5月10日，青島啤酒公告稱，福建新華都實業(yè)集團股份有限公司董事長陳發(fā)樹收購青啤7.01%股權(quán)，成為公司第三大股東。

　　對青啤董事長金志國來說，“雙金之戀”正式拉開了序幕。

　　此前，陳發(fā)樹為業(yè)界所關(guān)注的事情主要有兩件：一是作為董事推動了紫金礦業(yè)的上市，二是出高價10億元從盛大挖來了知名職業(yè)經(jīng)理人——唐駿。

　　當(dāng)然，入股青啤，也是唐駿加盟新華都之后的第一個大手筆。

　　然而，讓業(yè)界稍感意外的是，以個人身份入股的陳發(fā)樹，如果通過境外離岸公司身份進入，不僅同樣可以避免很多不必要的繁瑣手續(xù)，還可以省卻總交易額高達15%的稅。

　　入股青啤，會成為陳發(fā)樹減持獲利近百倍的紫金礦業(yè)股權(quán)的先聲嗎？

　　唐駿出手：“復(fù)制”巴菲特的第一步？

　　作為職業(yè)經(jīng)理人中的明星，唐駿喜歡“秀”。

　　但從2008年4月唐駿成為新華都的總裁兼CEO，外界更多看到的是他此前如何一步步走向了眼下的成功，這里面包括唐駿自著的《我的成功可以復(fù)制》一書。對于唐駿如何幫助新華都及自己的老板——陳發(fā)樹“復(fù)制”成功，一年多來都如霧里看花。

　　5月10日，青啤發(fā)布公告稱，原第三大股東英博集團計劃把剩余持有的青島啤酒7.01%的股份，以每股2.5685美元總計2.35億美元的價格，售予一名叫陳發(fā)樹的投資者。由此，青啤控股權(quán)可能旁落日本朝日啤酒株式會社的警報暫時解除。

　　當(dāng)天下午14：30，唐駿攜新書《唐駿日記——價值十億的人生修煉》出現(xiàn)在王府井書店六層多功能廳，參加首發(fā)式的讀者見面會。

　　“我們只談了不到4個小時。”唐駿如此“坦率”的開頭似曾相識。沒錯，一年多前，他說自己和陳發(fā)樹談了5分鐘，就決定從盛大離職。

　　陳發(fā)樹“空降”有因

　　“巴菲特的投資經(jīng)典是可口可樂和寶潔，我們想復(fù)制這種模式，所以把投資理念定位于三點：第一是投資與民生相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，第二是投資對象是所有產(chǎn)業(yè)的前三名，第三是投資對象為國資控股。在我們眼中，青啤非常吻合我們的投資理念，它在中國就是可口可樂在美國的狀態(tài)，是與民生相關(guān)的三大中國品牌之一，只有升值沒有貶值的可能。”唐駿說。

　　無論如何，這出收購的進程都充滿了戲劇性。

　　3月12日，首次以百威英博集團(下稱“百威英博”)中國區(qū)總裁高調(diào)亮相的程業(yè)仁表示，在出售了2.616億股青島啤酒H股給朝日啤酒后，百威英博無意繼續(xù)出讓所持剩余的約7.01%的青啤股份。

　　百威英博成立于2008年7月，彼時全球最大的啤酒公司——英博啤酒集團以約520億美元的高價并購了百威啤酒的東家——美國啤酒業(yè)巨頭安海斯—布希公司(下稱“AB”)。

　　程業(yè)仁表態(tài)的彼時，業(yè)界所關(guān)注的是，朝日啤酒如能將百威英博總共27%的股權(quán)悉數(shù)納入囊中，其股權(quán)將直逼青啤第一大股東——青島市國有資產(chǎn)管理辦公室30.89%的青啤控股權(quán)。

　　兩個月不到，程的話言猶在耳，結(jié)果卻發(fā)生了大逆轉(zhuǎn)。程業(yè)仁不僅向百威英博遞交了離職報告，陳發(fā)樹也成了青啤的第三大股東。

　　陳發(fā)樹以木材生意起家，之后涉及百貨、礦業(yè)、旅游等諸多領(lǐng)域。2003年12月23日，紫金礦業(yè)在港交所上市，陳發(fā)樹也從2004年《福布斯》中國富豪榜第111位(1.34億美元)躍升至2005年的第56位(2.90億美元)。

　　相對于微利支撐的實業(yè)經(jīng)營，資本市場的一夜暴富顯然對陳發(fā)樹的誘惑力越來越大。

　　“陳總現(xiàn)在不太喜歡做實業(yè)，一直在研究巴菲特，而且陳總的投資理念很簡單——不做短線、希望有長期回報，所以我們就想把他打造成中國的巴菲特。”唐駿表示，這也是自己從盛大轉(zhuǎn)投新華都的重要使命。

　　“巴菲特的投資經(jīng)典是可口可樂和寶潔，我們想復(fù)制這種模式，所以把投資理念定位于三點：第一是投資與民生相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，第二是投資對象是所有產(chǎn)業(yè)的前三名，第三是投資對象是國資控股。在我們眼中，青啤非常吻合我們的投資理念，它在中國就是可口可樂在美國的狀態(tài)，是與民生相關(guān)的三大中國品牌之一，只有升值沒有貶值的可能。”唐駿告訴《中國經(jīng)營報》記者。

　　而新華都“盯上”青啤，同樣是在2008年夏天，英博高價并購AB的日子。陳發(fā)樹授權(quán)唐駿等人對青啤展開深入調(diào)研，他們通過網(wǎng)上、報表，包括市場調(diào)查等方式對青啤的股權(quán)結(jié)構(gòu)、贏利能力、領(lǐng)導(dǎo)團隊等進行考察。

　　“陳總和金志國(青啤董事長)是中歐EMBA的同班同學(xué)，他們相互了解，有更多的私下接觸機會。最重要的是，我們覺得青啤的管理團隊在國企中是非常優(yōu)秀的。”唐駿表示。

　　不過，按照陳發(fā)樹和唐駿投資就必須成為被投企業(yè)前五大股東的要求，新華都對青啤一時“無從下口”。唐駿說：“我們一直在等機會，甚至考慮通過參與定向增發(fā)進入青啤。”當(dāng)然，這時的陳發(fā)樹和唐駿并不知道百威英博要出讓青啤的股權(quán)。

　　直到朝日啤酒2009年1月23日出手收購了青啤19.9%的股權(quán)后，唐駿意識到機會來了。

　　“與百威英博接觸是在一個月前，我們委托青啤轉(zhuǎn)達了我們的意愿，但百威英博對此不置可否，只是說可以考慮。”唐駿透露。

　　不過，青啤方面表示：“此次股權(quán)變動，是百威英博啤酒和陳發(fā)樹之間的商業(yè)交易，青島啤酒表示尊重。”

　　自然人身份入股：玄機待解

　　“但是，這也有違常理，陳發(fā)樹應(yīng)該算是第一個這樣做的人。如果陳發(fā)樹在香港注冊一個BVI(“離岸”)公司，只需要花費幾千港幣，就可以免交大筆稅費；而以現(xiàn)在這種形式進入青啤，個人要交15%的稅。”曾幫助數(shù)百家國內(nèi)公司上市的王吉舟說自己無從判斷陳發(fā)樹這樣做的目的。

　　5月7日，陳發(fā)樹、唐駿與百威英博坐到了談判桌前，在進行了不足4個小時的談判后， 陳發(fā)樹成為青啤的第三大股東。

　　談判的過程同樣充滿了戲劇性。

　　百威英博提出的談判價是21.5港元/股，這是前一天青啤H股的收盤價。但唐駿給出的收購價是19.71港元，這令百威英博感到難以接受。

　　“百威英博的首席談判官沒有想到我們當(dāng)天就想簽約，他只是想先跟我們接觸接觸，因為他必須在14點時結(jié)束談判，搭乘16：00的航班趕回美國，為夫人慶祝生日。他一再跟我說，‘唐，你說我今天該不該回去，這里的人都不理解我，認為我不該回去，你在美國待了很長時間，你應(yīng)該理解我。’”唐駿表示，通過談判，他斷定百威英博的底價是20港元/股。

　　但陳發(fā)樹和唐駿不希望出現(xiàn)任何變數(shù)，于是，新華都和百威英博雙方各讓一步，19.83港元/股成了最終的交易價。

　　“百威英博的首席談判官每隔5分鐘就給自己的上司打一個電話，詢問上司的意見，但電話一直沒有接通，最后，他自作主張，跟我們簽了合約。”在唐駿看來，這位首席談判官之所以敢于冒險，也是基于他多年的談判經(jīng)驗，畢竟陳發(fā)樹開出的價碼已經(jīng)高于之前百威英博出售給朝日啤酒的每股19.78港元；與其20港元/股的底價相比，距總成交額200多萬美元的差價，不足交易總價的1%。況且，英博當(dāng)初購入青啤時，每股不過三四港元。

　　“此外，他7月31日就會離開百威英博。”唐駿嘴里的“他”，正是百威英博此次與新華都交易的首席談判官。

　　值得注意的是，此次陳發(fā)樹以“個人投資者”而非新華都的名義入股青啤，以致公告披露后，業(yè)界還要猜測此“陳發(fā)樹”是否就是那個福建首富陳發(fā)樹。

　　“對我來說，不論是作為自然人，還是新華都的名義參股青啤，意義都是等同的，畢竟陳總就代表了新華都。”唐駿表示。

　　在頤和資本董事長王吉舟看來，這也算是順理成章。陳發(fā)樹是香港居民身份，百威英博轉(zhuǎn)讓的是青啤的H股股份，雙方身份對應(yīng)得上。如果用中國企業(yè)的身份收購，手續(xù)會很麻煩。

　　“但是，這也有違常理，陳發(fā)樹應(yīng)該算是第一個這樣做的人。如果陳發(fā)樹在香港注冊一個BVI(British Virgin Islands，英屬維爾京群島，意為“離岸”)公司，只需要花費幾千港幣，就可以免交大筆稅費，而以現(xiàn)在這種形式進入青啤，個人要交15%的稅。”曾幫助數(shù)百家國內(nèi)公司上市的王吉舟說自己無從判斷陳發(fā)樹這樣做的目的。

　　事實上，在紫金礦業(yè)(601899.SH)的股份中，陳發(fā)樹同樣保留著前述兩種身份：陳個人直接控制紫金礦業(yè)已發(fā)行股份的3.41%，他絕對控股的新華都則持有紫金礦業(yè)已發(fā)行股份的13.16%。

　　對此，來自業(yè)界的多位分析師都認為，由于紫金礦業(yè)上市時定價僅為0.1元/股，目前則逾8元/股，甚至最高時達11.55元/股，近百倍的獲利空間，陳當(dāng)下套現(xiàn)的意愿非常強烈。

　　“不管采用何種方式，肯定是使用陳發(fā)樹的自有資金。”關(guān)于收購需要的巨額資金的來源，唐駿強調(diào)稱新華都還在探討最佳的渠道，包括找銀行貸款，或者套現(xiàn)紫金礦業(yè)，或者尋找其他方式。

　　對此，陳發(fā)樹倒是借唐駿之口表現(xiàn)了一個“巴菲特式的姿態(tài)”。

　　唐駿說：“雖然我們不能給青啤帶來技術(shù)上的提升，但希望能在國際化視野、管理機制等方面給青啤帶來價值提升。我們對青啤的投資不僅是財務(wù)投資，還是一項戰(zhàn)略投資，5~10年內(nèi)不會轉(zhuǎn)手，每年漲30%～50%也不會拋。”

　　這種姿態(tài)對青啤無疑是一種安慰。多年來，青啤一直承受著控股權(quán)有可能旁落的煎熬，尤其考慮到當(dāng)下青啤微妙的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，陳發(fā)樹的進入暫時可令青啤得以心安。

　　啤酒新戰(zhàn)爭：百威英博的下一步

　　“今年，我們要樹立哈啤的全國品牌形象，主打中高端市場，把哈啤覆蓋到全國300多個市場，年度總銷量突破160萬噸。” 百威英博相關(guān)人士的言下之意是用哈啤完全取代當(dāng)初青啤在百威英博的戰(zhàn)略地位。

　　對于外界“青啤只是一個切入口、陳發(fā)樹可能借此進入啤酒領(lǐng)域”的猜測，唐駿斷然否決，他說：“在酒類企業(yè)中，青啤是我們的第一個投資對象，也是最后一個。3～5年內(nèi)我們會有更多的動作，收購會不斷發(fā)生，收購對象要符合我們的三個原則，但一定不再是酒類企業(yè)?，F(xiàn)在，我們就在接觸其他幾家公司。”

　　對于正在接觸的是哪幾家公司，唐駿表示涉及上市公司，目前不便透露。但他表示，新華都現(xiàn)在有一個出身于投行的3人投資團隊，參股青啤的事前調(diào)查、分析就是這個團隊所做的。

　　“他們都有些海外背景，曾在BCG、麥克瑞投資等一些投資銀行做事，年齡在30左右，正當(dāng)時。”唐駿稱。

　　來自內(nèi)部人士的判斷認為，最晚在6月16日的青啤股東大會上，唐駿就會進駐青啤董事會。盡管新華都并不會在青啤的具體運營上過多插手，該人士也認為，國內(nèi)新一輪的啤酒戰(zhàn)爭即將打響。

　　“百威英博有債務(wù)壓力，再加上經(jīng)濟危機的大背景，”一位英博前高管表示，“雖然英博說他們現(xiàn)在不急于出售旗下子品牌，而且有很多可賣的對象，但實際上，英博現(xiàn)在非常缺現(xiàn)金，買家也不是很多，所以英博一定是急于出手青啤。”

　　百威英博的資金缺口源于2008年7月，在英博以520億美元收購了AB后，英博使用了450億美元的貸款。當(dāng)然，包括AB在國內(nèi)收購的諸多區(qū)域啤酒品牌，百威英博在國內(nèi)擁有百威、哈爾濱、雪津、紅石梁、雙鹿、KK、金陵、白沙、金龍泉等30多個品牌。

　　有跡象表明，百威英博的整合才剛剛開始。

　　通過出售青啤的股份，百威英博獲得了9.02億美元的資金。但不僅在中國，5月7日，百威英博擬以18億美元的售價將其在韓國的第二大啤酒公司Oriental Brewery出售給KKR。該筆交易尚需通過韓國監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，并有望在2009年三季度完成。百威英博CEO卡洛斯·布里托(Carlos Brito) 在2009年4月底舉行的年度股東大會上表示，公司考慮出售的旗下品牌共有五六家。

　　而在國內(nèi)，百威英博對參股的青啤和珠江啤酒兩個品牌本來寄予厚望，但2008年中國商務(wù)部的一紙規(guī)定讓百威英博改變了想法。

　　2008年10月27日，雖然商務(wù)部沒有禁止英博收購AB的行為，但附加了4個限制性條件：不得增加AB公司在青啤現(xiàn)有27%的持股比例；如果英博公司的控股股東或控股股東的股東發(fā)生變化，必須及時通報商務(wù)部；不得增加英博公司在珠江啤酒股份有限公司現(xiàn)有28.56%的持股比例；不得尋求持有華潤雪花啤酒(中國)有限公司和北京燕京啤酒有限公司的股份。

　　這一限制意味著百威英博在青啤和珠江啤酒只能是永遠的配角。

　　“這樣一來，青啤對英博就沒什么意義了，只是一個投資而已，缺錢了，肯定就會賣。珠江也會被賣掉，只是早晚的事。”上述英博前高管說。

　　與此同時，百威英博對自有品牌的投入也在加大。百威英博的財報數(shù)據(jù)顯示，2009年一季度，百威啤酒和哈爾濱啤酒都取得了逾10%的銷量增長。針對青啤出手后、百威英博國內(nèi)產(chǎn)品鏈將出現(xiàn)中端缺失的狀況，百威英博的相關(guān)人士表達了不同意見：“今年，我們要樹立哈啤的全國品牌形象，主打中高端市場，把哈啤覆蓋到全國300多個市場，年度總銷量突破160萬噸。”言下之意，百威英博會用哈啤完全取代當(dāng)初青啤在公司內(nèi)的戰(zhàn)略地位。