各省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市資產(chǎn)評估協(xié)會（注冊會計師協(xié)會），具有證券評估業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)：

　　為規(guī)范注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)行為，維護社會公共利益和資產(chǎn)評估各方當事人的合法權(quán)益，中國資產(chǎn)評估協(xié)會在總結(jié)《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見（試行）》實施經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合評估理論和實踐的發(fā)展，制定了《資產(chǎn)評估準則——企業(yè)價值》，現(xiàn)予以發(fā)布，自2012年7月1日起施行。

　　請各地方協(xié)會將《資產(chǎn)評估準則——企業(yè)價值》及時轉(zhuǎn)發(fā)評估機構(gòu)，組織評估機構(gòu)和注冊資產(chǎn)評估師進行學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，并將執(zhí)行過程中發(fā)現(xiàn)的問題及時上報中國資產(chǎn)評估協(xié)會。

　　2012年7月1日起，中國資產(chǎn)評估協(xié)會2004年發(fā)布的《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見（試行）》（中評協(xié)[2004]134號）同時廢止。

　　附件：資產(chǎn)評估準則——企業(yè)價值

　　二○一一年十二月三十日

　　附件：

　　資產(chǎn)評估準則——企業(yè)價值

　　第一章 總 則

　　第一條 為規(guī)范注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)行為，維護社會公眾利益和資產(chǎn)評估各方當事人合法權(quán)益，根據(jù)《資產(chǎn)評估準則——基本準則》，制定本準則。

　　第二條 本準則所稱企業(yè)價值評估，是指注冊資產(chǎn)評估師依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則，對評估基準日特定目的下企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值或者股東部分權(quán)益價值等進行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程。

　　第三條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當遵守本準則。

　　第四條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行與企業(yè)價值評估相關(guān)的其他業(yè)務(wù)，可以參照本準則。

　　第二章 基本要求

　　第五條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當遵守相關(guān)法律、法規(guī)以及資產(chǎn)評估基本準則，并考慮其他評估準則的相關(guān)規(guī)定。

　　第六條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當具備企業(yè)價值評估的專業(yè)知識及經(jīng)驗，具備從事企業(yè)價值評估的專業(yè)勝任能力。

　　第七條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當恪守獨立、客觀、公正的原則，保持應(yīng)有的職業(yè)謹慎，不得出現(xiàn)對評估結(jié)論具有重要影響的實質(zhì)性疏漏和錯誤，不得以預(yù)先設(shè)定的價值作為評估結(jié)論。

　　第八條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當根據(jù)評估目的，明確評估對象，選擇適當?shù)膬r值類型，合理使用評估假設(shè)，恰當運用評估方法，形成合理的評估結(jié)論。

　　第九條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當獲取充分信息，并確信信息來源是可靠的，信息利用是恰當?shù)摹?/p>

　　第十條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，可以聘請相關(guān)專家協(xié)助工作，但應(yīng)當采取必要措施確信專家工作的合理性。

　　注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當對評估過程中引用的專業(yè)報告的獨立性與專業(yè)性進行必要判斷，恰當引用專業(yè)報告。

　　第三章 操作要求

　　第十一條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當明確下列基本事項：

　　（一）委托方的基本情況；

　?。ǘ┪蟹揭酝獾钠渌u估報告使用者；

　?。ㄈ┍辉u估企業(yè)的基本情況；

　?。ㄋ模┰u估目的；

　　（五）評估對象和評估范圍；

　?。﹥r值類型；

　　（七）評估基準日；

　　（八）評估假設(shè)；

　　（九）注冊資產(chǎn)評估師認為需要明確的其他事項。

　　第十二條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)評估目的和委托方要求，明確評估對象，謹慎區(qū)分企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值和股東部分權(quán)益價值。

　　第十三條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當充分考慮評估目的、市場條 件、評估對象自身條 件等因素，恰當選擇價值類型，并合理使用評估假設(shè)。

　　第十四條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當根據(jù)評估業(yè)務(wù)的具體情況，收集并分析被評估企業(yè)的資料和其他相關(guān)資料，通常包括：

　?。ㄒ唬┰u估對象相關(guān)權(quán)益狀況及有關(guān)法律文件、評估對象涉及的主要權(quán)屬證明資料；

　?。ǘ┢髽I(yè)的歷史沿革、主要股東及持股比例、主要的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營管理結(jié)構(gòu)資料；

　?。ㄈ┢髽I(yè)的資產(chǎn)、財務(wù)、經(jīng)營管理狀況資料；

　?。ㄋ模┢髽I(yè)的經(jīng)營計劃、發(fā)展規(guī)劃和未來收益預(yù)測資料；

　?。ㄎ澹┰u估對象、被評估企業(yè)以往的評估及交易資料；

　?。┯绊懫髽I(yè)經(jīng)營的宏觀、區(qū)域經(jīng)濟因素的資料；

　?。ㄆ撸┢髽I(yè)所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景的資料；

　?。ò耍?證券市場、產(chǎn)權(quán)交易市場等市場的有關(guān)資料；

　?。ň牛┛杀绕髽I(yè)的財務(wù)信息、股票價格或者股權(quán)交易價格等資料。

　　第十五條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當盡可能獲取被評估企業(yè)和可比企業(yè)的審計報告。

　　無論財務(wù)報表是否經(jīng)過審計，注冊資產(chǎn)評估師都應(yīng)當對其進行必要的分析和專業(yè)判斷。

　　第十六條 注冊資產(chǎn)評估師運用收益法和市場法進行企業(yè)價值評估，應(yīng)當根據(jù)評估對象、價值類型等相關(guān)條件，在與委托方和相關(guān)當事方協(xié)商并獲得有關(guān)信息的基礎(chǔ)上，對被評估企業(yè)和可比企業(yè)財務(wù)報表進行必要的分析和調(diào)整，以合理反映企業(yè)的財務(wù)狀況和盈利能力。

　　根據(jù)評估業(yè)務(wù)的具體情況，分析和調(diào)整事項通常包括：

　　（一）財務(wù)報表編制基礎(chǔ)；

　?。ǘ┓墙?jīng)常性收入和支出；

　?。ㄈ┓墙?jīng)營性資產(chǎn)、負債和溢余資產(chǎn)及其相關(guān)的收入和支出。

　　第十七條 注冊資產(chǎn)評估師運用收益法和市場法進行企業(yè)價值評估，應(yīng)當與委托方和相關(guān)當事方進行溝通，了解企業(yè)資產(chǎn)配置和使用的情況，謹慎識別非經(jīng)營性資產(chǎn)、負債和溢余資產(chǎn)，并對其進行單獨分析和評估。

　　第十八條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當知曉評估對象在持續(xù)經(jīng)營前提下的價值并不必然大于在清算前提下的價值。

　　如果相關(guān)權(quán)益人有權(quán)啟動清算程序，注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)委托評估事項，分析評估對象在清算前提下價值大于在持續(xù)經(jīng)營前提下價值的可能性。

　　第十九條 注冊資產(chǎn)評估師在對具有多種業(yè)務(wù)類型、涉及多種行業(yè)的企業(yè)進行企業(yè)價值評估時，應(yīng)當根據(jù)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性合理界定業(yè)務(wù)單元，并根據(jù)被評估企業(yè)和業(yè)務(wù)單元的具體情況，采用適宜的財務(wù)數(shù)據(jù)口徑進行評估。

　　第二十條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當知曉股東部分權(quán)益價值并不必然等于股東全部權(quán)益價值與股權(quán)比例的乘積。

　　注冊資產(chǎn)評估師評估股東部分權(quán)益價值，應(yīng)當在適當及切實可行的情況下考慮由于具有控制權(quán)或者缺乏控制權(quán)可能產(chǎn)生的溢價或者折價，并在評估報告中披露評估結(jié)論是否考慮了控制權(quán)對評估對象價值的影響。

　　第二十一條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當結(jié)合所選擇的評估方法關(guān)注流動性對評估對象價值的影響。當流動性對評估對象價值有重大影響時，應(yīng)當予以恰當考慮。

　　注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當在評估報告中披露評估結(jié)論是否考慮了流動性對評估對象價值的影響。

　　第四章 評估方法

　　第二十二條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當根據(jù)評估目的、評估對象、價值類型、資料收集情況等相關(guān)條 件，分析收益法、市場法和成本法（資產(chǎn)基礎(chǔ)法）三種資產(chǎn)評估基本方法的適用性，恰當選擇一種或者多種資產(chǎn)評估基本方法。

　　第二十三條 企業(yè)價值評估中的收益法，是指將預(yù)期收益資本化或者折現(xiàn)，確定評估對象價值的評估方法。

　　注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當結(jié)合企業(yè)的歷史經(jīng)營情況、未來收益可預(yù)測情況、所獲取評估資料的充分性，恰當考慮收益法的適用性。

　　第二十四條 收益法常用的具體方法包括股利折現(xiàn)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。

　　第二十五條 股利折現(xiàn)法是將預(yù)期股利進行折現(xiàn)以確定評估對象價值的具體方法，通常適用于缺乏控制權(quán)的股東部分權(quán)益價值的評估。

　　第二十六條 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法通常包括企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)企業(yè)未來經(jīng)營模式、資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)使用狀況以及未來收益的發(fā)展趨勢等，恰當選擇現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。

　　第二十七條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當充分分析被評估企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營狀況、歷史業(yè)績、發(fā)展前景，考慮宏觀和區(qū)域經(jīng)濟因素、所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景對企業(yè)價值的影響，對委托方或者相關(guān)當事方提供的企業(yè)未來收益預(yù)測進行必要的分析、判斷和調(diào)整，在考慮未來各種可能性及其影響的基礎(chǔ)上合理確定評估假設(shè)，形成未來收益預(yù)測。

　　注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當關(guān)注未來收益預(yù)測中主營業(yè)務(wù)收入、毛利率、營運資金、資本性支出等主要參數(shù)與評估假設(shè)的一致性。當預(yù)測趨勢與企業(yè)歷史業(yè)績和現(xiàn)實經(jīng)營狀況存在重大差異時，注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當在評估報告中予以披露，并對產(chǎn)生差異的原因及其合理性進行分析。

　　第二十八條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)、企業(yè)所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景、協(xié)議與章 程約定、企業(yè)經(jīng)營狀況、資產(chǎn)特點和資源條 件等，恰當確定收益期。

　　第二十九條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當知曉企業(yè)經(jīng)營達到相對穩(wěn)定前的時間區(qū)間是確定預(yù)測期的主要因素。

　　注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當在對企業(yè)收入成本結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、資本性支出、投資收益和風(fēng)險水平等綜合分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合宏觀政策、行業(yè)周期及其他影響企業(yè)進入穩(wěn)定期的因素合理確定預(yù)測期。

　　第三十條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當綜合考慮評估基準日的利率水平、市場投資收益率等資本市場相關(guān)信息和所在行業(yè)、被評估企業(yè)的特定風(fēng)險等相關(guān)因素，合理確定折現(xiàn)率。

　　第三十一條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)企業(yè)未來收益趨勢、終止經(jīng)營后的處置方式等，選擇恰當?shù)姆椒ü浪泐A(yù)測期后的價值。

　　第三十二條 注冊資產(chǎn)評估師可以選擇收益法的其他具體方法進行企業(yè)價值評估。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)被評估企業(yè)的具體情況選擇恰當?shù)念A(yù)期收益口徑，并確信折現(xiàn)率與預(yù)期收益的口徑保持一致。

　　第三十三條 企業(yè)價值評估中的市場法，是指將評估對象與可比上市公司或者可比交易案例進行比較，確定評估對象價值的評估方法。

　　注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)所獲取可比企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)數(shù)據(jù)的充分性和可靠性、可收集到的可比企業(yè)數(shù)量，恰當考慮市場法的適用性。

　　第三十四條 市場法常用的兩種具體方法是上市公司比較法和交易案例比較法。

　　第三十五條 上市公司比較法是指獲取并分析可比上市公司的經(jīng)營和財務(wù)數(shù)據(jù)，計算適當?shù)膬r值比率，在與被評估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上，確定評估對象價值的具體方法。

　　上市公司比較法中的可比企業(yè)應(yīng)當是公開市場上正常交易的上市公司，評估結(jié)論應(yīng)當考慮流動性對評估對象價值的影響。

　　第三十六條 交易案例比較法是指獲取并分析可比企業(yè)的買賣、收購及合并案例資料，計算適當?shù)膬r值比率，在與被評估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上，確定評估對象價值的具體方法。

　　運用交易案例比較法時，應(yīng)當考慮評估對象與交易案例的差異因素對價值的影響。

　　第三十七條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當恰當選擇與被評估企業(yè)進行比較分析的可比企業(yè)。

　　注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當確信所選擇的可比企業(yè)與被評估企業(yè)具有可比性?？杀绕髽I(yè)應(yīng)當與被評估企業(yè)屬于同一行業(yè)，或者受相同經(jīng)濟因素的影響。

　　注冊資產(chǎn)評估師在選擇可比企業(yè)時，應(yīng)當關(guān)注業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)配置和使用情況、企業(yè)所處經(jīng)營階段、成長性、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等因素。

　　第三十八條 價值比率通常包括盈利比率、資產(chǎn)比率、收入比率和其他特定比率。

　　注冊資產(chǎn)評估師在選擇、計算、應(yīng)用價值比率時，應(yīng)當考慮：

　　（一）選擇的價值比率有利于合理確定評估對象的價值；

　?。ǘ┯嬎銉r值比率的數(shù)據(jù)口徑及計算方式一致；

　?。ㄈ?yīng)用價值比率時對可比企業(yè)和被評估企業(yè)間的差異進行合理調(diào)整。

　　第三十九條 企業(yè)價值評估中的資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指以被評估企業(yè)評估基準日的資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)，合理評估企業(yè)表內(nèi)及表外各項資產(chǎn)、負債價值，確定評估對象價值的評估方法。

　　第四十條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)會計政策、企業(yè)經(jīng)營等情況，對被評估企業(yè)資產(chǎn)負債表表內(nèi)及表外的各項資產(chǎn)、負債進行識別。

　　注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當知曉并非每項資產(chǎn)和負債都可以被識別并用適當?shù)姆椒▎为氃u估。當存在對評估對象價值有重大影響且難以識別和評估的資產(chǎn)或者負債時，應(yīng)當考慮資產(chǎn)基礎(chǔ)法的適用性。

　　以持續(xù)經(jīng)營為前提對企業(yè)價值進行評估時，資產(chǎn)基礎(chǔ)法一般不應(yīng)當作為惟一使用的評估方法。

　　第四十一條 注冊資產(chǎn)評估師運用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進行企業(yè)價值評估，各項資產(chǎn)的價值應(yīng)當根據(jù)其具體情況選用適當?shù)木唧w評估方法得出。

　　注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當知曉，在對持續(xù)經(jīng)營前提下的企業(yè)價值進行評估時，單項資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合作為企業(yè)資產(chǎn)的組成部分，其價值通常受其對企業(yè)貢獻程度的影響。

　　第四十二條 注冊資產(chǎn)評估師運用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進行企業(yè)價值評估，應(yīng)當對長期股權(quán)投資項目進行分析，根據(jù)相關(guān)項目的具體資產(chǎn)、盈利狀況及其對評估對象價值的影響程度等因素，合理確定是否將其單獨評估。

　　對專門從長期股權(quán)投資獲取收益的控股型企業(yè)進行評估時，應(yīng)當考慮控股型企業(yè)總部的成本和效益對企業(yè)價值的影響。

　　第四十三條 注冊資產(chǎn)評估師對同一評估對象采用多種評估方法時，應(yīng)當對各種初步評估結(jié)論進行分析，結(jié)合評估目的、不同評估方法使用數(shù)據(jù)的質(zhì)量和數(shù)量，采用定性或者定量分析方式形成最終評估結(jié)論。

　　第五章 披露要求

　　第四十四條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當在履行必要的評估程序后，根據(jù)《資產(chǎn)評估準則——評估報告》編制評估報告，并進行恰當披露。

　　第四十五條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當在評估報告中披露必要信息，使評估報告使用者能夠合理理解評估結(jié)論。

　　第四十六條 注冊資產(chǎn)評估師運用收益法和市場法進行企業(yè)價值評估，應(yīng)當在評估報告中重點披露下列內(nèi)容：

　?。ㄒ唬┯绊懫髽I(yè)經(jīng)營的宏觀、區(qū)域經(jīng)濟因素；

　?。ǘ┧谛袠I(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景；

　?。ㄈ┢髽I(yè)的業(yè)務(wù)分析情況；

　?。ㄋ模┢髽I(yè)的資產(chǎn)、財務(wù)分析和調(diào)整情況；

　?。ㄎ澹┰u估方法的運用實施過程。

　　第四十七條 注冊資產(chǎn)評估師在評估報告中披露影響企業(yè)經(jīng)營的宏觀、區(qū)域經(jīng)濟因素時，通常包括下列內(nèi)容：

　?。ㄒ唬﹪?、地區(qū)有關(guān)企業(yè)經(jīng)營的法律法規(guī)；

　　（二）國家、地區(qū)經(jīng)濟形勢及未來發(fā)展趨勢；

　?。ㄈ┯嘘P(guān)財政、貨幣政策等。

　　第四十八條 注冊資產(chǎn)評估師在評估報告中披露所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景時，通常包括下列內(nèi)容：

　　（一）行業(yè)主要政策規(guī)定；

　　（二）行業(yè)競爭情況；

　?。ㄈ┬袠I(yè)發(fā)展的有利和不利因素；

　?。ㄋ模┬袠I(yè)特有的經(jīng)營模式，行業(yè)的周期性、區(qū)域性和季節(jié)性特征等；

　?。ㄎ澹┢髽I(yè)所在行業(yè)與上下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性，上下游行業(yè)發(fā)展對本行業(yè)發(fā)展的有利和不利影響。

　　第四十九條 注冊資產(chǎn)評估師在評估報告中披露企業(yè)的業(yè)務(wù)分析情況時，通常包括下列內(nèi)容：

　?。ㄒ唬┲饕a(chǎn)品或者服務(wù)的用途；

　?。ǘ┙?jīng)營模式；

　?。ㄈ┙?jīng)營管理狀況；

　?。ㄋ模┢髽I(yè)在行業(yè)中的地位、競爭優(yōu)勢及劣勢；

　　（五）企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營策略等。

　　第五十條 注冊資產(chǎn)評估師在評估報告中披露企業(yè)的資產(chǎn)、財務(wù)分析和調(diào)整情況時，通常包括下列內(nèi)容：

　?。ㄒ唬┵Y產(chǎn)配置和使用的情況；

　?。ǘv史財務(wù)資料的分析總結(jié)，一般包括歷史年度財務(wù)分析、與所在行業(yè)或者可比企業(yè)的財務(wù)比較分析等；

　?。ㄈω攧?wù)報表及相關(guān)申報資料的重大或者實質(zhì)性調(diào)整。

　　第五十一條 注冊資產(chǎn)評估師在評估報告中披露評估方法的運用實施過程時，通常包括下列內(nèi)容：

　?。ㄒ唬┰u估方法的選擇及其理由；

　　（二）評估方法的運用和邏輯推理過程；

　　（三）主要參數(shù)的來源、分析、比較和測算過程；

　?。ㄋ模Τ醪皆u估結(jié)論進行分析，形成最終評估結(jié)論的過程。

　　第五十二條 注冊資產(chǎn)評估師可以根據(jù)評估對象的復(fù)雜程度、委托方要求，合理確定評估報告披露的詳略程度。

　　第六章 附 則

　　第五十三條 本準則自2012年7月1日起施行。

　　附件：資產(chǎn)評估準則——企業(yè)價值