從現(xiàn)金流量表分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

　　現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金的流入和流出反映企業(yè)在一定期間內(nèi)的經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的動(dòng)態(tài)情況。由于現(xiàn)金流量表是按照收付實(shí)現(xiàn)制原則編制的，而資產(chǎn)負(fù)債表、損益表是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則編制的，含有一定的主觀成分，因而現(xiàn)金流量表揭示的現(xiàn)金凈流量比利潤表揭示的凈利潤更客觀、更真實(shí)，更能說明問題。通過對(duì)現(xiàn)金流量表的分析,可以了解企業(yè)的財(cái)務(wù)收支狀況、加強(qiáng)企業(yè)的資金管理。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的深入，有關(guān)報(bào)表的使用者越來越重視現(xiàn)金流量表所揭示的會(huì)計(jì)信息。作為企業(yè)管理者，更應(yīng)注重挖掘現(xiàn)金流量表蘊(yùn)含的重要的財(cái)務(wù)信息，以促使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競爭中立于不敗之地。 

　　現(xiàn)金流量表目前是世界上通行的主要會(huì)計(jì)報(bào)表之一,已逐步取代了財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表的位置。我國發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——現(xiàn)金流量表》也已要求企業(yè)按直接法編制現(xiàn)金流量表,并在附表中提供按間接法將凈利潤調(diào)整為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的信息,這對(duì)于揭示一定期間現(xiàn)金流量的生成及其原因,從現(xiàn)金流量的角度分析企業(yè)凈利潤的質(zhì)量,具有積極的作用。下面，就利用現(xiàn)金流量表來分析說明某企業(yè)的部分財(cái)務(wù)狀況。 

　　一、從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

　　現(xiàn)金流量表是按照經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三大塊進(jìn)行編制的�，F(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析是指同一時(shí)期現(xiàn)金流量表中不同項(xiàng)目間的比較與分析,以揭示各項(xiàng)數(shù)據(jù)在企業(yè)現(xiàn)金流量中的相對(duì)意義。通過這方面的分析,可以了解和掌握現(xiàn)金流入量的主要來源和現(xiàn)金流出量的主要去向，幫助企業(yè)對(duì)各類現(xiàn)金流量在一定時(shí)期內(nèi)的余額增減變化作出判斷,以便抓住重點(diǎn),采取有效措施,實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的最佳配置和使用。其計(jì)算公式為：

　　現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率=單項(xiàng)現(xiàn)金流入(出)量/現(xiàn)金流入(出)總量

　　二、從現(xiàn)金流量趨勢(shì)分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

　　比較會(huì)計(jì)報(bào)表是趨勢(shì)分析中常用的一種分析手段，對(duì)于現(xiàn)金流量表的比較分析，可以選取最近兩期或數(shù)期的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，分析企業(yè)現(xiàn)金流量的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)而分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。具體分析時(shí)，可以采用橫向比較分析或縱向比較分析方法進(jìn)行�？v向比較分析是將各期會(huì)計(jì)報(bào)表換算成結(jié)構(gòu)百分比形式，再逐項(xiàng)比較分析各項(xiàng)目所占整體比重的變化發(fā)展趨勢(shì)。下面，以橫向比較分析方法為例進(jìn)行說明。

　　橫向比較分析是對(duì)現(xiàn)金流量表內(nèi)每個(gè)項(xiàng)目的本期與基期的金額進(jìn)行對(duì)比，揭示差距，觀察和分析企業(yè)現(xiàn)金流量的變化趨勢(shì)。如某公司2001年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出量均比上年有所增加，但流出量的增長幅度要略大于流入量的增長幅度，經(jīng)營活動(dòng)流入量凈增加額為81萬元，說明經(jīng)營活動(dòng)仍能維持現(xiàn)金凈流入的增長，企業(yè)未來經(jīng)營趨勢(shì)良好，但也應(yīng)注意分析現(xiàn)金流出量增加的具體原因；2001年度投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量的增長幅度明顯高于流入量的增長幅度，企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈負(fù)增長，說明企業(yè)投資規(guī)模有了新的擴(kuò)張；2001年度籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入量為199萬元，比上年度增加了100萬元，是由于企業(yè)為增加固定資產(chǎn)投資而增加銀行貸款的原因，對(duì)此，應(yīng)結(jié)合已獲利息倍數(shù)等財(cái)務(wù)比率做深入分析。 

　　另外，還可以通過對(duì)現(xiàn)金流入流出的歷史比較，把握企業(yè)和主營產(chǎn)品的生命周期。在企業(yè)籌建及投產(chǎn)初期和產(chǎn)品的研制開發(fā)期，經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量往往是流出量大于流入量，產(chǎn)生不利的現(xiàn)金流量；而在企業(yè)形成大批量生產(chǎn)時(shí)期，經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量往往是有利的，且生產(chǎn)有利現(xiàn)金流量的能力較大。這是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一般規(guī)律。

　　三、從財(cái)務(wù)比率分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況 

　　目前，利用資產(chǎn)負(fù)債表或利潤表提供的資料進(jìn)行分析的財(cái)務(wù)比率較多，而與現(xiàn)金流量表相關(guān)的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)卻相對(duì)較少。其實(shí)，現(xiàn)金流量表作為企業(yè)對(duì)外公開的重要報(bào)表，與之相關(guān)的許多財(cái)務(wù)比率是可以用來對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析評(píng)價(jià)的。這里，我們從以下幾個(gè)方面對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。 

　　1． 盈利質(zhì)量 

　　盈利質(zhì)量分析是根據(jù)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與銷售收入、凈利潤等之間的關(guān)系,揭示企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營水平,創(chuàng)造未來盈利能力的一種分析方法。盈利質(zhì)量分析主要包含以下幾個(gè)指標(biāo): 

　�。�1）銷售凈現(xiàn)率  

　　銷售凈現(xiàn)率=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/銷售收入

　　該值反映了在收付實(shí)現(xiàn)制下，當(dāng)期主營業(yè)務(wù)資金回籠情況。從理論上講，該值應(yīng)等于1；在實(shí)際工作中，由于存在著各種賒銷政策和方法，使得營業(yè)收入中總有一部分不能及時(shí)收回。資金回籠率越接近1，說明資金回籠越快，應(yīng)收帳款越少；反之，則會(huì)造成大量資金積壓，加大籌資成本和難度，更嚴(yán)重的是會(huì)形成大量的壞賬損失，增加企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。但是，這并不等于說銷售凈現(xiàn)率越高越好，因?yàn)檫^高的銷售凈現(xiàn)率可能是由于企業(yè)信用政策、付款條件過于茍刻或企業(yè)經(jīng)營保守所致，這樣會(huì)限制企業(yè)銷售量的擴(kuò)大，從而會(huì)影響企業(yè)的盈利水平。 

　�。�2）凈利潤現(xiàn)金比率  

　　凈利潤現(xiàn)金比率= 經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/凈利潤

　　這一比率反映企業(yè)本期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。我們知道，利潤表提供的凈利潤是以權(quán)責(zé)發(fā)生制、配比原則、歷史成本原則以及幣值不變?yōu)榍疤岽_認(rèn)的，由于受判斷和估計(jì)的準(zhǔn)確度影響，加之通貨膨脹和一定會(huì)計(jì)期間資本性支出、存貨周轉(zhuǎn)速度以及商業(yè)信用的存在，使凈利潤和現(xiàn)金流量之間產(chǎn)生了差異。在一般情況下,比率越大,企業(yè)盈利質(zhì)量越高。如果凈利潤高，而經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量很低，說明本期凈利潤中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入，企業(yè)凈收益質(zhì)量很差，即使盈利,也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺,嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。在分析時(shí),還應(yīng)結(jié)合企業(yè)的折舊政策,分析其對(duì)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的影響。 

　�。�3）再投資比率  

　　凈利潤現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/資本性支出

　　這一比率反映企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量是否足以支付資本性支出所需要的現(xiàn)金。資本性支出是指企業(yè)為維持或擴(kuò)大生產(chǎn)能力而購置固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)而發(fā)生的支出。比率越高,說明自給率越高，企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量或利潤的能力就越強(qiáng)。如果這個(gè)比率小于1,說明企業(yè)資本性支出所需要的現(xiàn)金,除經(jīng)營活動(dòng)提供外,還包括外部籌借的現(xiàn)金。

    2．償債能力　

　　償債能力是指企業(yè)償還債務(wù)的能力，它具體表現(xiàn)為企業(yè)為了滿足業(yè)務(wù)上的需要調(diào)度資金頭寸的能力，而真正能用于企業(yè)償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量。　

    （1）現(xiàn)金比率 

    現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債

　　該比率反映了企業(yè)償還本期債務(wù)的能力，比率越高，說明償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，該比率保持在1：1的比例較為適宜。長期以來，人們一直運(yùn)用流動(dòng)比率或速動(dòng)比率來衡量企業(yè)的短期償債能力，但弊端很多，如存貨積壓、呆滯的應(yīng)收款等常常掩蓋企業(yè)真實(shí)的償債能力。利用現(xiàn)金比率來分析企業(yè)的短期償債能力，可以剔除上述因素的影響，說服力更強(qiáng)。

    （2）現(xiàn)金債務(wù)總額比  

    現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／負(fù)債總額

　　該比率反映企業(yè)用當(dāng)年的現(xiàn)金凈流量償付所有債務(wù)的能力。由于經(jīng)營活動(dòng)是整個(gè)活動(dòng)的中心，因而它的現(xiàn)金凈流量亦是整個(gè)現(xiàn)金流量的主要部分，用它來作為全部債務(wù)償還的基礎(chǔ)，更安全、更有效。該比率越高，表明企業(yè)償還全部債務(wù)的能力越強(qiáng)，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)越小。但是，這并不意味著該比率越高越好，因?yàn)楝F(xiàn)金是非盈利資產(chǎn),比率越高,其持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本也越高，說明經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金未能被很好地利用，從而會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。

　　利用現(xiàn)金流量表提供的資料，可以從動(dòng)態(tài)角度反映企業(yè)理財(cái)活動(dòng)獲取的現(xiàn)金流量償還債務(wù)能力的大小，與其他類似指標(biāo)相比，更具有現(xiàn)實(shí)性。 

    3．財(cái)務(wù)彈性分析

　　所謂彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力。用經(jīng)營現(xiàn)金流量與支付要求進(jìn)行比較，可衡量企業(yè)財(cái)務(wù)的彈性。主要包含以下幾個(gè)指標(biāo): 

    （1）到期債務(wù)本息償付比率 

    到期債務(wù)本息償付比率= 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/本期到期債務(wù)本息支出

　　這一比率用來衡量企業(yè)到期債務(wù)本金及利息可由經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金支付的程度。比率越大,說明企業(yè)償付到期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。如果比率小于1,說明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償付到期的本息,企業(yè)必須對(duì)外籌資或出售資產(chǎn)才能償還債務(wù)。 

　�。�2）現(xiàn)金股利支付率或利潤分配率  

　　現(xiàn)金股利支付率或利潤分配率=現(xiàn)金股利或利潤分配的利潤/經(jīng)營現(xiàn)金凈流量

　　這一比率反映本期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利(或向投資者分配利潤)之間的關(guān)系。比率越低,企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力就越強(qiáng)。傳統(tǒng)的股利支付率為應(yīng)付股利與凈利潤之比(假設(shè)不考慮優(yōu)先股)反映的是支付股利與凈利潤的關(guān)系,而按現(xiàn)金凈流量反映的股利支付率更能體現(xiàn)支付股東股利的現(xiàn)金來源及其可靠程度。如某公司本期支付投資者利潤40000元,雖僅占凈利潤的29%(40000/136084),但卻是經(jīng)營現(xiàn)金流量的4倍(40000/10000),也就是說,經(jīng)營活動(dòng)提供的現(xiàn)金不足以支付投資者的利潤,進(jìn)一步分析可知,該公司本期利潤分配所支付的現(xiàn)金主要來源于舉債籌資。 

　�。�3）綜合支付能力  

　　綜合支付能力=本期經(jīng)營活動(dòng)取得的現(xiàn)金收入+ 投資活動(dòng)取得的現(xiàn)金收入-償還債務(wù)的現(xiàn)金支出-經(jīng)營活動(dòng)的各項(xiàng)支出

　　以上計(jì)算結(jié)果如大于“0”，說明企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金收入和投資活動(dòng)取得的現(xiàn)金收入足以支付本期的債務(wù)和日常經(jīng)營活動(dòng)支出，可以有一部分余額用于投資和分派股利，反之則無法用于投資活動(dòng)和分派股利，如果這種狀況持續(xù)下去，得不到扭轉(zhuǎn)，則說明企業(yè)面臨支付風(fēng)險(xiǎn)。 

　　以上是根據(jù)現(xiàn)金流量表,利用比率分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果. 為全面了解企業(yè)在一定期間的現(xiàn)金流動(dòng)狀況及其信息,還可將本企業(yè)的財(cái)務(wù)比率與同行業(yè)平均水平或標(biāo)準(zhǔn)比率、本企業(yè)歷史水平進(jìn)行比較分析,以便為財(cái)務(wù)決策提供真實(shí)可靠的財(cái)務(wù)信息,幫助我們從更深層次了解企業(yè)的生存環(huán)境和生存狀態(tài)，并預(yù)測(cè)未來的發(fā)展情況，以便作出明智決策。