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中級(jí)審計(jì)師《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》試題：資本結(jié)構(gòu)決策（07.08）
中級(jí)審計(jì)師考試·綜合題
某公司目前擁有資金1500萬元，其中長(zhǎng)期借款800萬元，年利率10%，優(yōu)先股200萬元，年股息率15%，普通股50萬股，每股市價(jià)10元，企業(yè)變動(dòng)成本率為40%，固定成本為60萬元。所得稅稅率33%，現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資360萬元，有兩種籌資方式可供選擇（ ）。
方案A：發(fā)行債券360萬元，年利率12%；
方案B：發(fā)行普通股360萬元，增發(fā)30萬股，每股發(fā)行價(jià)12元。
要求：根據(jù)上述資料回答下列問題。
1.下列說法中正確的是（ ）。
A、方案A與方案B的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)的銷售收入為400萬元
B、方案A與方案B的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)的銷售收入為500萬元
C、方案A與方案B的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)的銷售收入為600萬元
D、方案A與方案B的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)的銷售收入為700萬元
2.如果該公司預(yù)計(jì)銷售收入為400萬元，則（ ）。
A、選擇方案A
B、選擇方案B
C、選擇方案A和方案B是一樣
D、方案A和方案B都不能選擇
3.如果該公司預(yù)計(jì)銷售收入為400萬元，按照最佳方案籌資后某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為（ ）。
A、1.33
B、1.26
C、1.34
D、1.23
4.如果該公司預(yù)計(jì)銷售收入為400萬元，按照最佳方案籌資后某公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（ ）。
A、3.22
B、3.24
C、3.26
D、3.28
5.如果該公司預(yù)計(jì)銷售收入為400萬元，按照最佳方案籌資后某公司的總杠桿系數(shù)為（ ）。
A、4.34
B、4.36
C、4.38
D、4.32
1.【正確答案】 A
【答案解析】 總杠桿系數(shù)=1.33×3.26=4.34。
2.【正確答案】 C
【答案解析】 當(dāng)收入為400萬元時(shí)，EBIT=400×（1-40%）-60=180萬元；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=180/[180-80-30/（1-33%）]=3.26。
3.【正確答案】 A
【答案解析】 當(dāng)收入為400萬元時(shí)，EBIT=400*（1-40%）-60=180萬元；經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=[400×（1-40%）]/180=1.33。
4.【正確答案】 B
【答案解析】 由于400萬元小于500萬元，因此應(yīng)該選擇方案B。
5.【正確答案】 B
【答案解析】 設(shè)每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)為X，則：｛[X×（1-40%）-60-（800×10%+360×12%）]×（1-33%）-200×15%｝/50＝｛[X×（1-40%）-60-800×10%]×（1-33%）-200×15%｝/（50+30） 得出X=500萬元
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