣流通因素，可以基本判定中國經(jīng)濟仍處于或者已經(jīng)處于通貨緊縮的泥潭，總需求不足一直并仍然是中國經(jīng)濟增長的大敵。

　　為擴張總需求，財政政策充當了急先鋒。持續(xù)不間斷的國債投資對于維持一定增長速度功不可沒，問題是赤字的上升更加可怕。本來，中國的財政赤字在1996年—1997年已穩(wěn)穩(wěn)地停留在0．78％的安全區(qū)間。然而，由于向疲軟的總需求開戰(zhàn)，赤字攀升之勢卷土重來。1998年國家運用積極的財政政策擴大內(nèi)需的第一年，赤字與GDP的比重便急劇上升至1．16％，其后兩年又進一步上升至2．14％和2．80％。按2002年的預算，再增發(fā)1500億建設國債后，便一舉突破3％的警戒線。

　　有一種說法，認為今年財政支出更多考慮的是吃飯，或者說保就業(yè)，因為今年中國對失業(yè)率的控制指標將比去年上升約一個百分點，達到4．5％。但這仍然是財政為擴大總需求而戰(zhàn)，不過是換了一下對象而已。

　　財政為需求而戰(zhàn)的不良后果會是什么？據(jù)宋國青教授計算，1998年—2001年財政支出增長率為19．8％，財政赤字增長率達62．4％（因為債務利息支出記賬方式的改變，這里的財政支出和赤字增長率略有高估）。現(xiàn)以3098億元計算，2002年的赤字水平相當于1997年582億元的432％，6年時間不知不覺翻了兩番，年均增長高達27％。我們知道，這期間中國的GDP的增長一直是一位數(shù)，今后相當一段時期也不太可能再以兩位數(shù)的速度增長，因此“以近20％的財政支出增長率和超過20％的赤字增長率來支持7％左右的總需求增長率，肯定不是一種可持續(xù)的增長方式”，“赤字壞賬陷阱”已經(jīng)在等待著中國人。

　　中國更為嚴重的問題在于，財政赤字只是政府負債冰山上的山尖。如果考慮到政府需承擔的銀行不良資產(chǎn)、社保資金等等隱性負債，則“中國國家綜合負債率”至少在70％以上，這一比例已經(jīng)超過了亞洲許多國家以及歐盟（60％）和美國（60％）。

　　當然，以中國政府強大的償債和借債能力，還遠不至于像海外宣傳的那樣“已經(jīng)到了無法繼續(xù)以債養(yǎng)債的地步了”。比如，以債務利息支出占財政支出的比例指標計，1999年和2000年分別為7．5％和7．2％，基本保持穩(wěn)定的態(tài)勢。另外，考慮中國國民財富的快速增長，政府手中2000多億美元的外匯儲備以及政府可能運用的各種資源，中國財政仍然在安全區(qū)域。