市場對深圳將恢復征收土地增值稅存在誤解

　　事件描述

　　事件一：根據(jù)《第一財經日報》報導：從深圳地稅部門獲悉，深圳可能在近期恢復征收土地增值稅，包括兩大塊：土地轉讓和房產交易；另外商品房契稅將由1.5%恢復為3%.有關專家表示，恢復征收土地增值稅是政府對房地產宏觀調控稅收政策的補充，說明宏觀調控的力度在加大，發(fā)展商將可能普遍實行現(xiàn)樓銷售，因此增加的交易成本接近3%，將對房地產商的銷售和未來樓市走勢影響較大。

　　事件二：國土資源部頒布新征地綜合補償標準。征地區(qū)片綜合地價的制訂將綜合考慮地類、產值、土地區(qū)位、農用地等級、人均耕地數(shù)量、土地供求關系、當?shù)亟洕�發(fā)展水平和城鎮(zhèn)居民最低生活保障水平等多方面因素。征地統(tǒng)一年產值標準的制訂，也將考慮被征收耕地的類型、質量、農民對土地的投入、農產品價格及農用地等級等因素。同時國土資源部要求東部地區(qū)在城市土地利用總體規(guī)劃確定的建設用地范圍內制訂區(qū)片綜合地價，中、西部地區(qū)大中城市郊區(qū)和其他有條件的地區(qū)推進區(qū)片綜合地價制訂工作，其他暫不具備條件的地區(qū)制訂統(tǒng)一年產值標準。

　　投資要點

　　受深圳市可能在近期恢復征收土地增值稅消息的影響，今天深圳本地主要房地產公司的股票如華僑城、萬科、招商地產、金地集團等出現(xiàn)大幅下跌。我們認為市場對有關稅收征收的理解上存在著偏差和過度反應。

　　深圳是目前國內唯一沒有征收土地增值稅的城市，恢復征收土地增值稅是地方稅務體系完善的結果。當開發(fā)商轉讓土地時，利潤總額減少0.5％，凈利潤減少 0.335％；當開發(fā)商銷售商品房時，利潤總額減少1％，凈利潤減少0.67％。因此，深圳恢復征收土地增值稅對開發(fā)商的利潤影響相當甚微。市場因周五過度反應而存在糾錯和恢復機會。

　　國土資源部頒布新征地綜合補償標準，是國土部門加大對土地定價環(huán)節(jié)管理、完善開發(fā)用地定價體系的一個具體措施，并進而有可能使開發(fā)商獲得土地的價格上升。

　　今年下半年，政府對于房地產行業(yè)的調控依然將會十分的堅決，重點將是對過去已出臺政策的嚴格實施上。我們認為，要重點關注國土資源部對開發(fā)用地的管理政策、國家稅務總局對房地產流轉環(huán)節(jié)中的稅收政策以及央行貨幣政策的最新動向。

　　我們依然堅持認為對今年的房地產行業(yè)存在著交易性機會，特別是因受政策影響而出現(xiàn)超跌的股票，如華僑城等。