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C公司的長期資金市場價值目前為1000萬元，其中債券400萬元，年利率為12%，普通股600萬元（60萬股，每股市價為10元）。現(xiàn)在擬追加籌資300萬元，有兩種籌資方案：（1）增發(fā)30萬股普通股，每股發(fā)行價格為10元；（2）平價發(fā)行300萬元長期債券，年利率為14%。公司所得稅稅率為25%。 要求：試計算兩種籌資方式的每股收益無差別點；如果預計息稅前利潤為150萬元，那么應當選擇哪種籌資方案？若預計息稅前利潤為200萬元呢？試分析不同的資本結構會對企業(yè)產(chǎn)生什么影響。
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如果預計息稅前利潤為 150 萬元，小于每股收益無差別點 156 萬元，此時選擇增發(fā)普通股籌資方案更有利。
如果預計息稅前利潤為 200 萬元，大于每股收益無差別點 156 萬元，此時選擇發(fā)行債券籌資方案更有利。
不同的資本結構會對企業(yè)產(chǎn)生以下影響：
1.財務風險：負債比例越高，財務風險越大。發(fā)行債券會增加企業(yè)的債務負擔，需要按時支付利息和本金，若經(jīng)營不善可能導致償債困難。
2.資金成本：負債的資金成本通常低于權益資金成本，適當增加負債可以降低綜合資金成本，但負債過高可能導致信用評級下降，融資成本上升。
3.控制權：增發(fā)普通股可能會稀釋原有股東的控制權，而發(fā)行債券則不會影響控制權。
4.企業(yè)形象：過高的負債可能會影響企業(yè)在市場上的形象和聲譽。
2024 07/12 09:31
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