期貨風險管理公司積極探索多種業(yè)務模式為中小企業(yè)提供風險管理服務

日前，中國期貨業(yè)協(xié)會組織召開了“期貨風險子公司服務中小企業(yè)大宗商品價格風險管理座談會”，8家期貨經(jīng)營機構就各自在服務中小企業(yè)進行大宗商品價格風險管理方面的成功模式、典型案例進行了交流座談。通過交流座談可以看出，近年來期貨風險管理公司發(fā)揮自身專業(yè)能力，已逐步探索出基差貿(mào)易、倉單服務、場外期權、含權貿(mào)易、互換等多種業(yè)務模式積極為中小企業(yè)提供個性化的風險管理服務，期貨及衍生品已成為很多企業(yè)轉移風險、保供穩(wěn)價不可或缺的工具。

基差貿(mào)易為企業(yè)提供價格、庫存管理的有效途徑 

基差貿(mào)易是期貨風險管理公司最直接服務實體企業(yè)的方式之一，風險管理公司以確定價格或以點價（即以期貨價格為計價基礎來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品價格）、均價等方式提供報價并與客戶進行現(xiàn)貨交易，其實質上是風險管理公司作為貿(mào)易商，與現(xiàn)貨上下游供需方簽訂購銷合同進行貿(mào)易的一種服務方式，這種方式不僅緩解了企業(yè)資金壓力，還滿足了企業(yè)上游高價銷售和下游低價采購的需求。

座談會上，大有期貨的風險管理公司——上海夯石商貿(mào)有限公司向與會者分享了與棉花上游企業(yè)進行基差貿(mào)易的案例。每年9-12月份籽棉上市時，棉花加工企業(yè)因集中采購原料，資金普遍緊張，如何讓存貨周轉起來并保證進出款項的流動性格外重要。風險管理公司與當?shù)剀埢◤S以“先點價后交貨”或“先交貨后點價”的方式約定棉花價格，并同時嚴格明確產(chǎn)成品質量要求、交貨時間等條件。在合同約定期內(nèi)，軋花廠分批向風險管理公司交貨，風險管理公司驗貨后，按交貨量支付約定貨款的80%，有效緩解了軋花廠的資金壓力。風險管理公司在收到棉花現(xiàn)貨后向鄭州商品交易所提交注冊倉單申請。倉單注冊生成后，根據(jù)軋花廠的點價價格雙方結算，風險管理公司支付剩余貨款。這樣，軋花廠無需等到價格合適時再銷售貨物，能有效緩解庫存壓力、資金壓力；也無需擔憂自主套保因價格上漲帶來的資金壓力；同時提高了棉花種植戶回收資金的效率。

中信期貨的風險管理公司——中證寰球商貿(mào)（上海）有限公司介紹了公司服務寧夏某硅錳制造企業(yè)集群的案例。風險管理公司抓住當?shù)毓桢i制造企業(yè)布局分散、渠道單一等問題，以硅錳合金的期貨價格為依據(jù)提供基差點價服務，為企業(yè)提供

“n+1”種價格選擇，爭取議價能力。同時公司還運用期貨等衍生工具，幫助企業(yè)優(yōu)化收益結構，大大提高了企業(yè)收入的抗周期性和抗波動性。為配合增強客戶黏性，幫助當?shù)仄髽I(yè)形成集群效應，風險管理公司在當?shù)剡€建設了集倉儲、物流、中轉和貿(mào)易一體化的倉庫，增強了企業(yè)的市場話語權。

國泰君安風險管理公司介紹了疫情期間服務新疆地區(qū)紡織企業(yè)的案例。受疫情影響，新疆地區(qū)紡織企業(yè)面臨生產(chǎn)利潤低下、產(chǎn)成品銷售不暢的困境，風險管理公司通過基差點價，將點價權交給紡織企業(yè)，與企業(yè)達成總貨值6600萬元的棉花銷售合同，在降低紡織廠的棉花原料采購成本的同時提高了其生產(chǎn)利潤，從而幫助企業(yè)順利渡過了難關。

新湖期貨的風險管理公司——上海新湖瑞豐金融服務有限公司服務溫州電鍍行業(yè)的實際需求，為企業(yè)推出白銀全鏈條供銷端基差貿(mào)易模式。新湖瑞豐與白銀上游冶煉企業(yè)和白銀終端中小微用銀企業(yè)分別簽訂白銀基差貿(mào)易購銷合同，新湖瑞豐先向上游企業(yè)點價確定價格采購，同時進行期貨套期保值，并將白銀現(xiàn)貨運輸?shù)较M集散地溫州，委托某倉儲公司進行倉儲保管，終端中小微用銀企業(yè)簽訂訂單時向新湖瑞豐進行點價，新湖瑞豐向終端中小微用銀企業(yè)供貨，同時將對應成交數(shù)量的套保頭寸進行平倉處理，以連通上下游的供銷端全鏈條基差貿(mào)易模式服務供應鏈企業(yè)。

永安期貨的風險管理子公司——浙江永安資本管理有限公司利用旗下上海永安瑞萌商貿(mào)有限公司在紹興與某大型綜合類民營建筑企業(yè)合作建設“基建工程小超市”，一方面通過期貨等衍生工具鎖定項目工期內(nèi)的螺紋鋼價格；另一方面將螺紋鋼準確配送至工地，建筑企業(yè)只需就地接貨驗收即可。這不僅降低了企業(yè)原材料采購成本，也大幅減少了企業(yè)每天采購、對賬、核算的工作量。

倉單服務為企業(yè)盤活庫存，解決企業(yè)短期融資痛點 

倉單服務是風險管理公司以商品現(xiàn)貨倉單串換、倉單質押、約定購回等方式為客戶提供的一種服務方式。它幫助客戶解決因提貨地點帶來的物流成本增加、倉單品質不符合生產(chǎn)要求和習慣等個性化需求矛盾，盤活中小企業(yè)庫存，為其提供短期融資，解決中小企業(yè)短期資金緊缺問題。

中證寰球介紹了疫情期間公司服務新疆棉花企業(yè)的案例。2020年疫情期間，不少企業(yè)出現(xiàn)庫存高企、流動性不足等問題，而中小企業(yè)獲得貸款的渠道更為有限，中證寰球及時與新疆某棉花企業(yè)開展了倉單約定購回業(yè)務。在棉花集中上市時，風險管理公司獲得企業(yè)棉花倉單并按約定價格全額付款，等到銷售情況轉好，企業(yè)按照約定價格購回棉花倉單，這樣既解決了企業(yè)短期資金周轉不靈的難題，又幫助企業(yè)提高經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營業(yè)務靈活性，同時還有效防止了棉花企業(yè)拖欠棉農(nóng)貨款的老大難問題發(fā)生。

建信期貨的風險管理公司——建信商貿(mào)有限責任公司充分利用股東優(yōu)勢，與股東建設銀行合作，為中小企業(yè)創(chuàng)新大宗商品供應鏈金融，在緩解中小企業(yè)授信難問題的同時，還相繼拓展出針對不同產(chǎn)品的供應鏈服務模式和廠庫服務模式。建信商貿(mào)與銀行合作開展倉單融資業(yè)務，一方面奠定了期貨服務中小企業(yè)的資本基礎，另一方面建信商貿(mào)嚴格控制倉單及現(xiàn)貨質量風險，在緩解企業(yè)短期集中收購棉花的資金壓力的同時，也最大程度降低了銀行面臨的信用風險。

倉儲物流中心為企業(yè)降低貿(mào)易成本 

倉儲和物流是現(xiàn)貨貿(mào)易的核心環(huán)節(jié)。通過開展倉儲運輸業(yè)務，期貨風險管理公司能夠將期現(xiàn)和場外衍生品業(yè)務經(jīng)驗更好地結合，打造“期現(xiàn)+期權+儲運”的供應鏈金融服務創(chuàng)新模式，成為幫助實體企業(yè)管理生產(chǎn)經(jīng)營風險的重要抓手。

中證寰球在與寧夏某硅錳合金企業(yè)開展基差貿(mào)易的同時，通過旗下子公司中證寰球倉儲物流有限公司在當?shù)卦O立硅錳專業(yè)倉庫。倉庫建成后，利用倉庫優(yōu)越的地理位置、較高的倉儲能力、安全的管理能力，產(chǎn)區(qū)已經(jīng)聚集了全國硅錳產(chǎn)能的30%,當?shù)毓桢i合金小企業(yè)的集群程度顯著提高。