2021年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型基本原理

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知識(shí)點(diǎn)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型基本原理

1.基本表達(dá)式

必要收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋（系統(tǒng)）風(fēng)險(xiǎn)收益率

＝Rf＋β×（Rm－Rf）

2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝Rm－Rf

平均風(fēng)險(xiǎn)（即“β＝1”時(shí)）的必要收益率、市場(chǎng)組合的必要收益率

（1）是市場(chǎng)組合（或股票市場(chǎng)）的風(fēng)險(xiǎn)收益率，或者說(shuō)是承擔(dān)了市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)（即“β＝1”時(shí)）要求獲得的風(fēng)險(xiǎn)收益率（風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償）。

（2）反映市場(chǎng)作為整體對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的平均“容忍”程度，對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越是厭惡和回避，要求獲得的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越高，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬越大。

3.某證券或證券組合的（系統(tǒng)）風(fēng)險(xiǎn)收益率＝β×（Rm－Rf）

某證券或證券組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平是市場(chǎng)組合（市場(chǎng)平均水平）的β倍，則該證券或證券組合所應(yīng)獲得的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)收益率也應(yīng)該是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的β倍。

4.資本資產(chǎn)定價(jià)模型的經(jīng)濟(jì)意義——必要收益率R是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β的函數(shù)

R＝Rf＋β×（Rm－Rf）

由公式可以看出，影響必要收益率的因素包括：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率Rf、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平β、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬（Rm－Rf）；其中，唯一與單項(xiàng)資產(chǎn)相關(guān)的是β系數(shù)，表明：只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才有資格要求補(bǔ)償（非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)證券資產(chǎn)組合被消除掉）。

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