[期貨日?qǐng)?bào)]棉花期貨已成產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)

[期貨日?qǐng)?bào)]棉花期貨已成產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)

2004年6月1日，棉花期貨在鄭商所上市，成為我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過多年清理整頓后開始上市交易的第一個(gè)新品種，上市16年來，棉花期貨市場(chǎng)總體運(yùn)行穩(wěn)健，市場(chǎng)發(fā)展良好，期貨價(jià)格已經(jīng)成為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。尤其是該品種在服務(wù)新疆等棉花主產(chǎn)區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)我國(guó)棉紡織產(chǎn)業(yè)不斷走向成熟和服務(wù)棉花目標(biāo)價(jià)格改革等方面發(fā)揮著積極作用，中國(guó)棉花期貨的價(jià)格影響力也在全球市場(chǎng)不斷提升。

中國(guó)是棉花主產(chǎn)國(guó)、主銷國(guó)，也是棉花進(jìn)口大國(guó)和棉紡織服裝出口大國(guó)，在世界棉花原料及制成品貿(mào)易中占據(jù)重要地位。棉花是關(guān)系我國(guó)國(guó)計(jì)民生的重要戰(zhàn)略物資，產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、就業(yè)人口眾多。如此一個(gè)巨大的市場(chǎng)，需要風(fēng)險(xiǎn)管理工具來服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，提高整個(gè)行業(yè)的韌性和實(shí)力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)不斷走向成熟，而棉花期貨的誕生恰恰就被賦予了這樣的作用。

從數(shù)據(jù)來看，棉花期貨市場(chǎng)在這16年中規(guī)模不斷擴(kuò)大，從2004年的日均2萬(wàn)手左右，到2020年的日均超過50萬(wàn)手。其中，2011年，棉花期貨全年成交量更是達(dá)到1.39億手，在全球商品期貨成交量中排名第二。

2014年以來，我國(guó)開始實(shí)施棉花目標(biāo)價(jià)格改革，棉花市場(chǎng)化程度不斷提高，棉花期貨活躍度進(jìn)一步提升。以今年的數(shù)據(jù)為例，2020年上半年，棉花期貨共成交5441.33萬(wàn)手，日均成交46.51萬(wàn)手，同比增加115.24%；日均持倉(cāng)量59.33萬(wàn)手，同比增加61.99%。此外，棉花產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極參與期貨市場(chǎng)，2019年，棉花期貨法人客戶數(shù)超過6200家，持倉(cāng)比例常年超過50%。僅在2019/2020年度，棉花期貨累計(jì)倉(cāng)單注冊(cè)量33980張，折合棉花142.7萬(wàn)噸，約占我國(guó)棉花年度產(chǎn)量的1/4。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，棉花期貨市場(chǎng)交投活躍，為價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的有效發(fā)揮提供了基礎(chǔ)。涉棉企業(yè)深度融入期貨市場(chǎng)，上游加工企業(yè)、貿(mào)易商和下游紡織企業(yè)均已不同程度利用期貨市場(chǎng)的權(quán)威價(jià)格指導(dǎo)生產(chǎn)、加工和貿(mào)易等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

自棉花目標(biāo)價(jià)格改革啟動(dòng)以來，棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度逐漸增大，涉棉企業(yè)利用期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)需求增強(qiáng)，而棉花期貨憑借其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，為產(chǎn)業(yè)主體規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供了強(qiáng)有力的工具，棉花期貨向產(chǎn)業(yè)企業(yè)及時(shí)提供參考信息，幫助企業(yè)有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，期貨價(jià)格成為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。

據(jù)了解，棉花期貨自上市以來，其價(jià)格走勢(shì)與中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)CCIdex3128B始終保持較高的關(guān)聯(lián)度。尤其是2014年以來，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性一直保持在0.9以上，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能高效發(fā)揮，在市場(chǎng)供需失衡及產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化時(shí)，棉花期貨價(jià)格能精準(zhǔn)、快速做出反應(yīng)，為市場(chǎng)主體科學(xué)研判棉花市場(chǎng)形勢(shì)提供了有效參考，成為反映棉花產(chǎn)業(yè)供需形勢(shì)的“晴雨表”。

河南同舟棉業(yè)有限公司總裁黃紅雨對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，棉花期貨已經(jīng)成為現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)基礎(chǔ)，現(xiàn)貨企業(yè)廣泛開展基于期貨價(jià)格的點(diǎn)價(jià)交易、基差貿(mào)易，穩(wěn)定原料成本和產(chǎn)品售價(jià)，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益。“在新疆主產(chǎn)區(qū)，期現(xiàn)貨結(jié)合的基差交易模式已經(jīng)逐步取代傳統(tǒng)的‘一口價(jià)’交易模式，成為棉花貿(mào)易市場(chǎng)主流?！?br/>

隨著棉花期貨的不斷成熟，其價(jià)格的國(guó)際影響力也在逐步增強(qiáng)。一方面，棉花期貨價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)保持緊密聯(lián)動(dòng)。2019年，鄭商所與洲際交易所的棉花期貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)為0.91，棉花期價(jià)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)影響因素十分敏感，中國(guó)棉花市場(chǎng)對(duì)國(guó)際棉花市場(chǎng)的影響也在增強(qiáng)。另一方面，市場(chǎng)規(guī)模接近國(guó)際期貨市場(chǎng)。2019年，經(jīng)重量折算后鄭商所棉花期貨持倉(cāng)量已達(dá)到洲際交易所棉花期貨持倉(cāng)量的0.7倍，成交量為1.77倍。

此外，路易達(dá)孚、奧蘭等國(guó)際大型棉商長(zhǎng)期深度參與鄭商所棉花期貨，這些企業(yè)通過多元化的方式，利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格指標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，為其現(xiàn)貨貿(mào)易服務(wù)。路易達(dá)孚和奧蘭這兩家企業(yè)的日均持倉(cāng)在鄭商所棉花企業(yè)法人日均持倉(cāng)排名中都處于前10的位置。對(duì)此，一些分析人士也認(rèn)為，良好的期現(xiàn)貨基礎(chǔ)為推動(dòng)棉花期貨在國(guó)際市場(chǎng)更好發(fā)揮價(jià)格影響力創(chuàng)造了有利條件，這對(duì)我國(guó)這樣一個(gè)巨大的全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)而言，更是具有非凡的意義。

2020年07月21日

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