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親愛的學(xué)員，您好！很高興能為您提供幫助，您的問題答復(fù)如下：
在這個問題中，我們需要理解為什么在計算永續(xù)年金時不使用凈收益的增長率，題目中給出的投資人要求的報酬率。
題中給出在第四年及以后保持其凈收益水平，永續(xù)年金的現(xiàn)值計算是基于固定支付的假設(shè)，而不是增長的假設(shè)，因此使用期望報酬率而不是增長率。

因此，在計算第三年時點的股票價值時，使用的是第三年的股利（2.81元）除以期望報酬率（10%），而不是使用增長率。之后，再將這個永續(xù)年金的現(xiàn)值折現(xiàn)回當(dāng)前時點。
祝您學(xué)習(xí)愉快！