債券投資風(fēng)險(xiǎn)的種類

來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校編輯： 2012/02/20 15:51:08　　字體：大小

　　一般來說，債券的主要風(fēng)險(xiǎn)形式有利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，前三者屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而后兩種屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　1.利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場利率變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)格與收益發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于大多數(shù)債券有固定的利率及償還價(jià)格，市場利率波動(dòng)將引起債券價(jià)格反方向變化。當(dāng)市場利率上升并超過債券票面利率時(shí)，投資人就不愿意購買債券，導(dǎo)致債券需求下降，債券價(jià)格因此下跌。反之，當(dāng)市場利率下跌至低于債券票面利率時(shí)，投資者就會(huì)爭相購買債券，使債券需求量上升，價(jià)格上漲。此外，債券利率風(fēng)險(xiǎn)與債券持有期限的長短密切相關(guān)，期限越長，利率風(fēng)險(xiǎn)就越大。

　　2.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)又稱為購買力風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨膨脹而使債券到期或出售時(shí)所獲得的現(xiàn)金的購買力減少，從而使投資者的實(shí)際收益低于名義收益的風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹情況下，貨幣的購買力就要下降，而債券是一種貨幣性資產(chǎn)，債券發(fā)行者在協(xié)議中承諾付給債券持有人的利息和本金都是事先約定好的固定金額，此金額不會(huì)因通貨膨脹而有所增加，其結(jié)果是債券持有人從債券投資中得到的貨幣的實(shí)際購買力越來越低。

　　3.政策風(fēng)險(xiǎn)。政策風(fēng)險(xiǎn)是指由于國家或地方政府的經(jīng)濟(jì)政策變化導(dǎo)致債券價(jià)格發(fā)生波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。它具有多種形式，如投資人購買某種債券時(shí)，國家并不要求對(duì)其利息收入納稅，但在后期突然宣布債券要交利息稅，就使投資者的實(shí)際收益率下降；又如，投資者購買免稅的政府債券，就面臨著利息稅下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槔⒍愒礁?，免稅價(jià)值越大，該債券的價(jià)格就越高。

　　4.違約風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)也稱為信用風(fēng)險(xiǎn)，是指債券發(fā)行人不能履行合約規(guī)定的義務(wù)，無法按期支付利息和償還本金而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)發(fā)行債券后，其營運(yùn)成績、財(cái)務(wù)狀況都直接反映在債券的市場價(jià)格上，一旦企業(yè)的營運(yùn)狀況不良，企業(yè)就有可能喪失還本付息的能力，債券的市場價(jià)格就會(huì)下降。一般而言，政府債券被認(rèn)為是無違約風(fēng)險(xiǎn)的“金邊債券”。

　　5.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指債券持有人打算出售債券獲取現(xiàn)金時(shí)，其所持有債券不能按目前合理的市場價(jià)格在短期內(nèi)出售而形成的風(fēng)險(xiǎn)，又稱為變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)。如果一種債券能夠在較短時(shí)間內(nèi)按市價(jià)大量出售，則說明這種債券的流動(dòng)性較強(qiáng)，投資于這種債券所承擔(dān)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較??；反之，如果一種債券按市價(jià)賣出很困難，則說明其流動(dòng)性較差，投資者會(huì)因此而遭受損失。一般來說，政府債券以及一些著名的大公司債券的流動(dòng)性較強(qiáng)。

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