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知識(shí)點(diǎn)：?jiǎn)雾?xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)

不同資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不同，度量一項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是β系數(shù)，它告訴我們相對(duì)于市場(chǎng)組合而言特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是多少。

市場(chǎng)組合是指由市場(chǎng)上所有資產(chǎn)組成的組合。由于包含了所有的資產(chǎn)，因此，市場(chǎng)組合中的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被消除，所以，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

用β系數(shù)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化時(shí)，以市場(chǎng)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為基準(zhǔn)（參照物），認(rèn)為市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己的β系數(shù)等于1。通俗地說(shuō)，某資產(chǎn)的β系數(shù)表達(dá)的含義是該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)于市場(chǎng)組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)。

β系數(shù)大小的含義

【提示】絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于0的，即絕大多數(shù)資產(chǎn)收益率的變化方向與市場(chǎng)平均收益率的變化方向是一致的。

【提示】在衡量某項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)即β系數(shù)大小時(shí)，實(shí)際上是以市場(chǎng)組合收益率作為參照物，把市場(chǎng)組合的β系數(shù)認(rèn)為是1（市場(chǎng)組合和市場(chǎng)組合自己比較），如果某項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)為2，則意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的波動(dòng)幅度是市場(chǎng)組合收益率波動(dòng)幅度的2倍（同方向），也就意味著該項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；如果某項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)為0.8，則意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的波動(dòng)幅度是市場(chǎng)組合收益率波動(dòng)幅度的0.8倍（同方向），也就意味著該項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

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