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2015中級職稱《財務管理》：投資項目系統(tǒng)風險（5.28）
投資項目系統(tǒng)風險的衡量
計算步驟：
1.卸載可比企業(yè)的財務杠桿
β資產(chǎn)=β權(quán)益/（1+（1-所得稅稅率）*產(chǎn)權(quán)比率）
可比企業(yè)的貝塔系數(shù)為貝塔權(quán)益，其包含了資本結(jié)構(gòu)因素，因此，需要首先將其財務杠桿卸載，計算出貝塔資產(chǎn)。
2.加載目標企業(yè)的財務杠桿
β權(quán)益=β資產(chǎn)*（1+（1-所得稅稅率）*產(chǎn)權(quán)比率）
根據(jù)目標企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整β值，該過程稱為“加載財務杠桿”。
3.根據(jù)目標企業(yè)的貝塔權(quán)益計算股東要求的報酬率
股東要求的報酬率＝股東權(quán)益成本＝無風險利率＋β權(quán)益×風險溢價如果使用股權(quán)現(xiàn)金流量法計算凈現(xiàn)值，折現(xiàn)率就用股東要求的報酬率。
4.計算目標企業(yè)的加權(quán)平均成本
如果使用實體現(xiàn)金流量法計算凈現(xiàn)值，需要計算加權(quán)平均成本：
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