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從探索實(shí)踐到完善健全 期貨市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)效不斷提升
30年來(lái)，作為我國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分，期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了從無(wú)到有、從小到大、從探索實(shí)踐到完善健全的發(fā)展過(guò)程。隨著交易品種不斷增加，價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值功能不斷增強(qiáng)，法規(guī)制度不斷健全，監(jiān)管及風(fēng)控水平不斷提高，我國(guó)期貨市場(chǎng)的整體運(yùn)行質(zhì)量和效率不斷推升，有效滿(mǎn)足了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、服務(wù)“三農(nóng)”和金融投資等方面發(fā)揮了積極作用。
1988年，隨著改革開(kāi)放的深入，國(guó)務(wù)院提出，要探索期貨交易。1990年7月，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)《商業(yè)部等八部門(mén)關(guān)于試辦鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)報(bào)告的通知》，期貨市場(chǎng)建設(shè)由此起步。同年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開(kāi)業(yè)，首先從現(xiàn)貨交易入手，并引入部分期貨交易機(jī)制，拉開(kāi)了期貨市場(chǎng)的發(fā)展序幕。
至1993年，全國(guó)已有各類(lèi)期貨交易所50余家。后經(jīng)清理整頓，期貨市場(chǎng)逐步走向規(guī)范。至1999年，期貨交易所整頓規(guī)范至3家，分別是上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所。當(dāng)年6月2日，國(guó)務(wù)院發(fā)布“期貨交易管理暫行條例”（下稱(chēng)“管理?xiàng)l例”），此后“期貨交易所管理辦法”等配套規(guī)則陸續(xù)發(fā)布，我國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展的新階段。
時(shí)間進(jìn)入新世紀(jì)，期貨市場(chǎng)發(fā)展也迎來(lái)新的“高光時(shí)刻”。
2001年3月，“十五”規(guī)劃首次提出“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”。2003年10月《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》和2004年的“國(guó)九條”都進(jìn)一步明確，要“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”。
黨中央、國(guó)務(wù)院的決策部署為期貨市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展指明了方向。2006年5月18日，中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心（2015年更名“中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心”）成立，負(fù)責(zé)期貨保證金監(jiān)控預(yù)警和期貨市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)監(jiān)控。至此，我國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管形成了以中國(guó)證監(jiān)會(huì)為核心，派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心和中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（2000年底成立）“五位一體”的期貨監(jiān)管工作機(jī)制。
期貨市場(chǎng)相關(guān)法規(guī)制度也在進(jìn)一步完善。國(guó)務(wù)院于2007年、2012年兩次對(duì)“管理?xiàng)l例”進(jìn)行修訂。在2007年的修訂中，金融期貨、場(chǎng)內(nèi)期權(quán)、設(shè)立期貨投資者保障基金等內(nèi)容被正式寫(xiě)入；在2012年的條例修訂中，允許外國(guó)人參與境內(nèi)特定期貨品種交易，為國(guó)際化的原油期貨上市及鐵礦石等大宗商品期貨的國(guó)際化打開(kāi)了大門(mén)。
2021年4月29日，由第十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十八次會(huì)議進(jìn)行初次審議的《中華人民共和國(guó)期貨法（草案）》面向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。這是我國(guó)首次專(zhuān)門(mén)立法，規(guī)范和促進(jìn)期貨市場(chǎng)發(fā)展。期貨法草案的第一條即明確：“促進(jìn)期貨市場(chǎng)和其他衍生品市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全”是制定該法的出發(fā)點(diǎn)。
期貨法草案共14章，與“管理?xiàng)l例”相比，增加了其他衍生品交易、期貨結(jié)算與交割、期貨交易者等6章，對(duì)場(chǎng)外衍生品監(jiān)管、投資者集體訴訟制度、期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)權(quán)利義務(wù)、雙向開(kāi)放等領(lǐng)域制定了系統(tǒng)、明確的法律規(guī)定。
監(jiān)管機(jī)制、法規(guī)制度的確立完善夯實(shí)了期貨市場(chǎng)大發(fā)展的法治根基。我國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入創(chuàng)新發(fā)展階段。中國(guó)金融期貨交易所、廣州期貨交易所分別于2006年9月8日、2021年4月19日成立揭牌。
自2012年以來(lái)，期貨市場(chǎng)新上市期貨、期權(quán)品種逾60個(gè)，在已上市期貨品種中占比超過(guò)三分之二。其中，與證券市場(chǎng)發(fā)展相匹配，金融期貨隊(duì)伍不斷壯大，滬深300、上證50、中證500股指期貨相繼推出，2年期、5年期、10年期國(guó)債期貨也陸續(xù)“上架”。此外，上證50ETF期權(quán)、滬深300ETF期權(quán)、滬深300股指期權(quán)先后“問(wèn)世”。
截至2020年末，我國(guó)期貨市場(chǎng)共上市90個(gè)期貨期權(quán)品種，包括62個(gè)商品期貨、18個(gè)商品期權(quán)、6個(gè)金融期貨和4個(gè)金融期權(quán)，覆蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要領(lǐng)域。期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司場(chǎng)外衍生品交易規(guī)模也不斷擴(kuò)大，月末未平倉(cāng)名義本金已從2015年底的17.75億元增至2020年末的1565.04億元（其中商品類(lèi)場(chǎng)外衍生品規(guī)模占比61%，金融類(lèi)占比39%）。
經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展壯大，我國(guó)期貨市場(chǎng)已在全球占據(jù)舉足輕重地位。2020年，全國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)累計(jì)成交量為61.53億手（單邊），累計(jì)成交額為437.55萬(wàn)億元（單邊）。據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2020年我國(guó)商品期貨成交量占全球商品期貨成交總量的63%，已連續(xù)12年位居世界第一。在全球成交量排名前20的農(nóng)產(chǎn)品、金屬期貨品種中，我國(guó)分別占14個(gè)、11個(gè)。我國(guó)在國(guó)際商品定價(jià)上的影響力正不斷增強(qiáng)。
隨著市場(chǎng)的升級(jí)和優(yōu)化，期貨期權(quán)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能日益增強(qiáng)，在優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、服務(wù)鄉(xiāng)村振興和維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融安全等方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。
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