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財務杠桿效應【★2012年綜合題】
要素 | 內容 |
財務杠桿的定義 | 財務杠桿是指由于固定性資本成本的存在,而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象 |
財務杠桿系數(shù) | 定義公式: DF1=普通股盈余變動率/息稅前利潤變動率 在普通股股數(shù)不變的情況下: DF1=每股收益變動率/息稅前利潤變動率 簡化公式:DF1=基期息稅前利潤/基期利潤總額 |
財務杠桿與財務風險 | 財務風險是指企業(yè)由于籌資原因產生資本成本負擔而導致的普通股收益波動的風險。由于財務杠桿的作用,當企業(yè)的息稅前利潤下降時,普通股剩余收益下降得更快,財務杠桿放大了資產報酬的變化對普通股收益的影響,財務杠桿系數(shù)越高,表明普通股收益的波動程度越大,財務風險也就越大 |
(△EPS/EPS1)/(△EBIT/EBIT1)=EBIT1/(EBIT1-I)
即:財務杠桿系數(shù)DF1=EBIT1/(EBIT1-I)=基期息稅前利潤/基期利潤總額
?。?)判斷某個因素的變動對財務杠桿系數(shù)的影響時,如果導致利潤減少,則-定導致財務杠桿系數(shù)變大;反之,如果導致利潤增加,則-定導致財務杠桿系數(shù)變小。
【例題.多選題】在其他因素-定,且息稅前利潤大于0的情況下,下列可以導致財務杠桿系數(shù)降低的有( ?。?/span>
A.提高基期息稅前利潤 B.增加基期的負債資金
C.減少基期的負債資金 D.降低基期的變動成本
【答案】ACD
【解析】財務杠桿系數(shù)(DF1)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)=1/(1-基期利息/基期息稅前利潤)。從這個公式可以看出。減少基期利息和提高基期息稅前利潤都可以降低財務杠桿系數(shù),而減少基期的負債資金可以減少基期的利息,降低基期的變動成本可以提高基期息稅前利潤,所以選項A、C、D都是正確答案。
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