摘要：從“有限理性”理論的角度探討了我國現(xiàn)階段在上市資格準(zhǔn)入制度、配股條件、業(yè)績評價指標(biāo)等方面因過度重視“結(jié)果理性”而誘導(dǎo)上市公司會計信息失真，提出應(yīng)著眼于“程序理性”，對會計信息失真的現(xiàn)象從制度上加以防范。

　　關(guān)鍵詞：有限理性；結(jié)果理性；程序理性；上市公司；會計信息

　　隨著我國證券市場的發(fā)展，市場已開始由“脫離業(yè)績炒個股”的狀態(tài)向注重公司業(yè)績的投資理念轉(zhuǎn)變，投資者會越來越關(guān)注公司披露的會計信息。因此，會計信息的失真將誤導(dǎo)投資者的決策，從而損害證券市場的資源優(yōu)化配置功能。雖然近年來我國財會界乃至整個經(jīng)濟界對會計信息失真的原因和解決辦法從各個層面作了分析研究，并提出了多種應(yīng)對措施，但就總體而言，會計信息失真的狀況尚未從根本上得到遏制。

　　一、“有限理性”理論簡介

　　“有限理性”理論是由1978年的諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主、美國人赫伯特。亞。西蒙（Herbert.A.Simon）教授提出的。在其所著《管理行為》一書中，他認(rèn)為現(xiàn)實生活中的人是介于完全理性與非理性之間的“有限理性”狀態(tài)，即人是有限理性的。同時，他還明確區(qū)分了程序理性和結(jié)果理性。程序理性是指行為是在適當(dāng)考慮其結(jié)果的條件下進(jìn)行的，或者說行為過程符合規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)，則該行為就是程序理性的，因此行為的程序理性取決于它的產(chǎn)生過程是否規(guī)范。結(jié)果理性是指在一定的條件和限定范圍內(nèi)，當(dāng)行為能夠達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)時，它就是結(jié)果理性的。行為的結(jié)果理性取決于某項行為是否達(dá)到了預(yù)定目標(biāo)或預(yù)定目標(biāo)的完成狀況，而不管其行為過程如何。

　　程序理性和結(jié)果理性的本質(zhì)區(qū)別在于其著眼點不同。程序理性強調(diào)的是行為過程的理性，而不只是注重結(jié)果本身，結(jié)果總是一定行為過程的結(jié)果，世上沒有無因之果，只要保證了行為程序的理性，結(jié)果自然是可以接受的；而結(jié)果理性則強調(diào)結(jié)果對預(yù)定目標(biāo)的符合程度，而不在意產(chǎn)生這一結(jié)果的行為程序。西蒙教授認(rèn)為，在不確定的環(huán)境下，人們由于無法準(zhǔn)確地認(rèn)識和預(yù)測未來，從而無法按照結(jié)果理性的方式采取行動，只能依靠某一理性的程序來減少不確定性，也就是說，應(yīng)該注重程序理性。因此，在人是“有限理性”的前提下，我們應(yīng)當(dāng)側(cè)重程序理性，加強對行為過程的考核、控制。只要程序合理、過程規(guī)范，結(jié)果理性自是程序理性的必然結(jié)果，而不應(yīng)刻意追求結(jié)果理性。

　　二、過度重視“結(jié)果理性”，誘導(dǎo)我國上市公司會計信息失真我國上市公司中普遍出現(xiàn)的會計信息失真現(xiàn)象，其原因是很復(fù)雜的。通常，內(nèi)因是影響上市公司會計信息失真的關(guān)鍵，但作為上市公司的監(jiān)管部門和評價者，在上市資格準(zhǔn)入制度、配股條件、業(yè)績評價指標(biāo)等方面過度重視“結(jié)果理性”，也對會計信息失真起到了推波助瀾的作用。

　�。ㄒ唬┥鲜匈Y格準(zhǔn)入制度

　　在對公司上市資格的準(zhǔn)入制度上，存在兩種不同的思路，一是注冊制，二是核準(zhǔn)制。兩者主要的不同在于：核準(zhǔn)制下，由政府出面制定較之一般的公司法更高的進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)，并依據(jù)這一較高的標(biāo)準(zhǔn)逐個審批意欲進(jìn)入市場者的申請。而在注冊制下，意欲進(jìn)入市場者只需要按照一般公司法的要求向證券監(jiān)管部門注冊登記即可，但政府對于事后的欺詐行為將進(jìn)行懲戒。為了維護上市公司的穩(wěn)定和平衡復(fù)雜的社會關(guān)系，我國1990年到2000年一直實施的是行政審批制度。在行政審批制下，除了在《公司法》中要求股份公司發(fā)行股票并上市，需要開業(yè)時間在三年以上、最近三年連續(xù)盈利等條件外，還實行“規(guī)模控制，限報家數(shù)”政策。企業(yè)通過激烈競爭拿到的股票發(fā)行額度往往與其資產(chǎn)規(guī)模和財務(wù)狀況不相匹配，只好將一部分經(jīng)營業(yè)務(wù)和經(jīng)營性資產(chǎn)剝離，或者進(jìn)行局部改制，并通過模擬手段編制這些非獨立核算單位的會計報表。此外，許多改制企業(yè)（尤其是國有企業(yè)）因承擔(dān)社會職能而形成大量的非經(jīng)營性資產(chǎn)，也必須予以剝離。這樣通過將劣質(zhì)資產(chǎn)、負(fù)債及其相關(guān)的成本、費用和潛虧剝離，便可輕而易舉地將虧損企業(yè)模擬成盈利企業(yè)。剝離與模擬從根本上動搖了會計信息的真實性，模擬的財務(wù)報表難以客觀反映企業(yè)的實際盈利能力。而作為券商，只要爭取到獲得額度的企業(yè)，就肯定能獲得相應(yīng)的利益，不需承擔(dān)任何風(fēng)險，因此對上市公司的服務(wù)是次要的，主要是看與地方政府的關(guān)系，這就不可避免地導(dǎo)致投資銀行業(yè)務(wù)演變成“公關(guān)”行為。也正是如此，我國早期上市的很多公司先天發(fā)育不良，上市后“一年績優(yōu)、兩年績平、三年虧損”也就成為最真實的寫照。從2001年3月17日開始，我國正式實施核準(zhǔn)制。核準(zhǔn)制的實施是我國朝著股票發(fā)行機制市場化邁出的關(guān)鍵一步。但在實施初期，大量企業(yè)被快速包裝上市，暴露出很多問題。為了提高券商自律和實現(xiàn)對上市公司數(shù)量乃至擴容節(jié)奏的控制，有關(guān)部門又推出了“通道制”。通道制在提高券商執(zhí)業(yè)水平和抑制劣質(zhì)公司上市方面發(fā)揮了一定的作用，但同時也帶來了一些弊病。如由于通道有限，提高通道周轉(zhuǎn)率成了券商的第一要務(wù)。很多券商為了爭到主承銷權(quán)，不得不對準(zhǔn)上市公司曲意遷就，以期能快速將企業(yè)包裝上市，騰出通道來跟進(jìn)新的業(yè)務(wù)，起不到對上市公司的核查和監(jiān)督作用。而相當(dāng)一部分企業(yè)為達(dá)到包裝業(yè)績和高溢價發(fā)行的目的，仍沿用核準(zhǔn)制以前的改制模式，剝離和模擬現(xiàn)象仍然存在，過度包裝、虛假信息仍然在證券市場層出不窮。

　　上述情況的出現(xiàn)，在于證券監(jiān)管部門對于結(jié)果狀態(tài)的偏愛，在審核公司上市資格時，把注意力過度集中在上市條件上，只要上市公司達(dá)到審核標(biāo)準(zhǔn)，則批準(zhǔn)上市，而對于公司在申請上市時由于存在著信息不對稱而采取的各種尋租行為卻沒有多加考慮。這就使得不少上市公司為了達(dá)到上市的“結(jié)果狀態(tài)”，不得不以犧牲“程序理性”去盡力迎合監(jiān)管部門對“結(jié)果理性”的要求，從而不可避免的出現(xiàn)了不合理的資產(chǎn)剝離等種種會計信息造假行為。

　�。ǘ�）配股條件

　　自1993年以來，中國證監(jiān)會針對上市公司的配股條件相繼出臺了五個規(guī)范性文件，而對配股條件中唯一的財務(wù)指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率（ROE）也有一些相應(yīng)的變動（見表1所示）。

　　表1　證監(jiān)會對上市公司申請配股前ROE的規(guī)定

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　　│1993年12月│1994年9月 │1996年1月 │1999年3月 │2001年3月 │
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　　│　　　　　│前三年每年│　　　　　│前三年每年│　　　　　│
　　│前兩年每年│大于0,且　│前三年每年│大于6%,　 │前三年每年│
　　│大于0　　 │三年平均　│均大于10% │三年平均大│平均大于　│
　　│　　　　　│　　　　　│　　　　　│　　　　　│6%　　　　│
　　│　　　　　│10%以上　 │　　　　　│于10%　　 │　　　　　│
　　└─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

　　由此可見，中國證監(jiān)會對上市公司的配股條件經(jīng)歷了一個由松到緊，又由緊到松的過程。這些規(guī)定對將社會資源盡可能配置到經(jīng)營業(yè)績（以ROE為標(biāo)準(zhǔn)）較好的公司中去，起到了一定的積極作用。但是不可否認(rèn)的是，亦負(fù)面地誘導(dǎo)了上市公司對凈資產(chǎn)收益率的操縱。

　　表2 10%≤ROE<11%、6%≤ROE<7%的上市公司占每年年末公司數(shù)比例

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　　│　　　　 年份　　　　　　　　 │　1993　│　1994　│　1995　│　1996　│
　　├───────────────┼────┼────┼────┼────┤
　　│　　　　　年末公司數(shù)　　　　　│　194　 │　293　 │　321　 │　566　 │
　　├────────┬──────┼────┼────┼────┼────┤
　　│　　　　　　　　│　　公司數(shù)　│　 6　　│　 21　 │　 27　 │　104　 │
　　│10%≤ROE<11%　　│　　　　　　│　　　　│　　　　│　　　　│　　　　│
　　│　　　　　　　　│所占比例(%) │　 3　　│　 7　　│　 8　　│　 18　 │
　　│　　　　　　　　│　　公司數(shù)　│　 4　　│　 8　　│　 11　 │　 9　　│
　　│6%≤ROE<7%　　　│　　　　　　│　　　　│　　　　│　　　　│　　　　│
　　│　　　　　　　　│所占比例(%) │　 2　　│　 3　　│　 3　　│　 2　　│
　　└────────┴──────┴────┴────┴────┴────┘
　　┌───────────────┬────┬────┬────┬───┐
　　│　　　　 年份　　　　　　　　 │　1997　│　1998　│　1999　│ 2000 │
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　　│　　　　　年末公司數(shù)　　　　　│　735　 │　768　 │　998　 │ 1144 │
　　├────────┬──────┼────┼────┼────┼───┤
　　│　　　　　　　　│　　公司數(shù)　│　205　 │　187　 │　136　 │　86　│
　　│10%≤ROE<11%　　│　　　　　　│　　　　│　　　　│　　　　│　　　│
　　│　　　　　　　　│所占比例(%) │　 28　 │　 24　 │　 14　 │　8　 │
　　│　　　　　　　　│　　公司數(shù)　│　 12　 │　 36　 │　 98　 │ 147　│
　　│6%≤ROE<7%　　　│　　　　　　│　　　　│　　　　│　　　　│　　　│
　　│　　　　　　　　│所占比例(%) │　 2　　│　 5　　│　 10　 │　13　│
　　└────────┴──────┴────┴────┴────┴───┘
　　┌───────────────┬───┬───┐
　　│　　　　 年份　　　　　　　　 │ 2001 │ 2002 │
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　　│　　　　　年末公司數(shù)　　　　　│ 1202 │ 1278 │
　　├────────┬──────┼───┼───┤
　　│　　　　　　　　│　　公司數(shù)　│　49　│　63　│
　　│10%≤ROE<11%　　│　　　　　　│　　　│　　　│
　　│　　　　　　　　│所占比例(%) │　4　 │　5　 │
　　│　　　　　　　　│　　公司數(shù)　│ 148　│ 158　│
　　│6%≤ROE<7%　　　│　　　　　　│　　　│　　　│
　　│　　　　　　　　│所占比例(%) │　12　│　12　│
　　└────────┴──────┴───┴───┘

　　從表2可以看到，1993年到1998年凈資產(chǎn)收益率的分布有向10%集中的趨勢，特別是1996年、1997年、1998年凈資產(chǎn)收益率在10%的正向領(lǐng)域的頻率分布絕對的集中，遠(yuǎn)大于10%的凈資產(chǎn)收益率分布極少。1999年和2000年，上市公司的ROE分布不同于前幾年，出現(xiàn)了“雙峰”現(xiàn)象，10%≤ROE<11%和6%≤ROE<7%兩個區(qū)間的上市公司比較集中。在這兩年中，上市公司的凈資產(chǎn)收益率由10%向6%轉(zhuǎn)變。2001年和2002年度的凈資產(chǎn)收益率頻率的分布比前幾年又出現(xiàn)了顯著變化，在這兩年之內(nèi)，10%高峰的現(xiàn)象已經(jīng)消失，主要集中在6%區(qū)間。表2的統(tǒng)計結(jié)果表明，隨著證監(jiān)會配股條件的改變，上市公司的ROE也隨之改變，呈現(xiàn)相同的變化。在沒有充分證據(jù)反證的情況下，可以有理由相信，上市公司存在著明顯的為了滿足證監(jiān)會的配股條件進(jìn)行利潤操縱的現(xiàn)象，是證監(jiān)會的配股條件在一定的程度上推動了上市公司操縱利潤的行為。正是由于這種現(xiàn)象的存在，極大地影響了市場信心，從而導(dǎo)致市場對配股行為幾乎普遍“用腳投票”，直接使那些急需資金、規(guī)范運作的公司也深受其害，整個配股市場不斷邊緣化。

　�。ㄈ�）上市公司業(yè)績評價指標(biāo)體系

　　業(yè)績評價對上市公司經(jīng)營者的行為具有引導(dǎo)作用，而評價指標(biāo)體系的建立是評價的起點和基礎(chǔ)，直接關(guān)系到評價工作的準(zhǔn)確性和公平性。我國上市公司經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)體系，主要是以會計收益為基礎(chǔ)的財務(wù)指標(biāo)。而以會計收益為基礎(chǔ)的財務(wù)指標(biāo)，由于受到現(xiàn)行會計準(zhǔn)則和制度體系中會計政策和會計方法的可選擇性以及財務(wù)報表的編制具有相當(dāng)彈性的影響，容易受到公司經(jīng)營者的操縱。

　　按照經(jīng)濟學(xué)的基本假設(shè)，市場經(jīng)濟的參與者都是“逐利的理性經(jīng)濟人”，作為受托者的公司經(jīng)營者同樣也不例外。他們對外提供信息的行為主要取決于該種行為所提供的信息的經(jīng)濟后果，即作為一個理性經(jīng)濟人，他總是會向外提供對其自身更有利的信息。由于上市公司經(jīng)營者的利益往往與公司業(yè)績掛鉤，而業(yè)績的衡量標(biāo)準(zhǔn)又是以會計收益為基礎(chǔ)的財務(wù)指標(biāo)；再加上對上市公司實行特別處理、暫停股票交易及中止股票交易的規(guī)定也是以財務(wù)指標(biāo)作為依據(jù)。當(dāng)企業(yè)的此類“結(jié)果”受到特別關(guān)注，而會計信息的產(chǎn)生過程不被看重時，在投資者和監(jiān)管部門的壓力下，反映最終“結(jié)果”狀態(tài)的會計信息的真實性必然大打折扣，會計信息失真也就有了產(chǎn)生的土壤。因此，當(dāng)上市公司財務(wù)狀況惡化、業(yè)績不佳、瀕臨虧損邊緣或有業(yè)績滑坡跡象時，上市公司的經(jīng)營者除了千方百計改善生產(chǎn)經(jīng)營外，還會在“結(jié)果理性”的驅(qū)使下，盡可能地采取多計收益或少計費用等方法調(diào)節(jié)盈余，粉飾公司的經(jīng)營業(yè)績，以取悅于評價者。

　　綜上所述，我國上市公司的會計信息失真，除了其自身的原因外，公司上市資格準(zhǔn)人制度、配股條件、業(yè)績評價指標(biāo)等的現(xiàn)行規(guī)定都是上市公司會計信息失真的誘因。因此，分析上市公司會計信息失真的原因，不僅要從公司本身著手，還應(yīng)該致力于外部的誘因分析，從而改變以往只重視考察其“結(jié)果”狀況而不考察形成結(jié)果的程序或過程的做法。

　　三、著眼于“程序理性”，從制度上防范我國上市公司會計信息失真

　　上市公司會計信息失真其關(guān)鍵在于監(jiān)管部門和評價者過度注重“結(jié)果理性”，上市公司經(jīng)營者在“結(jié)果理性”的驅(qū)使下，為達(dá)到某一結(jié)果而不惜對會計信息弄虛作假。因此，解決這一誘因的關(guān)鍵在于變“結(jié)果理性”為“程序理性”，從制度上防范我國上市公司會計信息失真。

　　（一）實施科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)纳鲜匈Y格準(zhǔn)入制度

　　之所以要確立公司上市資格的準(zhǔn)人制度，就是要使優(yōu)質(zhì)公司上市并保持其長遠(yuǎn)發(fā)展，保護投資者的利益，有效地增強和恢復(fù)投資者的信心。在核準(zhǔn)制下，只要公司符合政府制定的標(biāo)準(zhǔn)，就可以申請上市，這很容易誘使公司為達(dá)到某一要求而粉飾業(yè)績。而在注冊制下，更注重的是對上市公司的事后監(jiān)督，強調(diào)上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。由于沒有嚴(yán)格的審核條件，公司沒有必要為了滿足某一條件而犧牲公司的長期發(fā)展，因而消除了公司粉飾業(yè)績的誘因，更有利于公司安排其長遠(yuǎn)發(fā)展。但由于注冊制對市場參與主體、監(jiān)管主體的綜合素質(zhì)及法制環(huán)境都有非常高的要求，我國目前宜推行上市保薦制度。在這種制度下，券商業(yè)務(wù)不再是單純地將股票承銷出去那么簡單，而是要承擔(dān)其應(yīng)有的責(zé)任，包括上市輔導(dǎo)責(zé)任、發(fā)行上市指導(dǎo)責(zé)任、公司上市后的持續(xù)責(zé)任等，通過責(zé)任約束保薦人，通過保薦人優(yōu)選上市企業(yè)。這種制度將有利于更多更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)發(fā)行上市，并對上市公司會計信息的真實性和其經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定提供相應(yīng)保障，從而更有效地維護投資者的合法權(quán)益。對于上市公司本身而言，為了保證會計信息的真實可靠，提高上市公司的獨立性，證監(jiān)會應(yīng)作出決定，取消剝離與模擬。如果在短時間內(nèi)不可能取締剝離與模擬，證監(jiān)會也應(yīng)當(dāng)對剝離與模擬做出嚴(yán)格限制。對于進(jìn)行過重大剝離與模擬的企業(yè)，如果其經(jīng)營業(yè)績的連續(xù)性和可比性遭到破壞，應(yīng)經(jīng)過3至5年的時間重新檢驗其業(yè)績的穩(wěn)定性，符合條件后再核準(zhǔn)上市。

　�。ǘ�）全面建立上市公司配股條件

　　一是中國證券會要把募集資金使用效果作為審核配股的主要條件。對于申請配股的企業(yè)，要求其說明前次募集資金的使用情況及所建項目的投入產(chǎn)出效果，以及該項目產(chǎn)出效果對公司利潤的貢獻(xiàn)，并由注冊會計師進(jìn)行“專項審計”，出具審計意見并公開披露。相應(yīng)地，要求上市公司募集資金必須執(zhí)行“專款專用”，募集資金更改用途不得超過一定比例。前次募集資金建設(shè)項目尚未建成或建成后投入產(chǎn)出比率低于“分?jǐn)?shù)線”的，無資格申請配股。

　　二是改變目前單一的以凈資產(chǎn)收益率為指標(biāo)的配股條件，建立多指標(biāo)體系。鑒于目前一些上市公司利用應(yīng)收賬款等操縱利潤的現(xiàn)象，可考慮設(shè)定“主營收入現(xiàn)金含量比”等指標(biāo)，揭示企業(yè)真實的盈利能力。甚至可以考慮在凈利潤中剔除三年及三年以上應(yīng)收賬款，擠出凈資產(chǎn)收益率的水分。除了定量指標(biāo)外，還要設(shè)置定性指標(biāo)，如同行業(yè)比較、公司的發(fā)展前景比較等等，形成一個科學(xué)的、定性定量相結(jié)合的指標(biāo)體系。同時，在指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值的確定方面，不宜確定單一的指標(biāo)值，而應(yīng)根據(jù)各行業(yè)的實際情況和宏觀經(jīng)濟的發(fā)展變化對所建立的指標(biāo)規(guī)定一定的標(biāo)準(zhǔn)值。如在凈資產(chǎn)收益率這個指標(biāo)上，可根據(jù)各行業(yè)各年度來規(guī)定分?jǐn)?shù)線。如可以規(guī)定為“需要配股的上市公司前三年每年的凈資產(chǎn)收益率要超過同行業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率”，在這里，行業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率是要等到全部該行業(yè)的上市公司年報出來之后才可計算，使上市公司不會向以前一樣有具體的“6%”的目標(biāo)可供操縱，而且又考慮到了各行業(yè)各年度的不同，更為合理。

　　此外，隨著證券市場的發(fā)展，政府可逐步放開對配股的管制，而著重關(guān)注上市公司信息披露的真實性、及時性、充分性，強調(diào)公司完善的治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制，強調(diào)上市公司、中介機構(gòu)的誠信義務(wù)和法律責(zé)任，將注意力集中在完善法律、法規(guī)上，讓市場來主導(dǎo)資本市場的發(fā)展，使配股資金真正流向那些經(jīng)營規(guī)范、業(yè)績優(yōu)良、資金使用效率高，同時又急需資金支持的公司。

　�。ㄈ�）建立符合“程序理性”的業(yè)績評價指標(biāo)體系

　　為了引導(dǎo)人們更多地關(guān)注“程序理性”，而不僅僅只注重“結(jié)果理性”，在建立上市公司業(yè)績評價指標(biāo)體系時，更要注重過程的合法性、合理性以及科學(xué)性。從目前國內(nèi)外研究現(xiàn)狀看，反映上市公司業(yè)績評價的指標(biāo)有定性指標(biāo)和定量指標(biāo)，定量指標(biāo)有財務(wù)類指標(biāo)和市場收益類指標(biāo)。但就目前我國的資本市場來看，投資者能較多的獲取上市公司公開披露的財務(wù)信息，而對上市公司的非財務(wù)活動情況了解較少。另外，我國股票市場具有高度投機特征，股價泡沫成分較多，市場收益指標(biāo)的真實性有待檢驗。因此，結(jié)合我國證券市場實際情況和我國上市公司的經(jīng)營特點，目前選擇業(yè)績評價指標(biāo)時，應(yīng)以財務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)，以非財務(wù)指標(biāo)為補充，建立一種全方位、立體化的評價模式。

　　在具體的財務(wù)指標(biāo)選擇方面，首先，可引進(jìn)EVA指標(biāo)。EVA衡量的是企業(yè)資本收益與資本成本之間的差額，在其計算過程中進(jìn)行了一些必要的調(diào)整，以消除會計準(zhǔn)則本身所造成的會計信息扭曲性影響；EVA考慮了權(quán)益資本成本，真實反映了上市公司的經(jīng)營業(yè)績；EVA指標(biāo)注重企業(yè)的長期發(fā)展，反映了企業(yè)科技開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)、人才開發(fā)等非財務(wù)活動。其次，還應(yīng)考慮現(xiàn)金流量指標(biāo)�，F(xiàn)金流量指標(biāo)能夠綜合反映上市公司一定時期財務(wù)狀況的變動情況，準(zhǔn)確揭示上市公司盈利質(zhì)量。更為重要的是，現(xiàn)金流量的計量極為明確簡單，基本上不涉及對會計政策和會計方法的主觀選擇，因此與會計收益類指標(biāo)相比，現(xiàn)金流量指標(biāo)幾乎不受上市公司經(jīng)營者主觀意愿的影響。

　　在非財務(wù)指標(biāo)的選擇方面，應(yīng)增加反映企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營過程、技術(shù)創(chuàng)新、人力資源和市場占有等方面的指標(biāo)，如合同兌現(xiàn)率、知識與智力資產(chǎn)貢獻(xiàn)率、高管人員變動率及市場占有率等。這些非財務(wù)指標(biāo)能夠反映導(dǎo)致財務(wù)指標(biāo)變動的深層次原因，使人們在評價上市公司業(yè)績時，看到的不僅僅是財務(wù)結(jié)果，還有導(dǎo)致財務(wù)結(jié)果發(fā)生變化的過程。

　　參考文獻(xiàn)

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