PE后，上市公司投資者關系官員（IRO）的生活規(guī)律都不可避免地被打亂了。究竟PE的繁榮會為IRO們的職業(yè)生涯帶來怎樣的影響？在公司所有權的轉變中，IRO們又應當怎樣設計自己職業(yè)發(fā)展的路徑？
近兩年，私募股權基金（Private Equity Fund下稱PE）的興盛已經成為了全球金融市場上不容忽視的現(xiàn)象。根據(jù)英國Dealogic公司所公布的數(shù)據(jù)，PE在2007年1至5月共進行了400宗交易，總額高達2800億美元。而在整個20世紀90年代，PE所進行的交易數(shù)量僅為3600宗，總額也只有2300億美元。目前在美國，每一個產業(yè)都至少有一家公司已被PE收購，或者正在與該類基金公司就收購進行洽談。
這些在杠桿收購市場中所進行的交易可以被簡單地分為兩類，一類是將公眾公司轉變?yōu)樗接泄镜慕灰住＝灰走^后，PE所購買的上市公司將進行退市，以便在日后的運營中避開“薩班斯法案”等嚴厲的制度管制。而在另一種交易中，PE則會在獲得公司所有權的前提下保留一定的公眾持股量（Public Float）。
但無論進行哪種交易，上市公司投資者關系官員（IRO）的生活規(guī)律都不可避免地被打亂了。到底PE的繁榮會為IRO們的職業(yè)生涯帶來怎樣的影響？在公司所有權的轉變中，IRO們又應當怎樣設計自己職業(yè)發(fā)展的路徑？
去留的兩難
在PE成為公司所有者后，IRO首先要進行的工作是完成公司的再出售。這個任務可能會為IRO們接下來的工作帶來振奮人心的機遇。但與此同時，這些卷入PE收購漩渦的IRO們也面臨著一個無法回避的問題——“我能保住工作嗎？”畢竟在所有權發(fā)生變化之后，公司無需再去照顧分析員和公眾市場股東，隨之而來的投資者關系部門的大幅裁員自然也是預料中的。
Welsh Carson Anderson & Stowe公司和黑石集團在九年前取得了位于美國新澤西州的無線運營商Centennial通訊公司的控股地位后，一直讓原公司投資者官員斯蒂文�？菜_布（Steve Kunszabo）留任，并讓他與公司一起經歷了所有權轉換的各個階段。赫茲汽車租賃公司的勞倫。巴布斯（Lauren Babus）也在公司被收購后保住了她的工作。而全球IT服務供應商Savvis在被PE收購后，也將原來投資者關系部門保留了三年，并在之后聘請了伊麗莎白�？妓梗‥lizabeth Corse）擔任投資者關系總監(jiān)，努力推進投資者拓展服務的展開。
不可避免的，有些IRO開始承擔新的職責。去年，在Apax 合伙人公司收購精銳媒體（Incisive Media）后，公司的財務總監(jiān)杰米。坎比-哈里斯（Jamie Campbell-Harris）離開了投資者關系部門。但他并未因此而陷入職業(yè)生涯的低谷。相反，他將時間投注在公司高杠桿收購產業(yè)與公司其他部門的整合工作上。在被Apax收購前，精銳已經先后收購了五家公司。
當然，并非所有IRO都能在上市公司被PE收購后找到自己的位置。今年7月，高盛的PE部門與TPG資本一起宣布了對無線服務提供商Alltel 高達275億美元的收購計劃。之后，該公司IRO表示，現(xiàn)在要為該公司投資者關系部門的命運做出結論還為時尚早。KKR收購英國制藥及化妝品公司Alliance Boots的行動也使得該公司投資者關系部門的前途陷入了風雨飄搖之中。該公司IRO唐諾。瑪肯（ Donal McCabe）已于今年7月從公司離職，而該部門其他同事的去留現(xiàn)時也顯得撲朔迷離。
與大多數(shù)投資者一樣，PE在公司的控股地位有一個固定的期限。據(jù)私募股權投資公司理事會（Private Equity Council）介紹，PE持股公司的期限通常是3~5年�！癙E的最終目標是將手中的資產變現(xiàn)，因此被收購公司很可能會再次上市�！� 考斯解釋說。
針對IRO的去留問題，坎薩布的建議是：如果公司確實能夠在兩年內公開上市，IRO們可以留在原來的位置上�！暗绻_上市的時間長達六七年或一直保持私有化的狀態(tài)，IRO職位對公司來說就并非必要了�！�
獵頭公司TRRG的CEO斯莫赫。瑞諾斯（Smooch Reynolds）表示，IRO們目前的崗位職責是其選擇職業(yè)發(fā)展路徑時的決定因素。她認為，IRO需要明確幾個問題。例如，“目前的投資者關系崗位是否主要是財務職能？”又或者“職責與企業(yè)傳訊是否相關？”等等。
從投資者關系管理到債務關系管理
公司在被PE收購后，IRO工作重點大都會轉向債務關系管理。巴布斯在Clayton Dubilier & Rice、Carlyle集團和美林私募股權基金收購赫茲汽車租賃公司后，曾擔任過助理財務主管 .“如果公司仍然有公眾的債券持有人，公司就仍需要與其就運營策略進行溝通�！� 瑞諾斯評論說。
不過，當工作職責轉換之后，一些投資者關系官員可能會選擇離開。瑞諾斯目前就在為一家私有化的公司尋找一個新的IRO，該職位的前任離職的理由是—— “下一階段工作不包含更多的傳統(tǒng)的投資者關系的工作”。她解釋說。
不過，IRO們仍然可以從公司產權轉變的各階段學習到不少東西。如果再次公開發(fā)行股票（re-IPO）的時間很短，“IRO選擇在變動時期留任是值得的�！比鹬Z斯補充說。
對那些在被PE收購的公司從事著某種投資者關系業(yè)務的IRO來說，工作內容已經發(fā)生了變化。公司仍然要取悅投資者，但區(qū)別在于目前董事會的桌子就可以容納下現(xiàn)在的投資者。私募股權基金的合伙人通常會占有董事會的幾個席位，而且這些董事通常都是思維敏銳活躍的人。譬如，在Centennial公司中，Welsh Carson和黑石集團的合伙人占了九個董事會席位中的五席�！八麄儠r常問些不易解答的問題，”坎薩布這樣警告同行。
據(jù)坎薩布介紹，在向獨立董事們做報告時，他總是力求通過更多的背景介紹來說明市場的情況。但這些董事們卻“一心探究資本市場的動態(tài)”。因此他的報告內容必須非常精煉。
Clayton Dubilier & Rice的合伙人湯姆。弗蘭克（Tom Franco）指出目前公司的股東不會為投資者關系的工作職責感到困擾，而會選擇通過董事會來反映他們的意見。他確認他目前的公司對于在潛在投資者中廣泛地爭取支持者有著極大的興趣，因為只有這樣做，才會在每一次公開發(fā)行股票時都取得良好的業(yè)績。“我們接聽投資者的電話，”他說：“私募股權基金在聘請IRO時將能承受抱怨作為一條重要的標準�！�
為再次上市做準備
事實上，IRO在公司私有化后的另一項重大職責是尋找下一個所有者�？菜_布在最近黑石集團所進行的一樁1000萬股的大宗交易中為其建立了一套接觸投資者的模式。這宗交易的結果證明了其方案的有效性，因為Centennial的公眾持股量增加了一倍。
在一個完整的IPO中，股票發(fā)行方需要提前一年進行路演和進行其他的宣傳活動。因此，接觸公眾投資者的人往往責任重大。據(jù)考斯回憶，她曾花費了一年半的時間整理出了一份詳盡的公司潛在投資者的名單，盡管她當時無法在短期內與其中的部分人進行接觸。她解釋說：“我們開始通過一次擴大服務的宣傳來讓大眾熟悉公司的發(fā)展歷程，并使投資者人數(shù)形成規(guī)模。這樣，當我們發(fā)行股票時，至少有人會考慮購買。因此這項工作是非常有用的。”
弗蘭克也證實了PE合伙人對投資者關系人才的需求在日益增加。他評論說：“目前難以對形勢進行籠統(tǒng)的概括。IRO的職責可能在私有化后轉變?yōu)閭鶆贞P系管理，但由于之后公司最順理成章的發(fā)展方向是公開發(fā)行股票。因此，對管理者來說，保留投資者關系的崗位是符合發(fā)展戰(zhàn)略和對公司有利的�！�
更好的可能是像坎比-哈里斯那樣在重組的公司當中尋找到更多的發(fā)展機會，畢竟他們都非常熟悉公司的財務和運營。弗蘭克補充說：“PE是非常創(chuàng)新的投資群體，所以在其管理下有才華的人能在其他的方面也嶄露頭角�！�
協(xié)助完成收購案
當PE對公司管理層要求收購并給出極具吸引力的價格時，大部分從公眾市場到私募市場的交易都會在友好的方式下成功進行。如果能確保股東們得到正常的溢價，IRO們不會在勸說股東出售公司時遇到任何困難。
澳大利亞麥格里私募基金財團去年收購德國上市公司RWE集團下屬的泰晤士水務（Thames Water）的交易就充分說明了這一點。當時的報道指出RWE在這次出售中獲得了“至少上千萬歐元”的收益。
同樣，精銳媒體2006年的退市也沒有遇到任何阻力。當精銳收到Apax 合伙人公司的收購要約時，公司當時的財務總監(jiān)杰米�？脖�-哈里斯和CEO提姆。韋勒（Tim Weller）共同承擔著公司的投資者關系工作�？脖�-哈里斯回憶道：“Apax和精銳的管理層的興趣相投。公司希望擴張業(yè)務，但提姆對在公眾市場上籌措資金的經歷感到沮喪�！�
與精銳媒體一樣采取購并式成長策略的上市公司往往都對資產負債表大傷腦筋�！坝捎诜爆嵉囊�(guī)定和集資可能產生的微妙結果，我們無法在公眾市場上很快地完成交易�！� 他解釋說：“ 早在我們完成對Risk Waters的收購之后，公眾股東就表示公司已經到了該穩(wěn)定發(fā)展的時候了。
當公司在9月宣布與Apax 合伙人的收購消息時，一些投資者抱怨他們沒有賺到足夠的錢。但坎比-哈里斯說：“作為一個獨立的企業(yè)，精銳傳媒沒有什么吸引力的。但具有諷刺意義的是，股東們對于一個能讓其獲得全價股票的策略并不支持�！�
盡管英國瑪莎百貨和約。圣斯伯雷（J Sainsbury）公司在倫敦股票交易所的股價在其拒絕PE收購的請求后一路上揚，但這種現(xiàn)象并未讓所有的公司都對來自PE的收購請求心存向往。Alliance Boots在曾KKR的第一次出價97億英鎊時拒絕了對方的請求。直到后來KKR開出110英鎊的價格，公司的投資者關系部門才確信這個價格能夠說服股東接受交易。
