2004年的基金市場十分活躍。三個(gè)月來，多家基金管理公司開始籌備和發(fā)行貨幣市場投資基金。盡管各基金名稱不同，如活期增值基金、現(xiàn)金富利基金、現(xiàn)金增值基金，或流動收益基金等等，但其投資對象均為貨幣市場工具。貨幣市場基金的推出有助于推動中國利率市場化進(jìn)程，加強(qiáng)貨幣市場與資本市場的整體聯(lián)動，對中國金融體系的深化與完善有著積極的作用。那么，什么是貨幣市場基金？它具有怎樣的特點(diǎn)？它對于會計(jì)核算組織有何特殊要求？本文將就此展開論述。
一、貨幣市場基金的概述
所謂貨幣市場基金，是指基金管理公司通過出售基金單位，將募集的資金專門投向以貨幣市場為投資組合領(lǐng)域和對象的共同基金投資方式。貨幣市場基金投資的貨幣市場工具包括短期債券（含央行票據(jù)）、銀行定期存單、回購協(xié)議、大額可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票或其他流動性良好的短期債務(wù)型金融工具，其期限為一年或少于一年，政府、商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)、高信用等級的企業(yè)等是這些貨幣市場工具的發(fā)行主體。因此，貨幣市場工具具有高流動性、低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。但是貨幣市場具有批發(fā)市場的特點(diǎn)，單筆交易金額巨大，動輒以百萬計(jì)，個(gè)人投資者難以參與投資。而通過募集個(gè)人小額資金組織共同基金的形式，建立貨幣市場基金，使個(gè)人投資者能夠參與貨幣市場投資活動，在保持個(gè)人投資流通性的同時(shí)，享有一定的投資收益。
貨幣市場基金與其他形式的投資品種相比，具有如下基本特征：
（一）貨幣市場基金屬于專門以貨幣市場工具為投資組合對象的開放式投資基金，收益較為穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對較小。貨幣市場基金有著共同投資基金的一般組織形式與基本特點(diǎn)，但貨幣市場基金是專以貨幣市場工具為投資對象的投資基金類型，具有期限短與流動性高的特點(diǎn)，投資者可以隨時(shí)追加投資額，也可隨時(shí)通過簽發(fā)支票的形式退出基金，其靈活性比一般的共同投資基金更大一些。貨幣市場基金沒有股票市場基金和普通債券基金波動性大，因而貨幣市場基金資產(chǎn)組合產(chǎn)生的資本利得并不大，收益相對穩(wěn)定。由于貨幣市場基金將大量小額資金集中起來統(tǒng)一投資到原來風(fēng)險(xiǎn)就較小的貨幣市場工具，通過規(guī)模組合的方式，使各種貨幣市場工具在流動性上互補(bǔ)，從而使投資貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)降到微不足道的水平。
（二）基金單位面值固定。貨幣市場基金為了提供給投資人類似于準(zhǔn)貨幣的流通性和便利性，依照國際通行的短期資金市場投資基金慣例，普遍采用將每個(gè)基金單位的交易價(jià)格維持固定不變，如始終保持1元/基金單位，并建立相應(yīng)的資產(chǎn)計(jì)價(jià)與會計(jì)核算模式�；鹈咳沼�(jì)算基金收益，并以份額形式定期將基金投資確認(rèn)的損益結(jié)轉(zhuǎn)到基金持有人賬戶上，通過份額增減反映基金持有人收益變動情況。持有人可通過贖回基金份額、簽發(fā)支票等形式獲得現(xiàn)金收益。
（三）基金賬面凈值與實(shí)際價(jià)值相背離�；饘�(shí)際價(jià)值由其投資的貨幣市場工具的市場價(jià)格，即市場利率所決定，利率的波動會導(dǎo)致基金實(shí)際價(jià)值的變動。如果以基金市場價(jià)值作為賬面凈值，不利于投資人進(jìn)行現(xiàn)金管理。為了減少貨幣市場基金賬面凈值的波動，基金管理人一般采用成本攤銷法（Amortized Cost Method），在基金初始投資時(shí)，用購買貨幣市場債券的實(shí)際成本作為其賬面凈值，將投資的溢折價(jià)在債券剩余期間進(jìn)行攤銷，增加或沖減基金的賬面凈值。使用這種方法，在投資人看來，類似于投入一筆穩(wěn)定的本金并在每期獲得確知的利息收入。
然而這種處理方法的缺點(diǎn)是，通過攤銷成本不斷調(diào)整的基金賬面凈值與實(shí)際價(jià)值相背離，當(dāng)這種背離達(dá)到一定程度后，買入或贖回基金份額會對基金投資人和基金公司造成投資損失。為了解決這個(gè)問題，根據(jù)美國《1940年投資公司法》（Investment Company Act of 1940）要求，貨幣市場基金必須建立影子價(jià)格機(jī)制（Shadow Pricing），用來反映以市價(jià)計(jì)算的基金單位凈值。當(dāng)影子價(jià)格偏離基金賬面價(jià)格達(dá)到一定幅度時(shí)，一般設(shè)定為0.5%，基金管理人將依據(jù)影子價(jià)格對投資進(jìn)行調(diào)整，把基金的賬面凈值調(diào)整到市場價(jià)值，確保這種偏離不會對基金持有人和基金管理公司造成實(shí)質(zhì)性的損害。
二、貨幣市場基金會計(jì)核算
（一）會計(jì)核算的組織。貨幣市場基金作為開放式基金的一種，同樣遵循著與一般開放式基金相同的基本會計(jì)核算組織管理原則。因此在貨幣市場基金會計(jì)核算組織上，必須依照有關(guān)監(jiān)管部門制定的基金會計(jì)核算與信息披露規(guī)定，滿足以下基本要求：
1.確立基金的會計(jì)核算主體地位�！督鹑谄髽I(yè)會計(jì)制度》規(guī)定，基金管理公司管理的證券投資基金，應(yīng)當(dāng)以基金為會計(jì)核算主體，獨(dú)立建章、獨(dú)立核算，保證不同基金之間在名冊登記、賬戶設(shè)置、資金劃撥、賬簿記錄等相互獨(dú)立。因此，貨幣市場基金應(yīng)以基金為核算主體進(jìn)行會計(jì)核算。
與一般的企業(yè)會計(jì)制度將具有一定機(jī)構(gòu)和人員的實(shí)體性組織作為會計(jì)主體不同，《金融企業(yè)會計(jì)制度》將基金界定為單獨(dú)的會計(jì)主體。其主要目的，一是為了將基金的經(jīng)營活動與基金的管理主體——基金管理公司的經(jīng)營活動區(qū)分開來；二是方便將基金公司管理的各種基金之間的經(jīng)營活動區(qū)別開來，從而真實(shí)、公允地反映每一個(gè)基金的投資績效情況。
2.以日為期間進(jìn)行會計(jì)信息披露�！督鹑谄髽I(yè)會計(jì)制度》規(guī)定基金管理公司應(yīng)于估值日計(jì)算基金賬面凈值和基金單位凈值，并按國家有關(guān)規(guī)定予以公告。而根據(jù)中國證監(jiān)會《證券投資基金信息披露編報(bào)規(guī)則第2號——基金凈值表現(xiàn)的編制及披露》的要求，封閉式基金和開放式基金應(yīng)于每個(gè)交易日當(dāng)天進(jìn)行估值；任何上市流通的有價(jià)證券須以估值日在證券交易所掛牌的市價(jià)估值（封閉式基金按平均價(jià)估值，開放式基金按收盤價(jià)估值）；估值日無交易的，以最近交易日的市價(jià)估值。
貨幣市場基金主要投資是貨幣市場工具，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況波動、利率和
匯率變動、貨幣市場工具發(fā)行主體經(jīng)營情況變化，通過影響貨幣市場工具價(jià)格造成基金價(jià)格與其凈值發(fā)生偏離。如果按照傳統(tǒng)的會計(jì)分期，以月、季、年為期間對基金進(jìn)行核算與披露的話，無法滿足投資者對信息的及時(shí)性要求，因此必須以日為核算期間披露基金會計(jì)信息。
3.以公允價(jià)值為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。除了在基金成立時(shí)，基金資產(chǎn)的計(jì)量采用歷史成本外，按照《金融企業(yè)會計(jì)制度》要求，基金管理公司對基金資產(chǎn)采用市價(jià)或公允價(jià)值計(jì)量。貨幣市場基金主要是通過建立影子價(jià)格機(jī)制，對基金賬面凈價(jià)做估值調(diào)整來實(shí)現(xiàn)市價(jià)或公允價(jià)值計(jì)量。
對于貨幣市場基金來說，這樣做的好處，一方面是貨幣市場工具有較為發(fā)達(dá)的交易市場，容易獲得其價(jià)格，采用市價(jià)或公允價(jià)值計(jì)量具有客觀性；另一方面，采用市價(jià)或公允價(jià)值計(jì)量能比較準(zhǔn)確地反映基金的凈值，提供基金投資者決策相關(guān)信息。
（二）會計(jì)核算的方法。貨幣市場基金作為開放式投資基金，其基本核算方法與一般的債券投資基金的核算方法基本相同，故在此不對基金買入、賣出投資債券的會計(jì)核算作進(jìn)一步介紹，而只說明如何對基金投資的賬面凈值進(jìn)行確認(rèn)計(jì)量和估值調(diào)整的問題。
從前面的分析中可以看到，貨幣市場基金單位固定面值，且其賬面凈值與市場價(jià)值存在一定的差異，其會計(jì)核算必須經(jīng)過一個(gè)估值調(diào)整的過程。這樣，在具體會計(jì)核算中，貨幣市場基金需要涉及兩個(gè)問題：一是如何確定基金投資的賬面凈值？二是當(dāng)賬面凈值與市場價(jià)格發(fā)生偏離時(shí)，如何進(jìn)行調(diào)整處理？
1.確定基金投資的賬面凈值。美國《1940年投資公司法》和美國證監(jiān)會（SEC）對基金管理人進(jìn)行貨幣市場基金會計(jì)處理，確定貨幣市場基金賬面凈值，要求采用兩種方法，成本攤銷法或區(qū)間波動法（Penny-Rounding Method）。
基金投資每期的投資收益可以分解為三個(gè)部分：投資債券的利息收入、已實(shí)現(xiàn)的資本利得、未實(shí)現(xiàn)的資本利得。按照《1940年投資公司法》規(guī)則2a-7的解釋，所謂成本攤銷法，是確認(rèn)前兩個(gè)部分的投資收益，將其計(jì)入基金賬面凈值，但不在賬面凈值中確認(rèn)未實(shí)現(xiàn)的資本利得；區(qū)間波動法是在將所有的收益均確認(rèn)為投資收益，計(jì)入基金賬面凈值，這種方法實(shí)際上是用市價(jià)來確認(rèn)基金賬面凈值。而按照《金融企業(yè)會計(jì)制度》和《證券投資基金會計(jì)核算辦法》的要求，未實(shí)現(xiàn)利得應(yīng)當(dāng)在“投資估值增值”和“未實(shí)現(xiàn)利得”科目反映。
采用成本攤銷法與采用區(qū)間波動法相比具有如下優(yōu)點(diǎn)：一是由于采用區(qū)間波動法除了需要將持有獲得的利息收入和已實(shí)現(xiàn)的資本利得計(jì)入賬面，同時(shí)需要將持有債券的市價(jià)與賬面價(jià)的差額在賬面反映。這樣盡管可以消除賬面凈值與市價(jià)之間的差異，但將未實(shí)現(xiàn)的資本利得直接計(jì)入基金賬面價(jià)值不符合收益確認(rèn)的實(shí)現(xiàn)原則和謹(jǐn)慎性原則。而攤銷成本法提供了與現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)則和制度對投資價(jià)值調(diào)整的內(nèi)在一致的方法。因此，筆者認(rèn)為，采用攤銷成本法更符合中國會計(jì)制度的要求；二是攤銷成本法可以在設(shè)定的波動范圍內(nèi)，保持投資賬面凈值和收益的穩(wěn)定，而采用區(qū)間波動法由于以市價(jià)為基礎(chǔ)，其賬面凈值和收益經(jīng)常波動，因此，攤銷成本法更適應(yīng)于固定單位價(jià)格貨幣市場基金的特點(diǎn)；三是攤銷成本法可以在設(shè)定的波動范圍內(nèi)，通過登記簿來記錄市價(jià)變動情況，不需要調(diào)整賬面凈值，而采用區(qū)間波動法需要頻繁對投資賬面凈值進(jìn)行調(diào)整，比成本攤銷法繁瑣。
通過上面的比較，可以看出，一般情況下使用攤銷成本法更為有利。
在攤銷成本法下，需要將基金購入貨幣市場工具時(shí)所產(chǎn)生的溢折價(jià)，在剩余期間進(jìn)行攤銷。這樣又面臨兩種處理選擇，是采用直線法還是實(shí)際利率法？
直線法是在貨幣市場工具剩余期間平均攤銷溢價(jià)或折價(jià)；而在實(shí)際利率法下，基金本期應(yīng)計(jì)利息收入等于投資的每期期初賬面凈值乘以實(shí)際利率。實(shí)際利率按照“債券面值+債券溢價(jià)（或-債券折價(jià)）＝債券到期應(yīng)收本金的限制+各期獲得利息的現(xiàn)值”公式，通過插值計(jì)算獲得。
筆者認(rèn)為，由于基金投資于貨幣市場工具的時(shí)間短、價(jià)格波動小，使用直線法攤銷與實(shí)際每期應(yīng)攤銷額之間的差額不會很大，在基本滿足核算準(zhǔn)確性和重要性的前提下，使用直線法更容易操作，且能降低會計(jì)核算的成本。
在每期攤銷溢折價(jià)，計(jì)提利息時(shí)，如為溢價(jià)，借記“應(yīng)收利息”，貸記“債券利息收入”和“債券投資——溢價(jià)”；如為折價(jià)，借記“應(yīng)收利息”和“債券投資——折價(jià)”，貸記“債券利息收入”。
2.價(jià)值偏離的會計(jì)調(diào)整。當(dāng)基金賬面凈值與影子價(jià)格之間的偏離達(dá)到事先確定的幅度時(shí)，基金管理人在與托管人協(xié)商后，應(yīng)對基金的賬面凈值進(jìn)行調(diào)整，以確�；鹜顿Y人的權(quán)益不受到損害。
具體核算時(shí)，應(yīng)根據(jù)投資品種建立登記簿，記錄各種投資的賬面凈值和當(dāng)前影子價(jià)格，同時(shí)在“債券投資”科目下增加建立“估值調(diào)整”科目核算對投資賬面凈值重估調(diào)整。當(dāng)基金管理人通過影子定價(jià)，確定某種債券的價(jià)值需要進(jìn)行調(diào)整時(shí)，如市場價(jià)值高于賬面凈值，則借記“債券投資——估值調(diào)整”科目，貸記“應(yīng)付收益”科目，否則作相反會計(jì)分錄。對于投資的估值調(diào)整部分，應(yīng)在債券剩余期間內(nèi)，用于溢折價(jià)攤銷相同的方法進(jìn)行會計(jì)處理，計(jì)入投資人的損益。
（作者：李璐 中國建設(shè)銀行基金托管部）
「參考文獻(xiàn)」
1.中華人民共和國財(cái)政部，《金融企業(yè)會計(jì)制度》，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2002年。
2.中華人民共和國財(cái)政部，《證券投資基金會計(jì)核算辦法》。
3.中國證監(jiān)會，《證券投資基金信息披露編報(bào)規(guī)則第2號——基金凈值表現(xiàn)的編制及披露》。
4.美國《1940年投資公司法》（Investment Company Act of 1940）。
5.財(cái)政部
注冊會計(jì)師考試委員會辦公室，《2003年度
注冊會計(jì)師全國統(tǒng)一考試指定輔導(dǎo)教材——會計(jì)》，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2003年。
