“可以大膽地預(yù)測，未來地方國有資產(chǎn)的營運(yùn)及收入將在地方政府財(cái)政中扮演更為重要的角色。”針對(duì)重慶正在進(jìn)行的綜合推進(jìn)和國有資產(chǎn)證券化改革，重慶市政府副秘書長、國資委主任崔堅(jiān)在采訪中告訴《瞭望》新聞周刊，“而且最終會(huì)成為最為重要的主渠道和‘錢袋子’。”

　　當(dāng)前，國有資產(chǎn)的營運(yùn)效率、估值水平、變現(xiàn)能力和可持續(xù)發(fā)展能力，正在越來越多地影響到地方政府的經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力和發(fā)展社會(huì)公共事業(yè)的能力。包括重慶在內(nèi)，上海、天津、廣東、浙江、山東等省市國資部門相繼提出推進(jìn)國有企業(yè)集團(tuán)上市，掀起了一輪以國有資產(chǎn)“證券化”為主要特征之一的國企金融創(chuàng)新改革浪潮，主要集中在金融、地產(chǎn)、核心產(chǎn)業(yè)和交通四大領(lǐng)域。

　　繼獲批成為全國統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)之一后，2009年國務(wù)院3號(hào)文件又正式賦予重慶實(shí)施金融體制改革試點(diǎn)權(quán)，在此基礎(chǔ)上，重慶正式確立了深化國企改革新方略，“借力”資本市場以金融創(chuàng)新深化國企改革，通過綜合推進(jìn)國有資產(chǎn)證券化改革，著力破解國企集團(tuán)運(yùn)行機(jī)制尚未實(shí)現(xiàn)深度轉(zhuǎn)換、國資的封閉式監(jiān)管模式尚未突破等觸及改革“深水區(qū)”的敏感問題。

　　而如何避免“國進(jìn)民退”和國企圈錢行為、建立杜絕國資流失的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制等，成為積極推進(jìn)國資證券化改革中的關(guān)鍵問題。

　　金融創(chuàng)新開辟國企改革新思路

　　如何建立現(xiàn)代企業(yè)制度，擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下形成的債多、人多、社會(huì)負(fù)擔(dān)重等歷史包袱，順利進(jìn)入現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的軌道，是國企改革的核心問題。重慶近年來通過組建各大重點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)了國有資源資產(chǎn)化；又通過以建立有限責(zé)任公司和股份有限公司為重點(diǎn)的改制重組，進(jìn)一步完成國有資產(chǎn)資本化及股本化。

　　“但這種改造更多只是停留在形式上，并沒有實(shí)現(xiàn)運(yùn)行機(jī)制和監(jiān)管機(jī)制的深度轉(zhuǎn)換；國資部門單一封閉的監(jiān)管模式尚未突破等，抑制了國資營運(yùn)效率。尤其受國際金融危機(jī)沖擊，這些國有企業(yè)長期存在的體制性、結(jié)構(gòu)性矛盾更加暴露出來”，崔堅(jiān)對(duì)本刊記者坦言。

　　他介紹說，“國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會(huì)事業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求的不平衡說明，完全靠政府投入肯定不夠，也不符合市場化原則，而完全依靠金融機(jī)構(gòu)信貸，銀行體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)日益加大，所以須從資本市場尋求突破，國有資產(chǎn)證券化改革應(yīng)運(yùn)而生。”

　　在城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域，重慶通過成立國有的投融資集團(tuán)，把政府全部投入逐步改革到主要依靠銀行等金融中介機(jī)構(gòu)信貸投入。這一改革的主旨是將缺乏流動(dòng)性的國有資產(chǎn)，通過金融創(chuàng)新等手段轉(zhuǎn)換為在金融證券市場上自由流通的證券，促進(jìn)國有企業(yè)機(jī)制創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)兼顧政府、企業(yè)、市民等多方利益的綜合改革目標(biāo)。

　　這使重慶國有經(jīng)濟(jì)實(shí)力快速增強(qiáng)的同時(shí)，支撐起了城鄉(xiāng)教育、文化、衛(wèi)生等社會(huì)事業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，一定程度上緩解了公共服務(wù)產(chǎn)品的供需矛盾。

　　要實(shí)現(xiàn)國企的市場化運(yùn)作，突破國資的封閉式監(jiān)管，重慶就必須邁出國有資產(chǎn)“證券化”這關(guān)鍵的一步，崔堅(jiān)表示，這是國有企業(yè)下一步改革的一大戰(zhàn)略方向，這一改革能帶來三大效果：

　　一是能促使國企集團(tuán)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，包括建立法人治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營管理機(jī)制；二是能促進(jìn)資源按照市場法則進(jìn)行優(yōu)化配置，使得優(yōu)質(zhì)資源向優(yōu)質(zhì)國企集中；三是能通過市場化融資，幫助國企解決發(fā)展中的資金瓶頸問題。

　　因此，抓住國有資產(chǎn)證券化這個(gè)綱，國企深度的機(jī)制轉(zhuǎn)換、企業(yè)發(fā)展、市場監(jiān)管等問題都會(huì)迎刃而解。

　　重慶部分國有企業(yè)近年來探索實(shí)施證券化改革已經(jīng)初見成效，即使在去年全球金融海嘯沖擊下，重慶市屬國有重點(diǎn)企業(yè)仍逆勢增長，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤109億元，同比增長44.6%；工業(yè)集團(tuán)利潤增幅高于全市工業(yè)利潤增幅7個(gè)百分點(diǎn)。

　　與全國其他省市城投集團(tuán)資金運(yùn)行普遍比較困難不同，重慶城投集團(tuán)近年來通過向上市公司渝開發(fā)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、發(fā)行企業(yè)債券和信托產(chǎn)品等國有資產(chǎn)證券化改革，完成重慶大劇院、西部會(huì)展中心、世界第一大跨徑拱橋朝天門大橋等一大批惠民工程的同時(shí)，集團(tuán)資金運(yùn)行良好、國有資產(chǎn)壯大。

　　原先挪保挪券、大股東占款、訴訟等累計(jì)涉及金額高達(dá)近50億元，經(jīng)營虧損接近15億元瀕臨倒閉的西南證券，通過證券化改革，在3年內(nèi)重組上市為西部最大的全國性綜合類證券公司。

　　除此之外，重慶市明確將產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中的優(yōu)勢主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)確定為資產(chǎn)證券化改革的主戰(zhàn)場，并以此推動(dòng)市屬國企整體戰(zhàn)略重組與提升；市國資委成立了“證券化”工作領(lǐng)導(dǎo)班子并出臺(tái)系列操作規(guī)范，探索完善市值管理、股權(quán)激勵(lì)、信息及時(shí)公開和中小投資者收益保護(hù)等機(jī)制，在維護(hù)國資保值增值的同時(shí)，切實(shí)保護(hù)投資者利益。

　　國資證券化改革四路徑

　　崔堅(jiān)說，“尤其值得一提的是，直轄市、西部大開發(fā)、統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套試驗(yàn)改革區(qū)和國務(wù)院2009年3號(hào)文件的政策優(yōu)勢環(huán)境，讓重慶通過金融創(chuàng)新深化國有企業(yè)改革擁有了得天獨(dú)厚的政策支持。”

　　“中央的這些優(yōu)惠政策中，最具吸引力的就是各類金融證券保險(xiǎn)領(lǐng)域的制度創(chuàng)新試點(diǎn)政策，比如中央同意重慶進(jìn)行保稅港區(qū)試點(diǎn)、私募股權(quán)試點(diǎn)、證券場外交易市場試點(diǎn)、支持在重慶設(shè)立以生豬等畜產(chǎn)品為主要交易品種的遠(yuǎn)期交易市場、優(yōu)先考慮在重慶設(shè)立全國性電子票據(jù)交易中心、允許1～2家符合相關(guān)條件的重慶非金融企業(yè)進(jìn)入銀行間外匯市場，加快研究重慶大企業(yè)集團(tuán)開展外匯資金集中運(yùn)營管理有關(guān)方案，等等”，崔堅(jiān)向本刊記者介紹。

　　上述政策以及重慶目前利用資本市場直接融資的相對(duì)滯后為國企金融創(chuàng)新留下巨大操作空間。重慶30家上市公司去年總資產(chǎn)約800余億元，占全市GDP比重不到20%，遠(yuǎn)低于全國平均水平，在西部也處于落后水平。同時(shí)，重慶各類融資活動(dòng)結(jié)構(gòu)不平衡，2008年，重慶銀行新增貸款為6700多億元，直接融資卻只有約320億元，而直接融資中信托、企業(yè)債券等債權(quán)性融資200多億元，股權(quán)性融資只有幾十億元。

　　采訪中，重慶市國資委副主任林軍向本刊記者說，“重慶國企如將直接融資提高到銀行間接融資的一半，直接融資可增加3000億元，加速重慶科學(xué)發(fā)展，同時(shí)也降低企業(yè)綜合融資成本和減少銀行體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”