2009年11月6日15時(shí)，證監(jiān)會(huì)副主席姚剛接受中國政府網(wǎng)專訪，就“加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)監(jiān)管 維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)解讀并回答網(wǎng)民提問。

　　[主持人]各位中國政府網(wǎng)網(wǎng)友大家好，歡迎您收看今天的中國政府網(wǎng)在線訪談節(jié)目，我們今天為您請(qǐng)到的嘉賓是證監(jiān)會(huì)副主席姚剛先生，姚主席您好，請(qǐng)您跟我們網(wǎng)友打個(gè)招呼吧。

　　[證監(jiān)會(huì)副主席 姚剛]各位網(wǎng)友大家好！

　　[主持人]今天我們和姚主席探討的話題是加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。首先想問您一個(gè)問題就是創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)后受到社會(huì)高度關(guān)注，能否先請(qǐng)您介紹一下創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的定位和目前創(chuàng)業(yè)板公司的特色。

　　[姚剛]創(chuàng)業(yè)板是中國多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，是場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)非常重要的組成部分。在這個(gè)時(shí)候推出創(chuàng)業(yè)板，主要目的是想通過推出創(chuàng)業(yè)板能夠促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)和其他成長型企業(yè)的發(fā)展，是落實(shí)自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略和支持處于成長期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要平臺(tái)。

　　[姚剛]具體地講，準(zhǔn)備在創(chuàng)業(yè)板上市的公司應(yīng)是具備一定的盈利基礎(chǔ)，擁有一定的資產(chǎn)規(guī)模，已經(jīng)存續(xù)一定期限，具有較高成長性的企業(yè)。

　　[姚剛]從目前中國證監(jiān)會(huì)已經(jīng)受理的企業(yè)來看，創(chuàng)業(yè)板公司主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是結(jié)構(gòu)特色比較鮮明，比如說屬于電子信息行業(yè)、新材料行業(yè)、新能源行業(yè)、生物醫(yī)藥等等這些新興行業(yè)的企業(yè)比例比在中小板上市公司的比例要高。

　　[姚剛]二是成長性比較好，在第一批受理的企業(yè)中，從2006年到2008年來看，營業(yè)收入年增長率為70%，凈利潤年增長率達(dá)到67%，成長性是非常高的。

　　[姚剛]三是創(chuàng)新能力比較強(qiáng)，有相當(dāng)一部分公司是從事新型業(yè)務(wù)，或具有創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式，不少公司具有輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特征，反映出多樣化的新興業(yè)態(tài)。也有投資者看到說這里還有一些制造業(yè)，那就問了，制造業(yè)算新興產(chǎn)業(yè)嗎？制造業(yè)并不等于傳統(tǒng)行業(yè)，制造業(yè)里也有很多具有創(chuàng)新工藝的制造業(yè)，和那些真正傳統(tǒng)的或者是進(jìn)入很成熟階段的，甚至和那些高耗能、高污染的制造業(yè)是不一樣的。

　　[姚剛]四是這些企業(yè)的技術(shù)含量較高，比如在第一批受理的公司中，獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證的公司占比就達(dá)到77%。以上這些特點(diǎn)都是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的一些特點(diǎn)。

　　[主持人]那您覺得咱們這個(gè)創(chuàng)業(yè)板上市公司在監(jiān)管方面的難點(diǎn)是什么呢？

　　[姚剛]我想難點(diǎn)主要是在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)的穩(wěn)定性比主板企業(yè)要稍微差一點(diǎn)，公司規(guī)模比較小，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力比較弱，特別是有的企業(yè)過度依賴于某一個(gè)產(chǎn)品或者是某幾個(gè)人，這種情況比較多，因此穩(wěn)定性也比較差，股票價(jià)格波動(dòng)的情況也比較容易出現(xiàn)。

　　[姚剛]根據(jù)這些特點(diǎn)，針對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，我們對(duì)信息披露的要求應(yīng)該更加嚴(yán)格，能夠及時(shí)把公司的變化讓投資者知道，證券法有一條就是“信息披露要真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)”。要使創(chuàng)業(yè)板企業(yè)能夠真正做到這一點(diǎn)，就須加大對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)信息披露方面的監(jiān)管，這是一個(gè)難點(diǎn)。

　　[姚剛]在這方面，證監(jiān)會(huì)和深圳證券交易所做了一些相關(guān)的工作：首先是提高信息披露的及時(shí)性、完整性，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板上市公司的透明度。已經(jīng)公布的一些相關(guān)方面的規(guī)章制度比如創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則已經(jīng)公開發(fā)布了，里面對(duì)信息的披露做了較為詳細(xì)的規(guī)定。我想現(xiàn)在第一批企業(yè)已經(jīng)上市了，根據(jù)他們?cè)谶\(yùn)行過程中的一些情況我們還將制定適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板上市公司特色的披露標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定。目前證監(jiān)會(huì)正就創(chuàng)業(yè)板上市公司定期報(bào)告的內(nèi)容和格式，制定相應(yīng)的規(guī)則，進(jìn)一步完善后也會(huì)相繼發(fā)布，其他相關(guān)方面的規(guī)則也會(huì)根據(jù)創(chuàng)業(yè)板公司具體運(yùn)作情況不斷加以補(bǔ)充和完善。

　　[姚剛]其次，針對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司中經(jīng)營模式及盈利模式比較新穎，行業(yè)和其他公司差異比較大的情況，將有針對(duì)性地研究制定特殊行業(yè)的信息披露的特別規(guī)定。因?yàn)楹芏嗍切滦袠I(yè)，一般的投資者很難明白，不是相關(guān)行業(yè)的專家更是難以明白，所以針對(duì)特殊行業(yè)制定特別的信息披露的要求也是很有必要的。

　　[姚剛]再次，創(chuàng)業(yè)板上市公司運(yùn)行一段時(shí)間后我們將對(duì)現(xiàn)在的信息披露規(guī)則進(jìn)行梳理，針對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)對(duì)相關(guān)規(guī)則進(jìn)行調(diào)整和補(bǔ)充，逐步完善這個(gè)體系。

　　[姚剛]在這方面，證監(jiān)會(huì)和深圳證券交易所做了一些相關(guān)的工作：首先是提高信息披露的及時(shí)性、完整性，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板上市公司的透明度。已經(jīng)公布的一些相關(guān)方面的規(guī)章制度比如創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則已經(jīng)公開發(fā)布了，里面對(duì)信息的披露做了較為詳細(xì)的規(guī)定。我想現(xiàn)在第一批企業(yè)已經(jīng)上市了，根據(jù)他們?cè)谶\(yùn)行過程中的一些情況我們還將制定適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板上市公司特色的披露標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定。目前證監(jiān)會(huì)正就創(chuàng)業(yè)板上市公司定期報(bào)告的內(nèi)容和格式，制定相應(yīng)的規(guī)則，進(jìn)一步完善后也會(huì)相繼發(fā)布，其他相關(guān)方面的規(guī)則也會(huì)根據(jù)創(chuàng)業(yè)板公司具體運(yùn)作情況不斷加以補(bǔ)充和完善。

　　[姚剛]在這里我特別想說一下的是，創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)新生事物，國際上成功的案例也并不是很多，它并不是一個(gè)十全十美的東西，它有一個(gè)不斷完善的過程。所以在這個(gè)過程中我們還將進(jìn)一步完善現(xiàn)有的規(guī)章和制度。

　　[主持人]我們看到在這次的創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管中，我們建立了這樣一個(gè)制度——投資者適當(dāng)性管理制度。先給我們解釋一下咱們?yōu)槭裁匆�建立這樣一種制度吧。

　　[姚剛]本來是叫合格投資者制度，但是后來我們覺得合格投資者這個(gè)詞不是很好定義，什么叫合格，什么叫不合格。后來覺得還是叫投資者適當(dāng)性管理制度比較合適。大家可以看到我們推出投資者適當(dāng)性管理制度后，并不是限制人們投資創(chuàng)業(yè)板，但是投資創(chuàng)業(yè)板的人必須經(jīng)過一定的程序，了解這個(gè)市場(chǎng)所具有的風(fēng)險(xiǎn)，這就是在創(chuàng)業(yè)板上引入投資者適當(dāng)性管理制度的想法。比如包括簽訂風(fēng)險(xiǎn)揭示書，而且在風(fēng)險(xiǎn)揭示書上要自己親筆寫一句話，不光是畫勾、簽字，而且要寫上諸如“我已經(jīng)了解了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)”等。

　　[姚剛]我們也有一些相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，比如過去境外一些產(chǎn)品銷售后有的投資者起訴、投訴，說沒有把產(chǎn)品說清楚，我這個(gè)勾是你替我畫的，字是你替我簽的，那么我們?cè)谶@方面也借鑒了國內(nèi)國外的一些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，覺得讓投資者充分了解風(fēng)險(xiǎn)，由他自己確認(rèn)這個(gè)事情他已經(jīng)充分了解了，再讓他進(jìn)行投資更有利于保護(hù)投資者。比如對(duì)于投資經(jīng)驗(yàn)不足兩年的投資者，我們讓他簽署特別聲明，就是“本人尚未具備兩年以上交易經(jīng)驗(yàn)，確認(rèn)已閱讀并理解相關(guān)規(guī)則及風(fēng)險(xiǎn)，具有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力”。

　　[姚剛]而且這套程序要求投資者到證券營業(yè)部開戶。有投資者要求網(wǎng)上開戶，但這樣達(dá)不到讓投資者了解風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以讓投資者到證券營業(yè)部去，閱讀風(fēng)險(xiǎn)揭示書，對(duì)投資經(jīng)驗(yàn)不足兩年的投資者要求簽字之后五天以上再開通創(chuàng)業(yè)板交易，有一個(gè)冷卻期。通過這么一套程序使你成為適當(dāng)?shù)耐顿Y者，然后再投資。

　　[主持人]我們了解了這個(gè)制度，但是這個(gè)制度目前的執(zhí)行情況怎么樣呢？

　　[姚剛]我們覺得執(zhí)行的情況是很好的。在這個(gè)過程當(dāng)中，我們擔(dān)心有的營業(yè)部沒有讓投資者到現(xiàn)場(chǎng)來就網(wǎng)上開戶等等，所以我們讓證監(jiān)會(huì)的派出機(jī)構(gòu)到現(xiàn)場(chǎng)指導(dǎo)和檢查這些工作。交易所也發(fā)了指引，營業(yè)部也發(fā)了指引，執(zhí)行下來大家都很認(rèn)真�，F(xiàn)在看起來這項(xiàng)工作開始以后，對(duì)提高投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)是很有好處的。

　　[姚剛]這項(xiàng)制度是7月15日推出的，現(xiàn)在已經(jīng)是11月份了，截至目前大概有960萬的投資者通過這套程序開了戶，實(shí)際參加創(chuàng)業(yè)板二級(jí)市場(chǎng)交易的有92萬戶，約占開戶數(shù)的1/10。這說明還有大量的投資者在觀望，在審慎地進(jìn)行抉擇，所以我們覺得還是比較有效的。

　　[姚剛]投資者適當(dāng)性管理在中國資本市場(chǎng)的運(yùn)用，創(chuàng)業(yè)板是第一個(gè)。到目前為止其他的產(chǎn)品還沒有這種制度，隨著中國資本市場(chǎng)的寬度、廣度、深度不斷得到拓展，新的產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，有的產(chǎn)品確實(shí)需要特別地提示風(fēng)險(xiǎn)，所以今后可能還會(huì)在其他的產(chǎn)品上引入這種投資者適當(dāng)性管理制度。我想，從這次創(chuàng)業(yè)板引入這個(gè)制度的效果來看，我認(rèn)為這是一個(gè)今后可以繼續(xù)發(fā)揮作用的制度。