公司資金管理的內(nèi)容主要包括資金籌集、資金運(yùn)用和資金調(diào)度三個(gè)方面。這是由財(cái)務(wù)管理的本質(zhì)和特點(diǎn)決定的，資金的運(yùn)用（投入）效果是經(jīng)濟(jì)效益的集中表現(xiàn)，企業(yè)內(nèi)部管理中的諸多矛盾最終將會(huì)通過(guò)資金管理活動(dòng)反映出來(lái)，資金運(yùn)用的好壞很大程度上反映企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的是否到位，是否發(fā)揮財(cái)務(wù)在資金的控制、運(yùn)作和監(jiān)督方面的主導(dǎo)作用。

　　資金管理的指導(dǎo)原則應(yīng)當(dāng)是根據(jù)市場(chǎng)的需要和企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，合理優(yōu)化配置企業(yè)有限的資源，既滿足企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的需要，又節(jié)約使用資金，加速周轉(zhuǎn)，提高資源的效率。證券公司的資金管理也是如此。本文擬就證券公司資金管理的內(nèi)容分別加以敘述。

　　一、資金運(yùn)用

　　第一，證券公司籌集資金后，首先要在交易所保留一定的交易保證金，上交所是上一個(gè)交易季度末的交易量的10%，深交所是上一個(gè)交易季度末的交易量的20%.第二，證券公司為了正常的運(yùn)轉(zhuǎn)，還要保留一定的清算備付金。根據(jù)多年來(lái)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況，這個(gè)比例定為上一個(gè)交易季度末的10%是比較合適的。

　　第三，進(jìn)行大量的固定資產(chǎn)投資，證券公司的固定資產(chǎn)以營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和電子設(shè)備居多，其電子設(shè)備數(shù)量大、品種多、更新?lián)Q代速度快，必須有充足的資金才能滿足經(jīng)營(yíng)的需要。

　　第四，用于自營(yíng)業(yè)務(wù)。證券公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)是指證券公司用自己的名義和資金進(jìn)行證券的買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出，以獲取證券買(mǎi)賣(mài)差價(jià)為目的的證券業(yè)務(wù)。一般來(lái)說(shuō)，資金規(guī)模應(yīng)視證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)的規(guī)模大小，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定來(lái)設(shè)置。資金規(guī)模大，具有抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，自營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模大，頭寸調(diào)度方便，盈利規(guī)模也可能增大等優(yōu)點(diǎn)。但若其中的自有資金達(dá)不到規(guī)定的比例，則：一是有違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)；二是在證券價(jià)格下跌時(shí)，很容易吞沒(méi)本金，造成巨大虧損。因此，對(duì)于證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)的資金管理主要是運(yùn)用分析預(yù)測(cè)、制定經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、制定計(jì)劃、實(shí)施與調(diào)節(jié)、成果跟蹤、信息反饋等管理工具，使資金達(dá)到最適規(guī)模，以實(shí)現(xiàn)證券公司自營(yíng)的投資戰(zhàn)略，在確保安全的前提下，獲取盡可能大的資金利潤(rùn)率。

　　第五，承銷。承銷是指具有證券承銷業(yè)務(wù)資格的證券公司接受證券發(fā)行人的委托，在法律規(guī)定或約定的時(shí)間范圍內(nèi)，利用自己的良好信譽(yù)和銷售渠道將擬發(fā)行證券發(fā)售出去，并因此收取一定比例承銷費(fèi)用的一系列活動(dòng)。由于目前我國(guó)的股票發(fā)行項(xiàng)目都實(shí)行承銷商余額包銷制，包銷條件由承銷協(xié)議具體約定。在這種承銷條件下，主承銷商所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是對(duì)未售出的股票依據(jù)承銷協(xié)議承擔(dān)全部購(gòu)買(mǎi)的責(zé)任。由于我國(guó)新股發(fā)行仍然供不應(yīng)求，新股發(fā)售風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)有暴露出來(lái)。

　　第六，項(xiàng)目融資。這是指證券公司在承銷某股票時(shí)對(duì)該企業(yè)的某一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)性、商業(yè)性和經(jīng)濟(jì)效益方面的可行性論證后，根據(jù)預(yù)測(cè)的收入、項(xiàng)目的需要、投資者的需求條件及風(fēng)險(xiǎn)等因素，設(shè)計(jì)出適用于該項(xiàng)目的融資方案，并依靠未來(lái)的項(xiàng)目資產(chǎn)和現(xiàn)金流量予以償還。在管理上，項(xiàng)目融資涉及到一個(gè)新的獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)（法定）實(shí)體，并且據(jù)認(rèn)為這個(gè)實(shí)體的技術(shù)性、商業(yè)性和經(jīng)濟(jì)效益等方面都是可行的。債務(wù)的償還要盡可能與項(xiàng)目計(jì)劃的現(xiàn)金流量相一致，而且以項(xiàng)目資產(chǎn)作為擔(dān)保。如有必要，要由購(gòu)方、供方或其他第三方來(lái)加強(qiáng)保證。融資方案（計(jì)劃）的構(gòu)成復(fù)雜，且法律文件繁多。在考慮各種因素的情況下，為保證項(xiàng)目融資的順利進(jìn)行，要達(dá)成一個(gè)嚴(yán)格的而又有保障的協(xié)議。對(duì)項(xiàng)目的可行性研究進(jìn)行細(xì)致評(píng)估，特別強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流量、足夠的債務(wù)保證金及所有成本的可靠性和一致性，這種估價(jià)的目的在于證實(shí)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性。但由于市場(chǎng)變化、政策變化等原因造成股票發(fā)行項(xiàng)目比預(yù)期的時(shí)間推遲，從而使發(fā)行人無(wú)法及時(shí)償還項(xiàng)目融資款；或者發(fā)行人募集資金量比預(yù)期的少，無(wú)法全額償還項(xiàng)目融資款；更有甚者，股票發(fā)行計(jì)劃被否決，發(fā)行人沒(méi)有其他的資金來(lái)源償還項(xiàng)目融資款，都會(huì)造成承銷商的資金被占用。

　　由于我國(guó)證券公司目前的融資渠道非常有限，資金來(lái)源期限短、成本高，難以長(zhǎng)期占用，上述資金被占用，造成證券公司的資產(chǎn)難以變現(xiàn)或在損失較大的情況下變現(xiàn)，將使證券公司面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　第七，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。指證券公司代理客戶買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券的業(yè)務(wù)，這主要是證券公司營(yíng)業(yè)部的職責(zé)。因此對(duì)該項(xiàng)資金管理主要是兩個(gè)方面：一是改善公司的經(jīng)營(yíng)設(shè)施，擴(kuò)充二級(jí)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，增設(shè)和搬遷營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，在全國(guó)范圍內(nèi)形成布局均衡的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)；而營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模的擴(kuò)充要視資金的規(guī)模來(lái)決定。二是保證清算的時(shí)效性。有時(shí)清算銀行在匯款過(guò)程中，由于疏忽大意，導(dǎo)致清算資金在途時(shí)間延長(zhǎng)，影響了及時(shí)清算或回籠，有可能在交易所透支或影響客戶使用資金。在實(shí)際工作中，證券公司應(yīng)建立“大額匯款跟蹤制度”，保證清算順利進(jìn)行。

　　第八，基金業(yè)務(wù)?；鹗侵敢环N利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式。即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，并由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。證券公司開(kāi)展基金管理業(yè)務(wù)，主要是籌建以公司為主發(fā)起人的證券投資基金公司，進(jìn)行股權(quán)投資，獲得投資收益。

　　二、資金籌集

　　證券公司要進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，必須要有一定的資本。在我國(guó)，對(duì)證券公司的最低資本限額分別不同情況有如下規(guī)定：對(duì)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)的全國(guó)性證券公司，其最低實(shí)收資本金為3億人民幣；省、市級(jí)證券公司，其最低實(shí)收資本金為5000萬(wàn)人民幣；分公司及駐外辦事處，其最低實(shí)收資本金為1000萬(wàn)人民幣；營(yíng)業(yè)部最低實(shí)收資本金為500萬(wàn)人民幣。投入資本是所有者向公司投入的無(wú)需償還的、長(zhǎng)期周轉(zhuǎn)使用的資金，所有者憑借投入資本而具有經(jīng)營(yíng)決策權(quán)和收益分配權(quán)。就我國(guó)目前證券公司組織形式來(lái)看，有國(guó)有獨(dú)資證券公司、股份制證券公司（它又分為股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種）之分。

　　我國(guó)證券公司目前籌集資金的渠道主要有以下幾種。

　　1.增資擴(kuò)股。這有兩種方式：一是在原有股東組成及持股比例不變基礎(chǔ)上增加原有股東出資額；二是吸收新的股東進(jìn)來(lái)，股東持股比例格局改變，達(dá)到增資擴(kuò)股目的。從提高證券公司素質(zhì)出發(fā)，在保證股權(quán)相對(duì)集中，決策不受影響的情況下，股權(quán)應(yīng)盡可能分散化，多吸收有實(shí)力的新股東，此為我國(guó)現(xiàn)階段證券公司融資的主渠道。

　　對(duì)于增資擴(kuò)股的管理，首先是根據(jù)整個(gè)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況確定資本金的最適度規(guī)模，對(duì)股東未來(lái)的收益進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，制作招股說(shuō)明書(shū)，制作認(rèn)股書(shū)。在吸納的方式上可以創(chuàng)新，例如發(fā)行優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券，或通過(guò)股票互換、兼并重組等等。

　　2.同業(yè)拆借。1999年中國(guó)人民銀行下發(fā)了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》，規(guī)定證券公司可有條件進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)。同業(yè)拆借操作簡(jiǎn)便易行，交易量大，從短期來(lái)看，證券公司可滿足臨時(shí)性周轉(zhuǎn)需要；從中期來(lái)看，證券公司可以通過(guò)每周操作、以新還舊，由單純的短期資金來(lái)源轉(zhuǎn)變?yōu)橹卸唐谌谫Y，滿足證券公司業(yè)務(wù)周期不斷延長(zhǎng)的需求。

　　3.信貸融資。根據(jù)《證券法》規(guī)定，銀行資金不可違規(guī)流入股市，只要證券公司手續(xù)合法、用途得當(dāng)，金融監(jiān)管部門(mén)同意，銀行資金可以通過(guò)合法渠道進(jìn)入股市。中國(guó)人民銀行于2000年2月24日下發(fā)了《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，允許證券公司以自營(yíng)的股票和證券投資基金券作質(zhì)押，向商業(yè)銀行獲得貸款。由于證券公司向商業(yè)銀行申請(qǐng)抵押貸款的程序比較復(fù)雜，從立項(xiàng)申請(qǐng)、資信調(diào)查、逐級(jí)上報(bào)、審批下達(dá)、證券凍結(jié)到資金撥付，周期比較長(zhǎng)，而且自營(yíng)證券涉及到證券公司的行業(yè)機(jī)密，因此此項(xiàng)融資用得較多的則是證券公司將承銷項(xiàng)目中包銷的余股進(jìn)行質(zhì)押貸款。

　　4.證券公司上市。證券公司通過(guò)發(fā)行上市進(jìn)行股權(quán)融資已是全球性趨勢(shì)。《證券公司管理辦法》也指出，“經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，證券公司可以公開(kāi)發(fā)行股票、債券及其他有價(jià)證券”。上市融資不僅可以使證券公司獲取穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金來(lái)源，擴(kuò)充資本實(shí)力，也有助于改善法人治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)范化。具體上市方式可采取證券公司整體上市，保持公司整體經(jīng)營(yíng)的延續(xù)性；也可將內(nèi)部公司分拆上市，關(guān)鍵取決于證券公司的資產(chǎn)質(zhì)量。另外，還有發(fā)行債券、組建證券金融公司等渠道，在我國(guó)尚未涉及，不—一詳述。

　　5.客戶資金。就目前我國(guó)證券公司業(yè)務(wù)來(lái)看，代理買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)是其一項(xiàng)主要的業(yè)務(wù)。由于我國(guó)證券交易資金清算的特點(diǎn)，投資者買(mǎi)賣(mài)證券必須選擇證券公司并在該公司開(kāi)立代理買(mǎi)賣(mài)證券資金專戶。故對(duì)于證券公司來(lái)說(shuō)，客戶買(mǎi)賣(mài)證券的資金是證券公司的一項(xiàng)重要的資金來(lái)源。就我國(guó)實(shí)際情況而言，證券公司客戶資金余額少則幾千萬(wàn)、多則上百億。目前支付客戶利息時(shí)為活期利率，而證券公司存入銀行是金融機(jī)構(gòu)存款利率；前者利率低，后者利率高。證券公司可獲得中間的利差收益。客戶資金中還有一部分是委托理財(cái)資金，即客戶把自有資金委托給證券公司進(jìn)行管理以獲取收益，證券公司則可獲得管理費(fèi)和大宗交易手續(xù)費(fèi)。因此，加強(qiáng)客戶資金的管理，對(duì)于維護(hù)投資者利益，保障證券公司的正常運(yùn)營(yíng)以及整個(gè)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定具有十分重要的意義。對(duì)此，應(yīng)注意： （1）堅(jiān)持分賬管理的原則。由于證券公司自有資金與客戶資金分屬不同所有者，因此，在資金管理中必須堅(jiān)持分賬核算、分賬管理原則。（2）建立定期對(duì)賬制度，以保證客戶資金、公司資金安全。對(duì)賬包括資金總賬與客戶資金總賬、自有資金情況進(jìn)行核對(duì)，客戶資金總賬與客戶資金明細(xì)賬進(jìn)行核對(duì)等。（3）對(duì)委托理財(cái)資金的操作，應(yīng)力求穩(wěn)健，把保證資金安全放在第一位。

　　6.結(jié)算資金。由于深交所、上交所均采用法人結(jié)算模式，指由證券公司以法人名義集中在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)開(kāi)立資金清算交收帳戶，其所屬證券營(yíng)業(yè)部的證券交易的清算交收均通過(guò)此帳戶辦理。目前，清算交收的時(shí)間為T(mén)＋1日，即交易所根據(jù)T日的交易數(shù)據(jù)與當(dāng)日非交易數(shù)據(jù)進(jìn)行資金清算，產(chǎn)生每一證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)T＋1日結(jié)算頭寸賬戶余額。結(jié)算頭寸表現(xiàn)為借萬(wàn)余額即為證券公司透支，表現(xiàn)為貸方余額即證券公司有頭寸余額可用。證券公司可充分利用這一天的清算時(shí)間，尤其是申購(gòu)新股時(shí)，多則上百億資金，少則幾十億資金，申購(gòu)新股當(dāng)日客戶的資金將被鎖定，證券公司賬戶上的資金當(dāng)日放在交易所也會(huì)立即被鎖定，如次日再劃撥清算則可獲得一天的利息，如按金融機(jī)構(gòu)存款利率2.07%計(jì)算，10個(gè)億一天可多獲得5.75萬(wàn)元。因此，在管理上應(yīng)堅(jiān)持及時(shí)將交易所賬戶上的資金調(diào)出，充分利用T＋1日的清算方式。

　　三、資金調(diào)度

　　證券公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)有些營(yíng)業(yè)部資金多余，有些資金不足，這些現(xiàn)象的出現(xiàn)，是由地區(qū)之間經(jīng)濟(jì)條件、經(jīng)濟(jì)狀況、開(kāi)放程度、文化程度等因素決定的。資金的調(diào)度，對(duì)于解決證券公司之間的資金余缺、保證證券公司資金周轉(zhuǎn)，具有重要意義。如果一個(gè)營(yíng)業(yè)部多余的資金閑置起來(lái)，不加以調(diào)度運(yùn)用，就會(huì)造成資金浪費(fèi)；一個(gè)營(yíng)業(yè)部資金短缺，不通過(guò)調(diào)度加以補(bǔ)充，造成資金緊張，影響證券交易的正常進(jìn)行。如果充分運(yùn)用資金調(diào)度手段，以余補(bǔ)缺，靈活周轉(zhuǎn)，滿足資金需要，就能提高證券公司自身的經(jīng)濟(jì)效益。

　　證券公司應(yīng)當(dāng)對(duì)各營(yíng)業(yè)部的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析，研究資金來(lái)源和資金運(yùn)用的變化狀況，掌握頭寸，規(guī)定上繳頭寸比例，將營(yíng)業(yè)部單一的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資源集中到總公司，用于承銷、自營(yíng)等業(yè)務(wù)，發(fā)揮綜合優(yōu)勢(shì)，可保證重點(diǎn)項(xiàng)目的資金需要，爭(zhēng)取最大的經(jīng)濟(jì)效益。