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同學你好，參考以下看看， 2018 年： 凈利潤為 3500×20%×（1 - 25%），折舊及攤銷為 100 萬元，資本性支出為 200 萬元，營運資金增加為 3500×2%，所以股權自由現(xiàn)金流量 = 3500×20%×（1 - 25%） + 100 - 200 - 3500×2% = 355 萬元。 2019 年： 同理，凈利潤為 3750×20%×（1 - 25%），折舊及攤銷為 120 萬元，資本性支出為 300 萬元，營運資金增加為 3750×2%，所以股權自由現(xiàn)金流量 = 3750×20%×（1 - 25%） + 120 - 300 - 3750×2% = 307.5 萬元。 2020 年： 凈利潤為 4000×20%×（1 - 25%），折舊及攤銷為 180 萬元，資本性支出為 350 萬元，營運資金增加為 4000×2%，所以股權自由現(xiàn)金流量 = 4000×20%×（1 - 25%） + 180 - 350 - 4000×2% = 350 萬元。 2021 年： 凈利潤為 4750×20%×（1 - 25%），折舊及攤銷為 200 萬元，資本性支出為 320 萬元，營運資金增加為 4750×2%，所以股權自由現(xiàn)金流量 = 4750×20%×（1 - 25%） + 200 - 320 - 4750×2% = 497.5 萬元。 2022 年： 凈利潤為 5000×20%×（1 - 25%），折舊及攤銷為 220 萬元，資本性支出為 280 萬元，營運資金增加為 5000×2%，所以股權自由現(xiàn)金流量 = 5000×20%×（1 - 25%） + 220 - 280 - 5000×2% = 590 萬元。 接下來，計算股權資本成本。 股權資本成本 = 3.5% + 1.21×7.2% + 2% = 14.21% 然后，計算 2018 - 2022 年甲公司的收益現(xiàn)值。 這是將每年的股權自由現(xiàn)金流量按照股權資本成本進行折現(xiàn)。 2018 年的現(xiàn)值 = 355÷（1 + 14.21%） 2019 年的現(xiàn)值 = 307.5÷（1 + 14.21%）2 2020 年的現(xiàn)值 = 350÷（1 + 14.21%）3 2021 年的現(xiàn)值 = 497.5÷（1 + 14.21%）? 2022 年的現(xiàn)值 = 590÷（1 + 14.21%）? 將這五年的現(xiàn)值相加，得到 2018 - 2022 年甲公司的收益現(xiàn)值 = 1377.53 萬元 再計算永續(xù)價值在評估基準日的現(xiàn)值。 因為 2023 年股權自由現(xiàn)金流量與 2022 年相等，為 590 萬元。永續(xù)價值 = 590÷14.21%，其在評估基準日的現(xiàn)值 = 590÷14.21%×（1 + 14.21%）?? = 2136.37 萬元 接著，計算非經(jīng)營性資產(chǎn)價值和非經(jīng)營性負債價值。 非經(jīng)營性資產(chǎn)價值 = 120×8.2×（1 - 30%） + 125 = 813.8 萬元 非經(jīng)營性負債價值 = 80 萬元 最后，計算甲公司股東全部權益的評估價值。 評估價值 = 2018 - 2022 年的收益現(xiàn)值 + 永續(xù)價值的現(xiàn)值 + 非經(jīng)營性資產(chǎn)價值 - 非經(jīng)營性負債價值 即 1377.53 + 2136.37 + 813.8 - 80 = 4247.7 萬元