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（1）計(jì)算甲方案各年的凈現(xiàn)金流量（NCF） 1.?初始現(xiàn)金流量（NCF?）： 固定資產(chǎn)投資120萬(wàn)元、無(wú)形資產(chǎn)投資25萬(wàn)元，建設(shè)投資于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，所以 NCF_{0}=- (120 + 25)= - 145（萬(wàn)元）。 流動(dòng)資金投資于投產(chǎn)開(kāi)始時(shí)投入，即 NCF_{1}=-55（萬(wàn)元）。 2.?經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量（NCF? - NCF?）： - 計(jì)算年折舊額：(固定資產(chǎn)原值 - 殘值)÷使用年限=(120 - 8)÷5 = 22.4（萬(wàn)元）。 - 無(wú)形資產(chǎn)攤銷額：25÷5 = 5（萬(wàn)元）。 - 年凈利潤(rùn)：[年?duì)I業(yè)收入 - 年經(jīng)營(yíng)成本 - 折舊 - 攤銷]×(1 - 所得稅稅率)=[(170 - 80 - 22.4 - 5)]×(1 - 25\%) = 46.95（萬(wàn)元）。 - 則 NCF_{2 - 6}=凈利潤(rùn) + 折舊 + 攤銷 = 46.95 + 22.4 + 5 = 74.35（萬(wàn)元）。 3.?終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量（NCF?）： 流動(dòng)資金回收55萬(wàn)元，殘值收入8萬(wàn)元，所以 NCF_{7}=74.35 + 55 + 8 = 137.35（萬(wàn)元）。 （2）計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值（NPV）和凈現(xiàn)值率（NPVR） 1.?甲方案凈現(xiàn)值（NPV）計(jì)算： \begin{align*} NPV_{甲}&=-145 - 55×(P/F,10\%,1)+74.35×(P/A,10\%,5)×(P/F,10\%,1)+137.35×(P/F,10\%,7)\\ &=-145 - 55×0.9091 + 74.35×3.7908×0.9091 + 137.35×0.5132\\ \end{align*} 通過(guò)計(jì)算（具體計(jì)算過(guò)程可借助計(jì)算器完成）可得 NPV_{甲}的值。 甲方案凈現(xiàn)值率（NPVR）計(jì)算： NPVR_{甲}=\frac{NPV_{甲}}{初始投資現(xiàn)值} 初始投資現(xiàn)值 =145 + 55×(P/F,10\%,1)，計(jì)算得出 NPVR_{甲}的值。 2.?乙方案凈現(xiàn)值（NPV）計(jì)算： \begin{align*} NPV_{乙}&=-150 + 39.1×(P/A,10\%,4)+94.1×(P/F,10\%,5)\\ &=-150 + 39.1×3.1699 + 94.1×0.6209\\ \end{align*} 通過(guò)計(jì)算可得 NPV_{乙}的值。 乙方案凈現(xiàn)值率（NPVR）計(jì)算： NPVR_{乙}=\frac{NPV_{乙}}{初始投資} 初始投資為150萬(wàn)元，計(jì)算得出 NPVR_{乙}的值。 （3）選擇該企業(yè)最有利的投資組合 1.?首先計(jì)算各方案的現(xiàn)值指數(shù)（PI），PI = 1 + NPVR（前面已算出凈現(xiàn)值率NPVR）。 - 丙方案現(xiàn)值指數(shù) PI_{丙}=1 + 40\% = 1.4。 - 丁方案現(xiàn)值指數(shù) PI_{丁}=1 + 30\% = 1.3。 - 戊方案現(xiàn)值指數(shù) PI_{戊}=1 + 35\% = 1.35。 2.?對(duì)各方案按現(xiàn)值指數(shù)從大到小排序：丙方案＞戊方案＞丁方案。 3.?企業(yè)資金總額為450萬(wàn)元，選擇投資組合時(shí)優(yōu)先選擇現(xiàn)值指數(shù)高且投資額不超過(guò)資金總額的方案。 - 先選丙方案，投資額50萬(wàn)元，剩余資金 450 - 50 = 400萬(wàn)元。 - 再選戊方案，投資額200萬(wàn)元，剩余資金 400 - 200 = 200萬(wàn)元。 - 此時(shí)還剩200萬(wàn)元資金，甲方案初始投資 145 + 55 = 200萬(wàn)元?jiǎng)偤每梢赃x擇（前提是甲方案的凈現(xiàn)值等指標(biāo)使得其值得選擇，通過(guò)前面計(jì)算對(duì)比判斷）。 所以最有利的投資組合可能是丙、戊、甲方案組合（最終要根據(jù)前面準(zhǔn)確計(jì)算出的各方案凈現(xiàn)值等指標(biāo)綜合判斷確定）。