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2017年中級經(jīng)濟師金融備考：利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)
2017年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)備考的考生請抓緊時間進行備考，網(wǎng)校小編也整理一些金融的備考資料，希望對您備考有幫助。
利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)
債權(quán)工具的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象稱為利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)。到期期限相同的債權(quán)工具利率不同是由三個原因引起的：違約風(fēng)險、流動性和所得稅因素。
債務(wù)人無法按約付息或歸還本金的風(fēng)險稱為違約風(fēng)險，它影響著債權(quán)工具的利率。各種債權(quán)工具都存在著違約風(fēng)險，公司債券的利率往往高于同等件下政府債券的利率，普通公司債券的違約風(fēng)險比信用等級較高的公司債券的違約風(fēng)險比率要大。一般來說，債券違約風(fēng)險越大，其利率越高。
影響債權(quán)工具利率的另一個重要因素是債券的流動性。流動性是指資產(chǎn)能夠以一個合理的價格順利變現(xiàn)的能力，它是二種投資的時間尺度（賣出它所需多長時間）和價格尺度（與公平市場價格相比的折扣）之間的關(guān)系。各種債券工具由于交易費用、償還期限、是否可轉(zhuǎn)換等方面的不同，變現(xiàn)所需要的時間或成本不同，流動性也就不同。一般來說，國債的流動性強于公司債券；期限較長的債券，流動性差，流動性差的債權(quán)工具，風(fēng)險相對較大，利率定得就高一些；債券流動性越強，其利率越低。
所得稅也是影響利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)的重要因素。在同等條件下，具有免稅特征的債券利率要低。在美國，市政債券的違約風(fēng)險高于國債、流動性低于國債，但由于政債券的利息收入是免稅的，長期以來，美國市政債券的利率低予國債的利率。
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