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玩命匯總！中級(jí)財(cái)管答疑精華90問(wèn)（第46問(wèn)：Rf、Rm、（Rm－Rf）及β（Rm－Rf）的區(qū)別）

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯：蘭克西 2020/08/17 11:23:37　字體：大 小

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玩命匯總！中級(jí)財(cái)管答疑精華90問(wèn)

提問(wèn)：Rf、Rm、（Rm－Rf）及β（Rm－Rf）的區(qū)別

解答：

如果說(shuō)法中出現(xiàn)市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)詞的，并且風(fēng)險(xiǎn)緊跟于收益率、報(bào)酬率、補(bǔ)償率等前面的，那么就表示Rm-Rf，它只是考慮風(fēng)險(xiǎn)部分的，因此要減去無(wú)風(fēng)險(xiǎn)部分；
如果沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)兩字的，那么單說(shuō)收益率、報(bào)酬率、補(bǔ)償率等都表示Rm
Ks=Rf+β（Rm-Rf）
資本資產(chǎn)定價(jià)模型Ri＝Rf＋β×（Rm－Rf）式中：Ri是第i個(gè)證券或第i個(gè)證券組合的必要報(bào)酬率；Rf是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（通常以國(guó)庫(kù)券的報(bào)酬率表示）；Rm是平均股票的必要報(bào)酬率（指β＝1的股票的必要報(bào)酬率，也是指包括所有股票的組合即市場(chǎng)組合的必要報(bào)酬率）。在均衡狀態(tài)下，（Rm－Rf）是投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。
（1）Ri＝Rf＋β×（Rm－Rf）可以用文字表述為：必要報(bào)酬率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，其中，β×（Rm－Rf）表示的是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。對(duì)于市場(chǎng)組合而言，β＝1，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝Rm－Rf，即市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格，由此可知，市場(chǎng)組合的必要報(bào)酬率＝Rf＋（Rm－Rf）＝Rm。
（2）Rf、Rm、（Rm－Rf）及β（Rm－Rf）的區(qū)別
①Rf的其他常見(jiàn)叫法有：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、國(guó)庫(kù)券利率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等。
②Rm的其他常見(jiàn)叫法有：市場(chǎng)平均收益率、市場(chǎng)組合的平均收益率、市場(chǎng)組合的平均報(bào)酬率、市場(chǎng)組合收益率、市場(chǎng)組合要求的收益率、股票市場(chǎng)的平均收益率、所有股票的平均收益率、平均股票的要求收益率、平均風(fēng)險(xiǎn)股票收益率、證券市場(chǎng)平均收益率、市場(chǎng)組合的必要報(bào)酬率、股票價(jià)格指數(shù)平均收益率、股票價(jià)格指數(shù)的收益率等。
③（Rm－Rf）的其他常見(jiàn)叫法有：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬、平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率、證券市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、證券市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等。
④β×（Rm－Rf）的其他常見(jiàn)叫法有：某股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率、某股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、某股票的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率等。

注：以上答疑精華來(lái)源于正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校答疑板，網(wǎng)校老師會(huì)針對(duì)已購(gòu)課學(xué)員提出的問(wèn)題進(jìn)行答疑。（網(wǎng)校答疑板使用攻略） 

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