從理論上來說，印花稅應(yīng)該取消，資本利得稅應(yīng)該征收。如果普遍征收資本利得稅有困難，那么對動輒幾十億人民幣巨量套現(xiàn)的大小非應(yīng)盡快試行征收資本利得稅。
從民建中央今年在政協(xié)會議上的一號提案，到成思危先生最近接受記者采訪時表示應(yīng)該征收資本利得稅，無不表現(xiàn)了對于股市稅收的通盤考慮。但迄今為止，建言僅止于建言，取消印花稅的傳聞不過是投資者絕望心境的反應(yīng)，而征收資本利得稅更是遭到如潮的反對聲浪。
資本利得稅不能征的理由何在？
一是保護中小股民。流傳久遠的誤解是，征收資本利得稅就意味著中小股民成為熊市中的獵物。如今股市仍在大底，卻以資本利得稅威嚇，有掠奪民財之嫌；二是呵護岌岌可危的市場。人們一再拿香港特區(qū)不征資本利得稅與臺灣地區(qū)征收資本利得稅導致股市崩盤為例，印證征收資本利得稅是A股市場不能承受之痛，此時征收資本利得稅對A股市場而言無異于自殘；三是法律障礙，去年7月國家稅務(wù)總局新聞發(fā)言人在回答記者提問時稱，資本利得稅作為一個獨立的稅種，目前我們國家還沒有，因此也談不到開征；四是技術(shù)障礙。征收利得稅的公平體現(xiàn)在投資所得進行核算與監(jiān)管，否則就會觸碰投資者贏利收稅、虧損怎么辦的心結(jié)。
上述理由虛無縹緲：在中國股市中，真正贏利且贏大利的大都不是中小股民，而是那些得風氣之先的機構(gòu)投資者或個人投資者中的權(quán)貴一族，征收雁過拔毛的印花稅才是對中小股民的最大傷害；A股市場從未征收資本利得稅，照樣忽上忽下如走過山車，兩三年就一個輪回，一天的波幅就在10%、15%以上。這是A股這一新興加轉(zhuǎn)軌市場的先天不足，不收資本利得稅保護股民不過是皇帝的新裝；法律障礙同樣不存在，資本利得稅絕不是什么全新的稅種，而是包含在所得稅項下的一個小稅目，目前二手房交易應(yīng)繳稅款中就包括資本利得部分。
我國的股市稅收與增值稅相似，主要在流通環(huán)節(jié)收稅——國家收印花稅，證券公司收手續(xù)費，證交所收管理費——與增值稅相似，這是稅收征收水平低下的反應(yīng)。這種懶漢加笨蛋的厘金抽稅法，層層拔毛，重復征稅，既無益于保持二次分配的公平，更是一種極為負面的逆向激勵機制，使人們怠于交易，降低資金使用效率。如果說成熟市場以資金杠桿增加資金使用效率，我國恰好相反，一方面準備推出融資試點增加資金杠桿，另一方面卻以印花稅的辦法使人們不愿交易。這種完全相反的激勵機制竟能天才地融合到一個市場，真是奇哉怪也。
毫不奇怪，除了香港等城市經(jīng)濟體之外，一般經(jīng)濟種類齊全的大型經(jīng)濟體都以資本利得稅取代陳腐的印花稅。但是，考慮到我國稅務(wù)部門的征稅水平，我們不得不放慢股市稅收改革的步伐。但有一點必須推進，那就是對于巨量套現(xiàn)的大小非征收資本利得稅。
股市在大小非解禁中顫抖。被廣泛征收的數(shù)據(jù)是，到2008年底，解禁累積股份數(shù)占滬深兩市可流通A股總數(shù)的比例將達到37.67%，2009年底將達到90.1%.統(tǒng)計顯示，今年全年的“大小非”解禁市值將超過3萬億元，相當于目前流通市值的1/3.大部分“小非”股東的收益超過10倍，大小非收益與成本的天差地別可以用制度性利益輸送來形容。
在2008年至今披露的減持公告中，中國東方資產(chǎn)管理公司累計出售2451.67萬股，套現(xiàn)37261.75萬元（以變動期間股票均價計算），導致所減持上市公司股價大跌。中國華融資產(chǎn)管理公司、中國信達資產(chǎn)管理公司分別套現(xiàn)6280.52萬元和25505.65萬元（以變動期間股票均價計算）。大非在興業(yè)銀行被套利70億元，平安保險3月至今大小非套現(xiàn)80億元……不僅如此，控股股東除套現(xiàn)外，還可高拋低吸，玩弄于無形。
在制度性的利益輸送與制度性與市場性夾雜的牛熊市中，企業(yè)套現(xiàn)收入算入凈利潤，征收公司所得稅，個人小非更可稅收全免，世上豈有這樣的稅收？此時，對大小非解禁所得試行征收累進制的資本利得稅，以取代企業(yè)所得稅，就成為穩(wěn)定市場的題中應(yīng)有之舉。
對大小非解禁征收利得稅對股市平穩(wěn)有利，符合稅收二次分配公平的本義，無損于中小股民的利益，技術(shù)上不存在障礙，應(yīng)該立即著手試行。
