離3月5日的臨時(shí)股東大會(huì)不到10天，身陷巨額融資漩渦的平安再遇查稅風(fēng)波。昨日記者證實(shí)，國(guó)家稅務(wù)總局將對(duì)中國(guó)平安（601318.SH，2318.HK）進(jìn)行稅務(wù)稽查，計(jì)劃3月3日全面進(jìn)駐中國(guó)平安集團(tuán)以及下屬各省、市、縣級(jí)的所有公司，進(jìn)行為期4個(gè)月的稅務(wù)稽查。對(duì)此，平安方面表示已接獲相關(guān)通知。
在距離平安向臨時(shí)股東大會(huì)提交千億融資方案前兩天進(jìn)駐，此次國(guó)稅總局的“例行檢查”引發(fā)市場(chǎng)頗多猜測(cè)。雖然有分析稱(chēng)，如稽查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)問(wèn)題，將迫使平安的再融資計(jì)劃推遲到7月以后，但更多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次稽查或難以推遲再融資方案的提交，融資時(shí)機(jī)更多將由市場(chǎng)決定。昨天，中國(guó)平安A股繼續(xù)報(bào)跌2.53％，收于70元，H股報(bào)收61.5港元，漲1.49%.
緣起巨額再融資？
1月21日，中國(guó)平安宣布通過(guò)董事會(huì)決議，將借道A股再融資與發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券相結(jié)合的形式，向市場(chǎng)融資高達(dá)1600億元人民幣，相當(dāng)于2007年整個(gè)A股市場(chǎng)IPO融資總額的1/3.若這一計(jì)劃獲得通過(guò)，將超越工商銀行（601398）“A＋H”IPO，成為中國(guó)資本市場(chǎng)最大一宗融資案。在1月18日召開(kāi)的中國(guó)平安第七屆董事會(huì)第十七次會(huì)議上，19名董事全票通過(guò)了這一融資計(jì)劃。
平安去年3月在A(yíng)股上市，實(shí)際融得資金322億元，全部用于充實(shí)于公司資本金。顯然，并不缺錢(qián)的平安卻突然發(fā)出天量融資計(jì)劃，且對(duì)資金用途并未進(jìn)行詳細(xì)披露，不確定性必然引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。果然，消息一出，中國(guó)平安股票接連兩日跌停，之后一周內(nèi)又出現(xiàn)第三次跌停，此事件也成為引發(fā)A股市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的導(dǎo)火索。
根據(jù)程序，此次再融資方案將在3月5日召開(kāi)的2008年第一次臨時(shí)股東大會(huì)、內(nèi)資股及外資股類(lèi)別股東會(huì)議審議，并報(bào)證監(jiān)會(huì)審批。隨著臨時(shí)股東大會(huì)的臨近，平安推進(jìn)再融資方案所面對(duì)的壓力也逐漸加重。在2月26日平安高層表態(tài)將“慎重考慮籌資時(shí)機(jī)、規(guī)模及資本市場(chǎng)的承受能力”后，昨天又傳出國(guó)稅總局將對(duì)其進(jìn)行稅務(wù)稽查的消息，進(jìn)駐時(shí)間就定在3月3日。
微妙的兩天時(shí)間差
“公司確實(shí)收到稅務(wù)局的通知，是一次常規(guī)的稅務(wù)稽查。中國(guó)平安一直都是按章納稅，會(huì)認(rèn)真配合稅務(wù)總局的工作�！敝袊�(guó)平安新聞發(fā)言人盛瑞生昨日對(duì)記者稱(chēng)，至于進(jìn)駐時(shí)間距離臨時(shí)股東大會(huì)僅兩天則“只是一個(gè)巧合。”
據(jù)了解，國(guó)稅總局稽查主要是了解企業(yè)上一年度及之前的經(jīng)營(yíng)狀況，根據(jù)經(jīng)營(yíng)狀況檢查其納稅情況。然后確認(rèn)企業(yè)是否少征和多征稅款，是否有違法違征情況。就保險(xiǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，主要檢查營(yíng)業(yè)稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅、城建稅、教育附加稅等等。而大型企業(yè)的專(zhuān)項(xiàng)檢查按正常程序都會(huì)持續(xù)一個(gè)月以上、半年以?xún)?nèi)。
因?yàn)槊磕甓悇?wù)稽查大型公司總會(huì)發(fā)現(xiàn)一些數(shù)據(jù)差錯(cuò)等問(wèn)題。因此有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次稽查平安，一旦發(fā)現(xiàn)有數(shù)據(jù)有重大錯(cuò)誤，其提交股東大會(huì)的再融資材料中涉及到的數(shù)據(jù)就需要進(jìn)行修改，上報(bào)證監(jiān)會(huì)材料中的數(shù)據(jù)也要修改。而正確的數(shù)字可能在4個(gè)月的檢查結(jié)束后才會(huì)公布，因此再融資資料的修改至少也要推遲到7月。
難影響方案提交？
雖然有評(píng)論認(rèn)為，監(jiān)管部門(mén)希望通過(guò)稅務(wù)稽查使平安融資計(jì)劃延期，是以一種市場(chǎng)化的手段而非證監(jiān)會(huì)的直接叫停。不過(guò)，更多專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為，利用稽查使融資計(jì)劃提交延后的可能性并不大。
廣州金壇稅務(wù)師事務(wù)所所長(zhǎng)、中山大學(xué)企業(yè)管理研究所余文聲教授表示，稽查一經(jīng)發(fā)現(xiàn)重大數(shù)據(jù)差錯(cuò)，的確會(huì)直接決定融資的進(jìn)程，但“從上世紀(jì)90年代至今，還未聽(tīng)說(shuō)過(guò)稅務(wù)稽查出的問(wèn)題會(huì)嚴(yán)重到影響融資。大部分企業(yè)都存在不同程度問(wèn)題，一般會(huì)大事化小，補(bǔ)稅罰款了事�！倍鴸|方證券保險(xiǎn)行業(yè)分析師王小罡也認(rèn)為，平安等上市險(xiǎn)企內(nèi)控是做得比較好的，查出足以影響融資方案的大問(wèn)題的概率不大。“去年國(guó)壽也接受了稅務(wù)稽查，也沒(méi)發(fā)現(xiàn)什么大問(wèn)題。此次稽查應(yīng)該并非針對(duì)再融資方案�！�
而有平安集團(tuán)員工對(duì)記者表示，“據(jù)說(shuō)這次是國(guó)家稅務(wù)總局和保監(jiān)會(huì)組織的聯(lián)合行動(dòng)，主要調(diào)查金融行業(yè)內(nèi)部的洗錢(qián)問(wèn)題。去年是針對(duì)金融行業(yè)，調(diào)查了中國(guó)銀行，今年的重點(diǎn)是保險(xiǎn)公司�！睂�(duì)此消息，廣東省國(guó)稅和省保監(jiān)局方面均表示還沒(méi)有接到相關(guān)的通知。而省地稅局相關(guān)負(fù)責(zé)人則向記者證實(shí)了近期將開(kāi)展針對(duì)金融保險(xiǎn)行業(yè)的專(zhuān)項(xiàng)檢查，而是否就是平安集團(tuán)，他表示還需要向上級(jí)申請(qǐng)對(duì)外發(fā)布口徑，但平安肯定是在調(diào)查的候選范圍之內(nèi)。
再融資時(shí)間仍不確定
“即使沒(méi)有稅務(wù)稽查，現(xiàn)在也無(wú)法確定平安的再融資計(jì)劃具體時(shí)間表，其中還存在很多的不確定因素�！蓖跣☆阜治稣f(shuō)，“首先，不排除再融資方案遭到臨時(shí)股東大會(huì)否決的可能性。其次，即使股東大會(huì)審議通過(guò)了，其還要上報(bào)證監(jiān)會(huì)審批。在‘過(guò)會(huì)’過(guò)程中，不排除監(jiān)管部門(mén)拖延批復(fù)時(shí)間的可能。再者，就是獲得了通過(guò)，對(duì)于如此天量的融資規(guī)模，平安高層必然要審慎地選擇融資時(shí)機(jī)、融資步驟。按照規(guī)定，股東大會(huì)的審議決定在12個(gè)月內(nèi)是有效的�！�
有分析師認(rèn)為，平安可能通過(guò)安排融資順序來(lái)調(diào)整融資進(jìn)程，比如先發(fā)412億分離交易可轉(zhuǎn)債，然后再推12億新股融資計(jì)劃�；蛘撸�可以通過(guò)修改融資方案，縮減融資規(guī)模。而據(jù)投行人士介紹，按證監(jiān)會(huì)規(guī)定，增發(fā)股票的價(jià)格是在公告前20個(gè)交易日平均價(jià)的90％。未來(lái)推再融資計(jì)劃的市場(chǎng)價(jià)很難判斷，假如按目前股價(jià)測(cè)算，平安的融資規(guī)模不需要調(diào)整，也已經(jīng)從最初的1600億元下降為1200億元。
分析平安股價(jià)仍將走低
從公布在融資決議起，中國(guó)平安的股價(jià)便遭遇大幅下挫。從1月21日開(kāi)盤(pán)的98.21元，到昨天報(bào)收于70.00元，一個(gè)多月時(shí)間中跌幅超過(guò)28％，遠(yuǎn)高于同期上證指數(shù)17.1％的跌幅。而就在去年10月底，作為百元俱樂(lè)部中的首只金融股，平安還曾達(dá)到149元的高價(jià)。受其拖累，中國(guó)人壽（601218）、中國(guó)太保（601601）股價(jià)也一路走低，現(xiàn)價(jià)距離各自最高價(jià)時(shí)均近腰斬。
“增發(fā)本身是一個(gè)中性影響，利空利好要看具體的投資方向和收益回報(bào)。如果真能達(dá)到其之前表示的15％左右的投資回報(bào)率，顯然是利好的�！蓖跣☆附忉屨f(shuō)。不過(guò)，他也表示，短期內(nèi)看來(lái)，平安股價(jià)還是會(huì)受到融資時(shí)間、方式等的影響，而且融資后的具體用途并不會(huì)在方案中公布，難以消除不確定性。如果再融資真的獲得通過(guò)，受到市場(chǎng)消化能力和投資者情緒的影響，其股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)還可能會(huì)下跌。
除再融資外，在3月3日平安的3.45億A股發(fā)行時(shí)的戰(zhàn)略配售股份與27.77億原有內(nèi)資股股東所持股份將在同日獲得解禁，堪稱(chēng)A股最大規(guī)模“小非”解禁。因此，目前中金公司等機(jī)構(gòu)均對(duì)中國(guó)平安股價(jià)走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，“巨大的不確定性還沒(méi)有消除，我們不認(rèn)為平安的股價(jià)在近期能有很好的反彈�！�
有分析人士認(rèn)為，截至2007年12月31日，全部基金最大可動(dòng)用資金是3182.67億元，相對(duì)于A(yíng)股市場(chǎng)9.3萬(wàn)億元的3.40％，但實(shí)際可用來(lái)買(mǎi)股票的資金約為1500億元。如按中國(guó)平安1600億的融資規(guī)模計(jì)算，將把所有機(jī)構(gòu)套住，A股市場(chǎng)的流動(dòng)性將一次性喪失。此舉將令投資者對(duì)于資金和籌碼供求失衡的預(yù)期加大，直接導(dǎo)致市場(chǎng)信心更為脆弱。
●平安巨額融資進(jìn)程
1月21日，中國(guó)平安宣布通過(guò)董事會(huì)決議，將借道A股再融資與發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券（下稱(chēng)“分離可轉(zhuǎn)債”）相結(jié)合的形式向市場(chǎng)融資高達(dá)1600億元人民幣。
2月20日，包括董事長(zhǎng)馬明哲在內(nèi)的中國(guó)平安高層團(tuán)隊(duì)兵分京滬兩路，集中拜訪(fǎng)當(dāng)?shù)馗鞔蠡鸸�。�?jù)稱(chēng)其最終的再融資額可能包含約800億元的增發(fā)和約400億元的分離交易可轉(zhuǎn)債，與之前所說(shuō)的1600億元有出入。
2月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，中國(guó)平安的融資議案仍處于履行公司內(nèi)部法定程序階段，尚未向監(jiān)管部門(mén)提交融資申請(qǐng)。并表示“上市公司再融資是資本市場(chǎng)的重要功能，是市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要方式之一，但絕不應(yīng)是惡意‘圈錢(qián)’行為�！贝朔響B(tài)被認(rèn)為是監(jiān)管部門(mén)對(duì)平安再融資的“口頭警告”。
2月25日，中國(guó)平安（601318）新聞發(fā)言人回應(yīng)監(jiān)管部門(mén)表態(tài)，稱(chēng)“公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的情況，慎重考慮籌資時(shí)機(jī)、規(guī)模及資本市場(chǎng)的承受能力”，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是其或?qū)⒀雍笕谫Y時(shí)間。
2月28日，中國(guó)平安表示，國(guó)稅總局將進(jìn)駐集團(tuán)進(jìn)行稅務(wù)稽查。
