中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：債券投資的收益率

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債券投資的收益率

1. 債券收益的來(lái)源

（1）名義利息收益＝面值×票面利率

（2）利息再投資收益（無(wú)須單獨(dú)考慮）——分期收取的利息將投資于同一項(xiàng)目，并取得與本金同等的利息收益率，同時(shí)承擔(dān)再投資風(fēng)險(xiǎn)。

【提示】按貨幣時(shí)間價(jià)值的原理計(jì)算債券投資收益，已經(jīng)考慮了再投資因素。

（3）價(jià)差收益（資本利得收益）：中途轉(zhuǎn)讓債券的賣價(jià)和買(mǎi)價(jià)之間的價(jià)差收益。

2. 債券的內(nèi)部收益率（內(nèi)含報(bào)酬率）

（1）含義

①使“債券投資的凈現(xiàn)值＝0”的折現(xiàn)率

②使“債券未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝目前購(gòu)買(mǎi)價(jià)格”的折現(xiàn)率

【提示】以市場(chǎng)利率（必要收益率）為折現(xiàn)率計(jì)算債券未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即為債券的內(nèi)在價(jià)值；以內(nèi)部收益率為折現(xiàn)率計(jì)算債券未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即為債券當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格。若：內(nèi)在價(jià)值＝市場(chǎng)價(jià)格，則：市場(chǎng)利率（必要收益率）＝內(nèi)部收益率。

（2）票面利率VS內(nèi)部收益率

①平價(jià)債券：內(nèi)部收益率＝票面利率

②溢價(jià)債券：內(nèi)部收益率＜票面利率

③折價(jià)債券：內(nèi)部收益率＞票面利率

（3）計(jì)算方法

①逐次測(cè)試法，與求內(nèi)含報(bào)酬率的方法相同

②簡(jiǎn)便算法

式中，I表示利息，B表示債券面值，P表示債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，N表示債券持有期限。分子是平均收益，分母是平均資金占用。

【延伸思考】采用貼現(xiàn)模式計(jì)算銀行借款或發(fā)行債券的資本成本。

令：未來(lái)資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值－籌資凈額現(xiàn)值＝0，可得：

年利息×（1－所得稅率）×（P/A，k，n）＋面值（或本金）×（P/F，k，n）－籌資總額×（1－籌資費(fèi)用率）＝0

求解：折現(xiàn)率k，即為銀行借款或發(fā)行債券的資本成本。

可見(jiàn)，計(jì)算方法與債券的內(nèi)部收益率相同，只是將年利息替換為稅后利息，將債券目前購(gòu)買(mǎi)價(jià)格替換為籌資凈額。

想要放棄的時(shí)候記得跟自己說(shuō)“只要再堅(jiān)持一下，再堅(jiān)持一下，勝利就是屬于你的”！既然選擇了中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試，就要朝著它勇敢向前，通過(guò)《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)的學(xué)習(xí)，每天進(jìn)步一點(diǎn)點(diǎn)，基礎(chǔ)扎實(shí)一點(diǎn)點(diǎn)，備考也就會(huì)更容易一點(diǎn)點(diǎn)。