澳大利亞在本周二宣布加息，全球市場(chǎng)為之震動(dòng)。該消息也引發(fā)了投資者對(duì)于美國(guó)、歐洲及中國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策的關(guān)注。歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)隨后關(guān)于維持基準(zhǔn)利率不變的聲明，令市場(chǎng)的擔(dān)憂有所緩解，但市場(chǎng)仍然關(guān)注中國(guó)。特別是中國(guó)在今年前期不論是銀行貸款、股票市場(chǎng)，還是房地產(chǎn)市場(chǎng)，均出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)或反彈的情況，市場(chǎng)開始憂慮中國(guó)政府是否也會(huì)步澳大利亞后塵實(shí)行加息。

　　如何就維持市場(chǎng)穩(wěn)定與退出經(jīng)濟(jì)刺激政策作出選擇？昨天，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在出席香港銀行公會(huì)午餐會(huì)時(shí)明確表態(tài)，目前談退出措施，還言之過(guò)早，因?yàn)橹袊?guó)內(nèi)地的救市方案與美國(guó)及歐洲市場(chǎng)不同，內(nèi)地的救市資金并不像歐美那樣，花在金融體系之內(nèi)去挽救受到大批有毒資產(chǎn)侵襲的銀行體系，而是主要投放于基建以及加速行業(yè)整合的領(lǐng)域。

　　劉明康說(shuō)，早前在G20會(huì)議上，全球各國(guó)財(cái)政要員也達(dá)成了共識(shí)，即暫時(shí)還不宜“退出”。他指出，目前內(nèi)地的銀行體系仍然穩(wěn)健，大部分銀行的資本充足比率達(dá)標(biāo)，而且不良貸款比率有下降趨勢(shì)，此外銀行體系的貸款撥備覆蓋率也升至114.5%，各家銀行的平均股本回報(bào)率也由去年的14%上升至今年上半年的21%。劉明康相信，今年剩余時(shí)間內(nèi)，銀行仍將維持上述水平。

　　內(nèi)地目前難言“退出”的另一層原因是，雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)和股市已經(jīng)先行出現(xiàn)反彈，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反彈后勁如何尚需觀察。劉明康在周五的會(huì)議上表示，今年內(nèi)地首兩季的經(jīng)濟(jì)維持增長(zhǎng)，第三季有望超過(guò)8%。但今年中國(guó)政府制定的2009年全年GDP增幅目標(biāo)為8%，而外圍經(jīng)濟(jì)體需求目前仍然非常疲弱，對(duì)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶來(lái)負(fù)面影響，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)持續(xù)向下。劉明康總結(jié)說(shuō)，中國(guó)尚未擺脫全球金融危機(jī)，討論政府經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出還為時(shí)過(guò)早。

　　劉明康同時(shí)坦承，內(nèi)地今年要達(dá)到全年財(cái)政收入預(yù)算目標(biāo)存在難度。他指出，內(nèi)地的結(jié)構(gòu)性矛盾正越來(lái)越突出，就業(yè)問(wèn)題也令人頭痛，而不同行業(yè)，如鋼鐵、水泥、煤炭及建筑材料等均存在產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，此外政府還需繼續(xù)改善污染問(wèn)題。

　　而對(duì)此，德意志大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿有不同的想法。他在昨天發(fā)給CBN的一份報(bào)告中提醒說(shuō)，澳大利亞的加息已給中國(guó)提供了一些參考，即貨幣政策應(yīng)有足夠的前瞻性，國(guó)家貨幣政策應(yīng)反映資產(chǎn)價(jià)格(股票和房地產(chǎn))的變動(dòng)。

　　更重要的是，貨幣政策轉(zhuǎn)向時(shí)所要求的GDP的增速不應(yīng)定得太高。馬駿昨天向CBN記者指出，有澳大利亞的經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾向他透露，該國(guó)提早開始加息的一個(gè)原因便是，中國(guó)的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策使得澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受益。

　　“如果中國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激政策的外部效應(yīng)使澳大利亞的GDP增長(zhǎng)保持在0.7%，已足以使其央行開始退出刺激政策，”馬駿說(shuō)，“中國(guó)在今年GDP同比增長(zhǎng)基本可確定為8%~9%(明年一季度同比會(huì)超過(guò)11%)的情況下，就更沒(méi)必要過(guò)度擔(dān)心增長(zhǎng)的根基不穩(wěn)。”

　　馬駿建議，中國(guó)央行應(yīng)在同比GDP增速達(dá)到10%、CPI 通脹達(dá)到1.5%時(shí)，只要通脹的趨勢(shì)還在繼續(xù)上行，就應(yīng)開始進(jìn)入小步走的加息周期，以避免經(jīng)濟(jì)大起大落。